一、
17年上半年归母净利1989万元，其中第2季度净利润690万元
公司17年上半年归母净利1989万元，扭亏为盈（2016年上半年亏损8637万元），每股收益0.026元。其中第1、2季度EPS分别为0.017元、0.009元。第2季度净利润690万元，环比下滑47%；主要是由于焦炭价格环比持平，而精煤采购价格环比增长41%。
二、焦炭产能360万吨/年，60万吨/年甲醇制烯烃工程进度20%
焦炭业务
：
公司拥有焦炭产能360万吨/年，2017年上半年焦炭产量125万吨，同比减少19%，主要受第1季度错峰生产措施的政策影响；单位售价1430元/吨，同比上行162%；
化工业务
：
公司拥有
30
万吨
/
年焦油加工、
34
万吨
/
年焦炉煤气制甲醇、
10
万吨
/
年粗苯精制等生产能力，
2017
年上半年甲醇产量
5.81
万吨，同比减少
42.0%
；上半年炭黑产量分别为
3.03
万吨，同比增加
1.0%
；
17
年上半年甲醇、炭黑售价分别为
2868
元
/
吨、
3104
元
/
吨，其中二季度为
3115
元
/
吨、
3067
元
/
吨，环比增加
23.3%
、减少
2.2%
。
公司在建甲醇制烯烃产能
60
万吨
/
年，持股
51%
，需要配套
180
万吨
/
年甲醇产能，目前在实施甲醇产能改扩建，但受困于资金问题，进展较慢，目前仅完成
20%
进度。
三、
公司继续推进重大资产重组
公司拟以发行股份及支付现金的方式购买大股东山西焦化集团所持有中煤华晋49%的股权，作价48.9亿元。中煤华晋下属的王家岭矿区拥有优质焦煤资产，煤炭年产能达600万吨。8月15日，公司董事会决定继续推进重大资产重组。
四、
预计17-19年EPS分别为0.08元、0.09元、0.10元
我们预计，公司若成功收购中煤华晋，将实现焦化产业上、中、下游全产业链布局，增强公司盈利能力和抗风险能力。目前公司估值偏高，17年PB为3.2倍，维持“持有”评级。
