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中国经济真的萧条了吗?

拾榴询财  · 公众号  · 理财  · 2017-10-31 17:33

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今天早晨,不少网友在石榴公众号后台留言表示感谢,均是看了《 送到嘴边的肉你吃不吃?免费打新债! 》后,参与了打新债,运气不错,中了个小红包。

不过,这两天,国际债券市场上,发生了件很有意思的事情。今天老南八卦下。



今天 老南想说

半个月前,财政部网站出现了这么一条新闻:


当时,就在业内引起了巨大的关注。不仅仅是过去13年来,财政部首次发行主权债券。 更因为,这次债券发行,居然无国际评级机构评级。

这里简单科普下,全球范围内的金融机构、金融产品,都受到标准普尔、穆迪、惠誉这三大国际评级机构的“评价”。


如大家常听到的AAA评级,就是最优的评级,CCC则属于传说中的垃圾评级。

《世界是平的》一书中曾经写到“ 我们生活在两个超级大国的世界里,一个是美国,一个是穆迪。美国可以用炸弹摧毁一个国家,穆迪可以用债券降级毁灭一个国家;有时候,两者的力量说不上谁更大。

而就在今年:


5月,穆迪将中国评级从Aa3下调至A1


9月,标普将中国评级从AA-下调至A+


这些,对中国及中国企业的海外融资造成了非常负面的影响。 毕竟评级降低了,融资成本自然要升高。

当时新华社和财政部,也都发文直接怼上,认为海外金融机构的评判标准,不能如实、客观反映中国经济的韧性。

实际上,三大评级机构的历史,也并非无懈可击。

亚洲金融危机时,韩国开发银行长期债券、泰国政府公债,1998年俄罗斯金融危机, 2000年土耳其金融危机, 评级机构均是事后反应,调低评级,并未提前起到任何作用。

又如美国08年次贷危机,三大评级机构,为华尔街大量“有毒”债券贴上安全标签。


核心在于,三大评级机构的商业模式,是债券发行人主动付费。即裁判员收运动员的钱,给运动员评级。这也导致了各种微妙的故事。

所以,这次中国发行主权债,而且无任何国际评级机构评级,直接发行,算是破了江湖规矩,创了先例。虽然规模很小,但真的能行嘛?


然后:

超过10倍的认购,亚洲以外地区投资者获分配比例超过50%,花旗、汇丰、渣打、德意志银行等多家外资行纷纷参与其中。


更关的键是: 中国主权债定价,接近发达国家水平。 如当前韩国的国际评级高于中国两级,但本次中国主权债的融资成本,却低于韩国。

这正是这次有意思的地方: 以中国当前的实力,财政部并不缺20亿美元。但通过主权债的发行,尤其是无国际评级机构背书的发行,在全球金融市场上,由全球金融机构,通过真金白银,完成了对中国的一次金融定价。

说的更重要点,这次主权债的顺利发行,对国内的货币政策、利率政策,都会有偏正面的影响。

今天这篇废话 老南想说

今天聊这事,在于过去这一年,很多朋友和老南聊天,都挺悲观。


老南倒建议,战术上可以悲观,但战略上一定要乐观。


毕竟经济是有周期的,有好自然有坏,心态一定要摆正。在比烂的日子,也许我们还真没那么烂。



最近不少公众号消失了,老南不知道会不会被消失,如喜欢我们的文章,欢迎添加老南助手【 石榴叔 】(微信号nanxiaopengshiliu),避免失联。


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南小鹏

石榴理财师创始人/首席理财师

江苏省理财师协会秘书长

CFP(国际金融理财师)

金融投资从业十四年

曾任海通证券高管/国资紫金所负责人

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