铅笔道作者 | 欣欣
最近，江西鹰潭杀出一个超级隐形冠军：江南新材，正式向上交所冲刺IPO。
它的主攻领域是：铜基新材料，比如铜球系列等。简而言之，这是一些高性能铜材料，可广泛应用于电子电路（PCB）制造、光伏电池板、锂电池、有机硅催化剂等多个领域。
据公开资料显示，江南新材在二十三届（2023）中国电子电路行业相关榜单中排名第一。
不得不说，这是一家妥妥的超级隐形冠军。
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江南新材坐落于江西省鹰潭市，后者素有“世界铜都”的美誉。
它的创始人是徐上金先生。他于1984年创办了浙江南洋汽车组合开关厂，并担任总经理。1998年，他又创立南洋汽摩集团，并担任总经理。
2007年，徐上金看到了铜基新材料的巨大潜力，于是创立江南有限，并于2020年将其整体变更为股份公司，这就是现在的江南新材。
江南新材的主要产品包括：铜球系列、氧化铜粉系列和高精密铜基散热片系列。
其中，铜球系列占主营业务收入的比重最大：通常比例在80%以上。比如2021年至2023年，该产品在总收入中的比例分别为95.34%、89.28%、87.07%。
什么是铜球产品？它的表现形态通常为球形，直径规格多样，较小的几毫米，较大的几十毫米。
它的主要成分是铜——通常含铜量超过99.93%，含有少量的磷元素，磷含量在0.025%到0.055%之间，主要应用于PCB制造、光伏电池板制造等领域，是电镀过程中不可或缺的阳极材料。
PCB制造为什么需要铜球？因为它的制作过程中，电镀工艺是关键步骤之一：电镀时，需要将铜沉积到电路板上，形成导电的铜层，实现电路的连接——过程中，铜球的作用之一是提供铜离子源。
值得一提的是，公司应用于 PCB 领域的铜球产品 2023 年收入为 55.41 亿元，其中境内收入为 52.84 亿元。在全球和国内市场，该产品的市场占有率分别达24%和 41%。
在第二十三届（2023）中国电子电路行业主要企业榜单上，江南新材排名第一。
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江南新材所处的是铜基新材料行业。近年来，随着电子信息和新能源产业的蓬勃发展，铜基新材料行业也迎来了快速增长。
根据Prismark数据，2023年全球PCB产值达到695.17亿美元，预计2028年将增长至904.1亿美元，复合增长率为5.4%。而中国作为全球最大的PCB生产基地，2022年PCB产值达到435.5亿美元，预计2028年将增长至464.7亿美元，复合增长率为4.2%。
江南新材主要竞争对手包括：金昌镍都矿山实业有限公司、佛山市承安集团股份有限公司、三菱综合材料管理（上海）有限公司、美国优耐公司、日本化学工业株式会社、广东光华科技股份有限公司、陆昌化工股份有限公司、珠海菲高科技股份有限公司和深圳市飞亚达科技发展有限公司。
其中，镍都矿山实业是甘肃省高新技术企业，在铜球领域与江南新材存在竞争，在第二十三届中国电子电路行业主要企业榜单中排名第二——而佛山承安集团排名第五。
江南新材的主要客户可分类两类：
1、国内市场：主要客户包括鹏鼎控股、东山精密、健鼎科技、深南电路等一线PCB制造企业。2021-2023年，国内市场收入占主营业务收入的比例分别为70%、72%和75%，呈逐年上升趋势。
2、国际市场：主要客户包括瀚宇博德、景旺电子、志超科技等。2021-2023年，国际市场收入占主营业务收入的比例分别为30%、28%和25%，呈逐年下降趋势。
2021年至2023年，公司营业收入分别为62.84亿元、62.30亿元和68.18亿元，净利润分别为1.48亿元、1.05亿元和1.41亿元。
根据Prismark数据，预计2023-2028年全球PCB产值将保持持续增长，复合增长率为5.4%。中国PCB产值预计将增长至464.7亿美元，复合增长率为4.2%。
本文不构成任何投资建议。
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