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证券市场周刊
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截至
12
月
6
日，
2024
年以来收益率排在前五的主动权益类基金收益率都超过
49%
。从数据上看，这
5
只产品同时具有规模较小、高仓位运作、预期乐观、重仓
TMT
或
AI
板块，以及通过高换手去追求超额回报的特征。
一系列“政策组合拳”的出台修正了市场的预期，使得大部分权益类基金都在今年取得不错的收益。
根据东方财富
Choice
数据，截至
12
月
6
日，
2024
年以来获得正收益的权益类基金有
5207
只，收益率超过
5.00%
的有
3995
只，超过
10.00%
的有
2583
只，分别占到该类基金总数的
78.66%
、
60.35%
及
39.02%
。
主动权益基金方面，
2024
年以来收益率超过
40%
的有
29
只，其中，排在前五的依次是国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济、华夏北交所精选及西部利得数字产业，分别为
56.30%
、
55.55%
、
52.34%
、
50.18%
及
49.68%
，分别超出业绩比较基准
41.97
个、
32.7
个、
29.43
个、
41.28
个及
27.24
个百分点。
那么，站在
2024
年底看，上述
5
只基金为何会脱颖而出？
从净值曲线来看，上述
5
只基金都因为保持了较高的股票仓位从而充分把握住了
2024
年
9
月下旬以来的行情。
定期报告显示，截至三季度末，国融融盛龙头严选、大摩数字经济、银华数字经济、华夏北交所精选、西部利得数字产业股票持仓市值占基金资产净值（下称“股票仓位”）的比例依次为
92.84%
、
86.40%
、
88.00%
、
95.20%
及
86.53%
。二季度末该项数据分别为
91.93%
、
92.84%
、
94.86%
、
97.85%
及
90.59%
。
而且，从数据上看，上述
5
只基金中，有
4
只在二季度提高了股票仓位，比如，国融融盛龙头严选一季度末股票仓位为
76.77%
，二季度末升至
91.93%
，提升了
15.16
个百分点，大摩数字经济、银华数字经济及华夏北交所精选也分别提升了
2.74
个、
0.60
个及
4.66
个百分点。西部利得数字产业同期股票仓位小幅下降
1.50
个百分点，但仍有
90.59%
。
维持高仓位运作的原因，一方面是因为该
5
只基金都是偏股型基金，必须高仓位运作，也因为基金管理人对后市一直保持乐观看法。
比如，国融融盛龙头严选基金经理兼公司研究部副总监周德生在中报中写道：“展望下半年，预计经济企稳复苏，利率继续下行。”
银华数字经济的基金经理王晓川在中报中写道：“我们相信内需以及国产化相关标的在下半年会逐步赶上。”
华夏北交所精选的基金经理顾鑫峰则在中报中写道，
2024
年上半年，宏观层面上，伴随着地产等托底政策力度的逐步加大，各项数据显示经济复苏正在进行但依然处于力度偏弱的状态，这也是经济复苏早期阶段的常态，此时市场整体继续处于估值底、情绪底、业绩预期底的叠加态，但是，“此时正是成长股的积极做多时，尽管这个过程依然比较磨人。”
从规模上看，该
5
只基金规模都偏小，规模最大的大摩数字经济三季度末资产净值为
17.36
亿元，其次是国融融盛龙头严选，为
7.11
亿元，华夏北交所精选为
3.97
亿元，银华数字经济及西部利得数字产业皆不足
1
亿元，分别为
0.23
亿元和
0.73
亿元。
不过，保持高仓位运作且规模偏小的偏股基金不在少数，上述
5
只基金能脱颖而出，自有其内在的逻辑。
从基金主题上看，该
5
只基金中，有
3
只是数字经济主题基金，其业绩比较基准构成中，中证数字经济指数的权重皆超过
60%
。其余
2
只中，华夏北交所精选是北交所主题基金，国融融盛龙头严选未有明显主题倾向。
行业配置上，截至三季度末，大摩数字经济主要重仓持有人工智能、数字经济、消费电子等板块，若按申万一级行业分类，则主要是重仓持有通信及电子行业，其十大重仓股中，有
9
只属于该两大行业。这些板块及行业
2024
年以来尤其
9
月中旬以来的市场表现非常醒目。
数据显示，截至
12
月
6
日（下同），中证人工智能、中证数字经济、中证消费电子指数
9
月
20
日以来涨幅分别为
48.29%
、
64.28%
及
40.54%
，同期申万通信及申万电子行业指数涨幅分别为
34.56%
及
48.96%
。
截至三季度末，大摩数字经济十大重仓股中，
9
月
20
日以来涨幅排在前三的依次是海光信息、英维克及天孚通信，分别是
70.98%
、
69.31%
和
47.92%
，
2024
年以来涨幅排在前三的依次是新易盛、海光信息及沪电股份，分别为
145.13%
、
82.88%
及
74.19%
。
该只产品的基金经理兼大摩权益投资部副总监雷志勇认为，
AI
在云端算力及终端侧应用的需求维持向好，“我们认为
AI
引领的数字化、智能化创新有望给社会发展注入巨大动能，（因此）未来将继续围绕数字化、智能化方向精选个股。”
至于银华数字经济，尽管主题与上述产品相同，其重仓行业却有所差异。截至三季度末，其重仓持有的行业主要是计算机和电子行业，其十大重仓股中有
6
只属于该两个行业。计算机行业
2024
年以来尤其
9
月下旬以来的表现更是不俗，截至
12
月
6
日，其申万计算机行业自
9
月
20
日以来涨幅为
65.73%
，在
31
个同级指数中排在第一位。
截至三季度末，银华数字经济十大重仓股中，
9
月
20
日以来涨幅排在前三的依次是海光信息、拓荆科技及精达股份，分别为
70.98%
、
60.58%
及
60.29%
。其基金经理王晓川认为，新质生产力、高水平科技自立自强是值得重点布局的方向。
西部利得数字产业也有自己的特征。截至三季度末，其重仓持有的行业主要是计算机与传媒行业，其十大重仓股中有
9
只属于该两大行业。截至
12
月
6
日，申万传媒指数自
9
月
20
日以来涨幅为
52.10%
，在
31
个同级指数中排在第四位。
截至三季度末，其十大重仓股中，
9
月
20
日以来涨幅排在前三的依次是太极股份、福昕软件及中国软件，分别为
72.48%
、
65.56%
及
55.62%
。其基金经理兼西部利得权益投资部总经理何奇表示，作为一只数字产业主题基金，该产品长期以科技成长为核心配置方向，同时坚守数字产业主线。
华夏北交所精选作为一只北交所主题基金，按照《招募书》的要求，其股票资产至少有
8
成以上要投向北交所股票。在行业配置上，它也是迥别于其他
4
只产品。
截至三季度末，其十大重仓股全部是北交所标的，这些标的来自汽车、轻工制造、电子、计算机、食品饮料及美容护理等
6
个行业，其中，汽车行业标的
4
只，轻工制造
2
只。自
9
月
20
日以来，其涨幅排在前三的重仓股依次是柏星龙、凯德石英及苏轴股份，分别为
244.14%
、
136.65%
及
120.05%
。
