2024年光伏板块复盘
2024年全年，光伏整体表现较差，仅支架环节跑赢CJ电新指数10.10pct，其余细分环节均跑输，相对而言，电池片、硅片、硅片辅材调整更多。
对于光伏主产业链而言，2024年经历了盈利逐步恶化到亏现金，再到持续亏现金以及美国市场贸易壁垒增加，四季度政策预期下有望盈利修复的阶段。主产业链板块整体表现较差，10-11月在政策、盈利修复预期下有所反弹。相较而言，业绩更稳健的阿特斯、横店东磁表现更优。
主产业链经营压力向上游传导，辅材公司盈利逐季承压，但行业龙头依然表现出较强的阿尔法，盈利水平显著优于二三线企业。特别是下半年组件排产走弱，价格持续下行，供给端减产、停产等出清现象频发，行业底部信号明确。近期我们也观察到好转的迹象，比如光伏玻璃库存天数持续下降，预计春节后会迎来涨价潮，辅材公司的业绩有望跟随主产业链修复。从相对涨幅来看，支架环节表现更好，盈利压力相对较小，而且受益于非欧美市场需求爆发，预计今年仍将保持景气。
设备方面，主产业链企业缩减资本开支，新签订单面临较大压力，但BC、HJT等新技术标的股价表现较好。
风险提示
1、行业需求低预期：未来新能源车产销量大幅下滑，锂电行业增速丧失导致行业的整体需求不及预期，如果光伏装机因为政策等不确定性的原因不及预期，那么会对公司的出货量以及盈利情况有一定影响。
2、市场竞争加剧风险：随着新能源汽车行业和储能行业的快速发展，国内正极材料市场发展空间广阔，吸引了众多正极材料生产企业加入竞争，行业竞争日趋激烈。同时，随着技术不断进步、新能源汽车补贴不断退坡、下游锂离子电池行业集中度不断提高，正极材料企业开始逐步分化，在竞争中市场集中度不断提升；海外市场占据新能源市场的重要份额，若国际贸易摩擦加剧，对国内企业的需求会产生一定影响。
3、国际贸易政策风险：随着国际环境日益变化，关税及各种贸易壁垒可能影响电新行业公司在海外的市场开拓情况以及盈利表现。
4、行业价格波动风险：终端产品价格波动可能会对相关公司的盈利产生不利影响，另外原材料成本的价格波动也有可能会带来不利影响
