怪中秋来得太迟 李宁三季度同店销售低个位数下滑 安踏双位数增长

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李宁有限公司披露在三季度录得低个位数的同店销售跌幅后，股价在周一早段急挫最多4.4%至6.52港元。

售和批发渠道的同店销售在截至9月30日的三季度期间都出现中个位数下滑，而电子商务业务则实现30%-40%低段的增长。

零售流水方面，撇除“李宁Young”的销售点后按年取得低个位数的上涨，线下零售和电子商务分别实现低个位数和30%-40%低段的增长，足以抵销线下批发的单位数下跌。

上季李宁 （2331.HK） 的表现明显落后于主要竞争对手之一的安踏体育用品有限公司（2020.HK）。后者上周五宣布三季度安踏品牌的零售金额按年录得中双位数升幅，非安踏品牌更猛增40%-50%。

李宁解释三季度销售表现受到去年和今年中秋节假期时间的改变影响。另一方面，四季度国庆假期线下渠道的零售流水则受惠于这项因素而实现10%-20%高段的增长。

鉴于日历因素，交银国际在上周末的最新研究中已经预计到李宁三季度销售数据一般，并据此相信李宁（2331.HK）的上升势头会缓和，因此把该股评级从“买入”下调至“中性”，但目标价则从6.50港元调高至7.00港元。

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