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百事公司收购百草味，线上零食新帝国来了！

网川大学 · 公众号 · · 2020-02-25 20:13

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一场收购带来国内休闲零食格局剧变！

2020年一开始，一场富有想象力的收购即将改写国内休闲零食市场的格局！

收购的一方，是全球最大的饮料和休闲食品公司——百事公司旗下的百事饮料；被收购的一方，是国内休闲零食巨头——好想你旗下的杭州郝姆斯食品有限公司，即百草味。

2月23日，百事饮料以7.05亿美元（约合50亿人民币）的价格全资收购百草味，这也是近年来食品领域较大规模的一次收购。

在完成对百草味的收购后，百事饮料将在以下方面得到提升：

首先：利用百草味的线上供应链打通百事在中国的电商渠道。

百草味是以线上渠道为主的休闲零食龙头企业：早在2014年，百草味就成为线上休闲零食前三品牌，它在天猫、京东等电商平台的销售业绩一直非常可观；而百事在国内的销售长期依靠线下渠道，加上百草味的线上供应链优势后，百事在中国的整体业务有望得到迅猛发展。

其次，帮助百事在中国拓展更多的业务组合。

百事征服全世界，靠的是饮料。但是近年来，随着国内对健康生活的重视，碳酸饮料在国内的市场行情并不好；而休闲零食因为更符合健康消费观，近几年增长明显：2019年，百草味的销售额为6.9亿元，增长率达47.1%，在国内休闲零食中排名第二，且高速增长态势不减。收购了百草味后，休闲零食将成为百事新的利润担当，这一点和百事在去年1.31亿美元收购五谷磨房26%股权的做法如出一辙。

此次收购完成后，国内休闲零食的格局会发生哪些改变呢？

目前，国内休闲零食的前三分别是三只松鼠、百草味、良品铺子，因为良品铺子是全渠道的模范生，而百草味和三只松鼠各方面的情况都比较类似，二人长期以来也一直视对方为对手。

此前，百草味的用户主要集中于江浙广，三只松鼠的用户主要分布在北上广，今后，这种维持了多年的格局有可能打破：借助百事在华运营了40多年的无人能及的影响力，百草味的用户势力跨越楚河汉界已是必然，借助百事强大的资金优势，抢占更多休闲零食市场份额将是百草味今后的主要任务。

从百事收购百草味的这一刻起，国内休闲零食最惨烈的战斗，已经一言不发地开打了!

好想你为什么要卖掉百草味？

好想你于2016年并购百草味后，百草味近四年的业绩有目共睹：好想你2018年报显示，百草味的营收占到好想你总营收的78.56%，而且增长的势头一直非常澎湃。

于是问题就来了：百草味的经营状况这么好，好想你为什么还是要卖掉百草味？

首先，当然是对手开出的价码好到让人无法拒绝。

2016年，好想你以9.6亿收购百草味，当时媒体称这场轰动一时的收购为“休闲食品电商并购第一案”。收购完成后，好想你三位高管所持的股价从2014年的900万元（占股90%）溢价为7.468亿元！而这次百草味卖出了近50亿元的价格，一下子就赚回了40亿，用思聪少爷的名言说：这波不亏！

其次，有利于好想你整体业务的聚焦。

这些年来，虽然好想你的仓储与渠道网络为百草味的销售提供了助力，但百草味的电商经验对好想你的帮助并不大：作为中国的“红枣大王”，好想你2018年红枣类产品营收仅增加4.36%，毛利率却降至3.37%。与此同时，好想你作为上市公司营业收入也大幅下降，谁都看得出来，好想你的整体业务要调整到高速发展的轨道，需要大量的现金流来推动。

而在本次交易完成后，有了50亿现金的好想你不但可以合并报表层面获得近36亿元收益，创造出26.6亿净利润，还可以在偿还部分银行贷款后集中资源聚焦红枣产品主业，为企业的后续发展注入强大的动力。

还有，百草味和好想你本来就是独立运营的，什么样的结果其实都是可以预料的。

在收购百草味后，好想你一直放权百草味经营，因为从性质上说，好想你做的一直是健康农业版块，而百草味做的则是虽然体量很大，但是利润并不高的电商项目，无论什么时候，好想你从公司层面剥离百草味并不让人感到奇怪。

而从一个更长远的过程来看，随着新零售、短视频电商等新渠道的兴起，一方面，休闲零食行业的竞争的不确定性在增加；同时，要想在竞争中胜出，休闲零食企业必须加大新零售、短视频的投入力度，休闲零食的轻资产模式也可能会变得更重，这时候有实力做这件事的，也就只有百事这样的跨国巨头了。

民族品牌会就此消失吗？

百草味被百事收购，再次触发了一个敏感的问题：民族品牌会就此消失吗？

这种担忧并非没有道理：中国加入世贸协定后，为了履行协定的义务，一些国内领域这些年来陆续对外资放开，随之而来的是一些知名民族品牌不断被外资品牌收购；而在收购了国内品牌后，很多外资并不是真的扶持民族品牌的发展，而是在取得民族品牌的销售渠道等资源后，将民族品牌雪藏，借此扫清国外品牌在国内的障碍，让自己的品牌可以在中国市场长驱直入。

这样的案例不胜枚举。

·美加净

1990年，在国内做得风生水起的美加净以合资的方式，1200万元卖给了美国庄臣。第二年，美加净的销售额从前一年的3亿多元骤然降至600万元，简直是断崖式下滑！虽然4年后上海家化以5亿为美加净“赎身”，但伤痕累累的美加净一直不能回复往日的神采；

·中华牙膏

1994年，联合利华取得上海牙膏厂的控股权，中华牙膏也归由联合利华经营。鼎盛时期的中华牙膏，曾经占据了国内牙膏产量的半壁江山，长期霸占市场第一，被收购后，如今市场几无人问矣！

·活力28

上世纪80年代初到90年代，活力28洗衣粉是真正的国民洗衣粉，产销量连续多年位居国内首位。1996年，活力28与德国美洁时合资后，由于德方并未兑现洗衣粉产量的50%使用“活力28”品牌的承诺，活力28逐渐淡出国内市场；

·小护士

2003年，欧莱雅将在中国的首次收购对象放在“小护士”身上，当时的小护士是排名国内前三护肤品品牌，品牌认知度高达99%。被收购后，每况愈下的小护士曾经以“卡尼尔”之名重出江湖，但很快就被人相忘于江湖；

·小肥羊

2012年，百胜餐饮集团完成私有化小肥羊的交易，小肥羊成为其旗下的餐饮品牌。被百胜收购前，小肥羊拥有700多家店面，扩张的态势很盛。而在百胜接手后，很多加盟商被解除，一些门店随之关闭，小肥羊也从全国的餐饮一哥逐渐滑落；

当然，并不是所有被收购的民族品牌的结局都这么惨不忍睹。

比如说，2000年被美国百仕福公司收购的太太乐集团，2006年被法国SEB收购的苏泊尔，2004年被AB集团拿下的哈尔滨啤酒，2006年被高盛集团（控股51%）和鼎晖投资（控股49%）合资投资公司罗斯克特收购的双汇，这些年在国内的发展就一直很好。

而百事收购百草味，更多的是希望百草味能对其现在业务有互补作用，“雪埋”百草味的剧情很大可能并不会上演。所以，对百草味而言，加入百事是一次难得的机会，因为这可能是它成为线上零食帝国的开始。

百事公司收购百草味，线上零食新帝国来了！

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