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来源：环球老虎财经（laohucaijing01）
作者：孙涵宇
导读：“年度奇案，多项数据刷新记录的浦发银行竟然要折价发行！定增方案备受质疑，浦发银行俨然成为其中小股东的众矢之的。一片哗然的背后，究竟有何不为人知的秘密。”
2016年3月22日，有报道称：“浦发银行将以14.16元/股，低于每股净资产值的价格增发。”消息一出，引起一片哗然！根据今年1月4日浦发银行披露的快报显示，2016年每股净资产为15.64元，以此测算，定增价远低于每股净资产，净资产折价率高达9.46%，创下历史新低！
“说轻一点是不厚道，说重一点就是耍流氓”。很多投资者这样评论浦发银行这一令人咋舌的行为。如果以最近20日均价计算，浦发的市场价为16.43元，增发的市价折价率也就高达13.82%；这意味着低价定增一旦实施，大股东将立刻获得23.77亿元的账面收益，同时，增发会摊薄老股东的每股收益和每股净资产，那么无论是按PE估值法还是PB估值法，都会拉低股价，使老股东利益面临损失。
而浦发银行却一再坚称，本次非公开发行定价原则符合相关法律法规规定，发行价格与公司二级市场股价基本接近，不存在任何损害中小股东利益的情形。很多持股股民都表示已被浦发银行深套，已被浦发银行伤透了心。
无独有偶，浦发银行公布2016年年报，其中显示每股净资产高达17.02元…目测只会有更多的股民“躺着中枪”。
折价定增 银行业史无前例
在监管趋严的政策背景下，破净增发难道是大势所趋？难道是银行业估值低的自带属性，酿成了这一让“老股民痛，大股东快”的苦果？
自2006年再融资制度实施以来，上市公司定增分为两类：一类为现金认购，由证监会发行部负责审核；第二类资产认购，由证监会上市部负责审核。浦发银行此次是现金认购，属于第一类。2006年至今，银行板块共完成17次定增，无一例定增是低于每股净资产发行。
其实，浦发并非为第一家碰到定增破净情况的银行，多家银行遇到如此情况，他们大都调高定增价，使折价发行变为溢价或平价发行，其中还有两家银行和浦发银行同属股份银行，分别是中信银行和平安银行。
2014年10月30日，中信银行发布增补预案，计划以4.84元/股的价格增发24.62亿股，募集资金119.18亿元。BUT，中信银行2014年的每股净资产为5.55元，如果以上文的价格增发，发行价格将低于每股净资产，净资产折价率会达到惊人的12.79%。神转折的是，中信银行最终将发行价格提高到5.55元/股，平价发行了呢。
对于调整发行价格的理由，中信银行淡定地给出了“综合考虑本行的实际状况和资本市场情况”的暖心回应。类似的情况，也发生在平安银行身上。2014年7月16日，平安银行计划以不低于9.34元/股的价格增发不超过10.71亿股。后经审计每股净资产为11.46元。如以预案价格发行，折价率将高达18.81%。但是，平安银行最后以竞价方式确定定增价为16.70元/股，破净增发终变成溢价发行。
平安银行这一市场化方式，减少了对老股东的稀释，成功实现了股东利益的最大化，一度被业内传为佳话。
反观浦发银行，面临相同的情况，却仍然坚持破净定增，而且在回复证监会“是否低于2016年每股净资产”问询时，竟回答：“高于2015年每股净资产”。如此张冠李戴，缺乏起码的诚恳态度，中小投资者如何能不伤心？
史上罕见 大幅折价定增
那9.46%的每股净资产折价率放到A股市场又会处于什么水平？
自2006年再融资制度实施以来，A股现金认购共计发生1528例，其中折价增发的情况总共发生9次,仅占0.59%，换言之，折价增发属于极端异常情况，在A股市场上实属罕见。
其中折价率最高为金隅股份，2014年3月21日以5.58元/股增发5.01亿股，折价率达到9.04%。
若浦发银行以14.16元/股的定增价发行，每股净资产折价率为9.46%，发行股数为10.47亿股，折价金额将达到惊人的15.5亿元，比历史上9家折价定增的案例加总还要多。这不仅创下银行板块的折价纪录，也创下了整个A股市场十多年现金定增历史的最高折价纪录，更创下了，更创下了A股市场折价金额的现金定增最高纪录！
与再融资新规背道而驰
中国证监会于今年2月17日发布再融资新规，最重磅的莫过于需按发行期首日为基准日定价，这有利于遏制一二级市场之间的价差，防止定增套利，进而保护二级市场投资者的利益。监管层强力推进市价定增的同时，浦发银行定增价不仅大幅低于市场价，而且远低于每股净资产，这明显有侵害二级市场投资者权益之嫌。
浦发银行作为一家大盘绩优蓝筹股，其总市值近3500亿元，每天交易非常活跃。从2015年至今的500多个交易日测算，平均每天交易金额超过20亿元。就是这样一家信誉度极佳、流动性极强、盈利能力极好、机构认可度极高的大蓝筹股，实在想不通为何需要大幅折价来融资，甚至是以远低于每股净资产的价格来扩股，因为这样的融资方式将使老股东利益面临伤害。
这样的做法正所谓“舍人不利己”啊！留下骂声一片。
年报一出 错上加错还是“改邪归正”
恰逢浦发银行公布2016年报，上面赫然写到每股净资产为17.02元，17.02元...也就是说，如果按照2016年的每股净资产与先前公布的14.16元/股的定增价计算，浦发银行此次的折价率将达到空前的16.80%！Oh，my God.容我喝一瓶82年的雪碧压压惊。
不仅如此，根据浦发银行3月31日晚间公布的2016年年报，公司拟定的当年分红预案每10股派送现金股利2元。而浦发银行2015年分红方案为每10股派送现金股利5.15元。不难看出，从现金分红方面，2016年的预案较之上年度的方案，分红比例有所下降。较2015年506.04亿元净利润，2016年度的净利润为530.99亿元，净利润分明上涨了，为何现金分红反而变少了？这无疑又再度伤了广大股民的心。
一边是资产效益双增长的年报，一边是让股民怨声载道的定增计划，想必浦发银行现在的内心是纠结的。如果再不不修改出一份“皆大欢喜”的定增报告，原股东方面恐难交差。
多项指标刷新历史记录，那么如此异常的定增价格又是如何出炉的？如此离奇的定增背后隐藏着哪些不为人知的秘密？公布年报之后，期待浦发银行为它们揭开“神秘的面纱”。
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