铝高端材：消费升级的春天

1

铝高端材：消费升级的春天

铝板块之所以引起海通有色关注，在于已经公布2017年1季报的铝加工板块企业实现利润高增长，带动板块估值下降至较低水平。而近期的企业实地调研，火热的开工氛围更让我们真实感受到铝加工（尤其是高端市场）的需求热度。

仔细翻阅财报，发现各公司都把产业结构升级作为一个重要话题，比如经过多年的发展，汽车铝挤压材行业已经跨越了以“数量增长”为特征的初级发展阶段：小型汽车铝挤压材加工厂因其铝合金型材产品技术水平低、质量差而逐渐被淘汰，而优秀的拥有核心技术的企业则在竞争中获得越来越大的市场份额，逐渐成为市场的主要供应商。

铝材逐步进入“以提高产品内在质量、丰富产品种类、依靠综合实力竞争”的新阶段。回顾过去3年国内铝材产量同比增速，近年来增速明显下降至10%的水平。

而龙头上市企业，2016年的产量同比增速均在15%以上，显示高端市场不断侵占原有的“小杂散”市场。可以说，各环节的供给侧改革使得龙头企业竞争市场明显改善。

具体到个股，我们推荐两个标的：明泰铝业，亚太科技。两者的共性都是业绩高增长和低估值，确定性收益强。

2

风险提示

经济增速低于预期。