长线投资社群：一周交流精选 （第四期2021.01.24）

2019年2月24日，巴菲特在写给全体股东的一封信上谦逊地说：他一生的荣辱成败，其实与他无关，他只是搭上了“美国国运顺风车”。巴菲特经历美国经济的快速发展，社会经济形势的蒸蒸日上，企业盈利的源源不断。

很多时候，投资成功与否也要看国家的发展进程，只有把握时代机遇，积极拥抱未来趋势的人才更可能成功。

随着我国将“强化国家战略科技力量”作为首要任务，未来国家将重点解决关键技术“掐脖子”问题，实现关键核心技术自主可控。5G、大数据、半导体芯片等新一代信息技术的创新企业将迎来新的发展机遇。而这些领域涌现出的具有国际影响力的公司，将成为国家强大背后的重要支撑。

工信部日前印发《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》指出， 2021至2023年是我国工业互联网的快速成长期 ，到2023年实现工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升的发展目标。专家和机构认为，工业互联网蕴含着我国信息技术领域中长期最大的市场空间和投资机会，此次政策加码有望驱动行业景气度继续上行。

● 卡脖子问题

我国芯片进口额已经连续多年超过石油，2019年超过3000亿美元；操作系统、高端光刻机仍被国外公司垄断，90%以上传感器来自国外。高档数控机床、高档仪器装备等关键件精加工生产线的制造及检测设备，95%以上依赖进口。130多种关键基础材料，32%在我国仍为空白、52%依赖进口。高端医疗仪器设备、高端医用试剂、重大疾病的原研药、特效药基本依赖进口。这些方面的问题一旦被“卡脖子”，就会威胁到整个产业链和供应链的安全。

●  信息技术发展态势

信息技术的飞速发展打破了空间限制，人与人、人与物的联系日趋紧密，我们正在进入一个“人—机—物”三元融合的万物互联时代。最近几年，物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等飞速发展和广泛应用，引起了经济社会各个方面的深刻变革。而且，信息技术的发展速度还在加快，新的技术、颠覆性技术还在持续不断地涌现，持续推动经济社会加速向数字化转型。

一方面，以芯片和元器件、计算能力、通信技术为核心的新一代信息技术正处在一个重要突破关口。硅基芯片和元器件是信息技术发展的基石，其制程工艺不断提高，处理速度越来越快、存储能力越来越强、能耗越来越低。目前已大规模应用的7纳米手机芯片，集成了69亿个晶体管；而5纳米手机芯片可以集成300亿个晶体管，去年已经开始试产；3纳米的芯片也正在研发。图形处理器、现场可编程门阵列、神经网络芯片等也在加速发展。

另一方面，“互联网+”“智能+”使经济活动更加灵活、智慧，不断催生出新业态、新模式，深刻改变人们生活、工作、学习和思维方式。从无人驾驶到智慧交通，从直播带货到智慧物流，从5G通讯到数字货币，从网络扶贫到数字乡村，数字经济加速发展，为经济发展打开新的空间，为产业转型升级提供新的动力。各种智能终端、可穿戴设备不断推陈出新，远程办公、远程教育、远程医疗、无人酒店、无人超市、无人餐厅等飞速发展，推动经济社会全方位数字化转型。据统计，数字经济在发达国家经济中占到60%以上，中国目前占36.2%，对GDP增长的贡献率达到67.7%。

以5G为例，其数据速率是4G的百倍以上，下载一部高清电影只需几秒钟；且数据传输延迟在1毫秒以下，能够支持在一平方公里内连接100万台设备，大约是4G的几十到上百倍。由于这些明显的技术优势，5G可以随时随地实现万物互联，成为数字经济乃至数字社会的“神经系统”，并带来一系列产业创新和巨大经济及战略利益。我国的华为、中兴等企业，在5G方面已摆脱了4G之前的跟跑状态，目前在全球竞争中具有一定优势。

（2） 长期投资人的四个大格局

1）看清国家的长期发展前景；

2）看清一个行业的长期发展趋势；

3）看清一家企业在行业中的长期竞争地位；

4）忽略该企业短期业绩波动及股价波动。

要做到这4点大格局，需要以10年以上的周期目标去思考问题。这不是一件一步到位的事情，除了持续不断的眼光和视野的修炼之外，更需要持续不断的人性修炼。它跟做人一样，是一个持续不断的学习，修炼，进步，再学习，再修炼，再进步的循环过程。

（3） 成功的基本原则

乔布斯曾说过：“成功没有捷径，你必须把卓越转变成身上的一个特质。最大限度地发挥你的天赋、才能、技巧，才能把其他人甩在后面。”

世界上并没有成为高手的捷径，但有一些基本原则可以遵循：

1）深度思考，把时间花在战略上，多思考本质。 真正的思考，就是把更多的时间花在战略上，多思考问题的本质。你在本质上花的时间越多，把事做成的可能性就越大。

2）用时间和生命阅读一流的书。 真格基金联合创始人王强曾说：人生最大的捷径，就是用时间和生命阅读一流的书。读一本好书就像是和优秀的人对谈，而越优秀的人，越喜欢读书，也越明白读书的重要性。如果生活没有给你想要的答案，那就去读书吧，读书是最好的自我增值的方式，也是成功路上最低成本的投资。

3）坚持复盘，认识自己，向自己学习。 复盘，本意是指围棋中下完棋后对棋局的分析，哪里下得好，哪里下得不好，围棋手通过一次次的复盘来了解自己和对手的招数。一个会持续、高频、深度复盘的人，成长的速度是呈指数级增长的。

复盘之所以能帮助人获得快速成长，是因为当你复盘时，你要站在一个客观中立的角度，理性、真实、毫不保留地剖析自己，把所有好的，不好的都——挖掘出来，这个过程能帮助你更好地认识到自己的不足。

注：十大战略级指数昨日大涨7%，再创历史新高，20个月涨幅230%，为我们长线投资树立了标杆，这些股为什么如此强，值得大家思考！

本周只想说一句，核心资产真是不讲武德啊，不管估值高低，就是涨！

2021年1月22日收盘，十大金股今年以来上涨13.70%，长牛36指数今年以来上涨11.24 %，十大战略级标的今年以来平均涨幅17.25%，十大战略的强势真是超乎预期，已大幅超越了十大金股！继续对比，继续思考！再次强调：组合投资，体系制胜，天下没有股神，不可能保证选的股个个都牛！同期沪深300指数上涨6.88%。

2021年1月22日 实盘展示

公开展示的3个长线账户实盘收益情况：

持有安图生物的长线账户（图1）本周无操作，今年以来收益19.87%；

持有欧普康视的长线账户（图2）本周无操作，今年以来收益26.11%；

持有华熙生物的长线账户（图3）本周小幅减仓壹网壹创，今年以来收益20.86%，需要说明的是壹网壹创仍然长期看好，但是一口气涨了40%，有调整需求，持仓多，持仓成本也高，减仓看看，若跌到成本线下再回补，不下来，以后再考虑买别的。

不用羡慕别人，关键还是要长期可持续，选好拿好复利惊人！

（4） 下一个目标#5年3倍股

5年3倍潜力股实验账户建仓的第一只股 壹网壹创 近期表现非常不错，收益已经30%了。最近一直在寻找下一只建仓目标，开始觉得甘源食品不错，按80亿初始市值，今年预测净利润2.8亿，2022年预测净利润3.4亿，假定之后3年净利润复合增长25%，到2025年净利润有望达到7亿，给于40倍估值，则对应市值280亿，似乎有这个潜力。但是休闲零食行业同质化严重，竞争激烈，竞争格局也不清晰，业绩持续增长的确定性并不高，考虑了一下，决定放弃。

最近朋友给我推荐了一个 瑞丰新材 ，做润滑油添加剂的，他说行业有十倍空间，让我研究研究。粗略看了一下，确实有不少看点：（1）润滑油添加剂2019年国内市场规模96万吨，国际市场规模465万顿，行业每年还在以4%左右的速度增长，目前全球85%的市场份额都被国外4大巨头垄断，如此高的市场集中度，说明行业本身有很高的技术门槛，而瑞丰新材20年专注润滑油添加剂，算是行业龙头，2019年销量4万吨，市占率仅3%，在某种意义上讲，润滑油添加剂也算是个“卡脖子”问题，国产替代潜力巨大。（2）从瑞丰新材营收看，国内占比6成，国外占比4成，也算是一个产品有国际竞争力的公司，特别是中石化2019年入股瑞丰新材，持股比例20%，绑定了国营垄断渠道，而且中石化一直在推动润滑油国产替代，这更增强了瑞丰新材的国产替代逻辑。从业绩看，瑞丰新材2019年净利润增长74%，2020年净利润预增80%～100%，说明高成长已经在路上。（3）看了一下瑞丰新材国际重要竞争对手雅富顿的控股公司的美股走势，也是十多年长牛。（4）根据盈利预测瑞丰新材2021年净利润3.2亿，2022年净利润4.1亿，假定之后3年，每年按25%的速度增长，则到2025年净利润为8.2亿，给予40给估值，对应市值328亿，目前市值102亿，有5年3倍的潜力。（5）从资金动向上看，瑞丰新材在1月4日出现了一根涨幅19.69%的超大阳线，有明显的大资金介入迹象。

瑞丰新材刚刚上市，还需要再观察，目前5年3倍实验账户还没有买入，再研究研究看看，如果大家有对这个股了解的，可以出来说说自己的看法。

（5） 前不久，欧盟公布了2020年全球企业研发支出2500强，当然虽然标题是2020年，但是其实使用的是2019年的全年数据。

人类在重点研发什么产业科技？哪棵科技树投入最大？

2019年支出最高的是ICT产业，2085亿欧元，包括半导体、通信设备、电脑硬件、电子和电气产品零部件等。很显然，华为、苹果、三星、爱立信、诺基亚、高通、台积电、博通、英特尔、SK海力士等巨头都在这个领域。支出第二高的是医疗健康产业，1856亿欧元，包括生物制药、医疗器械、制药业等等。支出第三的是ICT服务业，1528亿欧元，以互联网公司为主，谷歌、脸书、阿里、腾讯、亚马逊等等。排第四的是汽车产业，1473亿欧元，这个很好理解，特斯拉、上汽、蔚来、比亚迪、丰田、本田、奔驰、宝马、奥迪都在这个行业里面。

从各国研发支出对比看，中国的弱点是什么呢？我们投入到医疗技术研发的比例明显比欧美低，也比日本低。美国是26.4%，欧盟是19.2%，日本是12.5%，中国是5.5%。医疗器械和制药业，必须尽快国产化，它的重要性不亚于半导体产业的国产化。毕竟半导体产业的国产化更多是钱的问题，但是医疗技术产品的国产化，关系到中国人的生命和健康权力。

由于全球顶端医疗技术掌握在欧美手里，使得高端医疗器械和药品的成本长期无法下降，中国必须要加快国产化，推动中国企业技术的发展，以降低成本。注意，由于计划生育的大力推行，我国将成为一个未富先老的国家，我们达到同样老龄化水平时，人均GDP会大大低于欧美和日本，这使得我国国民对于来自发达国家的中高端医疗器械和药物的支付能力更低。所以加快该领域的国产化，降低成本，非常重要。

从上面的这一段资料，我不得不再次说：我爱CXO！

说到CXO，又想起我经常说的要站在时代的潮流上，寻找发展势能最大的行业和公司，做战略性大格局的投资。

例如：各国研发支出对比看，中国投入到医疗技术研发的比例明显比欧美低，也比日本低。美国是26.4%，欧盟是19.2%，日本是12.5%，中国是5.5%。从医疗研发投入的支出看，与世界先进水平还存在着如此大的差距，要赶上不是1～2年的事， 可能是10～20年的事，所以这一定是一个长期的大投资机会，这也是我一直非常看好医药研发服务行业的重要原因！

再例如：东方财富，我从1000亿市值看好，现在涨到了3000多亿市值，仍然看好，而且重仓一直能够拿得住，因为去年我从在资料上看到中国居民在股票和基金上的配置比例只占家庭资产的2%，而美国这个比例是40%，居民家庭储蓄不断地向股票和基金等权益类资产转移是一个大趋势，是10～20年的大趋势，财富管理平台型公司值得长期看好！

（6） 2021年1月24日 每周简评#

本周是开年的第三周，市场成交量依然每天维持在万亿之上，个股分化依然严重，十大战略级标的今年以来平均涨幅17.25%，大大超越了十大金股今年以来的平均涨幅13.70%，短期看十大战略级再次胜出，熟悉我们长线群的知道，2020年十大战略级标的涨幅就远远大于十大金股涨幅，这说明优质股的抱团没有瓦解，反而更加强化了，近期也看到一些文章解释资金向头部优质股集中的现象，说投资机构头部化，实体企业头部化，品牌集中头部化，似乎这种集中是未来几十年的大趋势，强者恒强的想象能不能持续呢，咱们持续跟踪，反正我会始终聚焦最优质的企业，以成长为核心进行价值投资。

本周似乎是很多强势股集中爆发的一周，我们关注的很多个股周涨幅惊人：昭衍新药上涨28.79%，欧普康视上涨26.95%，药明康德上涨26.20%，华熙生物上涨24.42%，壹网壹创周上涨21.14%，美迪西上涨19.99%，凯莱英上涨18.76%，国瓷材料上涨17.48%，隆基股份上涨16.95%，华测检测上涨15.77%，泰格医药上涨13.38%，艾德生物上涨12.61%，爱尔眼科上涨12.54%，看这些涨幅居前的股，无不是行业景气度高，业绩持续高增长的个股，再次说明行业景气度是成长股选择的第一指标，业绩超预期的增长将化解高估值，将带动股价持续上涨，所以，大家选股一定要讲行业景气度放在第一位，然后是竞争优势、竞争格局，然后再看财务质量和估值高低。

本周澜起科技大跌14.37%，生益科技大跌9.11%，深南电路下跌5.51%，虹软科技下跌4.47%， 科技股真的是想说爱你不容易啊，科技股受情绪影响大，股价波动也比较大，去年我就说风险承受能力弱的投资者尽量少碰科技股，今年我还是这样说，尽管我认为上述四只个股的基本面依然非常优秀，股价下跌只是情绪问题。 澜起科技和深南电路的投资价值分析报告都已经写好了，从报告看，2家公司都是非常优秀的公司，长期看都将受益于数据流量的高速增长。好公司不怕跌，跌的足够便宜了，就是机会。

本周东方财富年报预增145.73%~167.57%，预计净利润45~49亿元，中位数47亿元，比机构此前的一致性预期的40亿元高了不少，按照目前股票和基金市场的活跃程度，预计东财今年业绩继续会有比较好的增长，东财今年净利润超过60亿，市值突破4000亿应该是可以期待的，看好股权投资的大时代，继续坚定持有。

食品板块近期又开始走强了，安井食品、盐津铺子等本周大幅上涨，我认为动态市盈率30倍出头的甘源食品可以多关注。还有瑞丰新材，润滑油添加剂国产替代的空间大，目前持续关注中，要买入还要做更多的研究和跟踪，目前机构预测2021年净利润3.2亿，如果跌到30倍以下或许就是好机会了。