5月24日，创业板发审会审核5家企业IPO申请，深圳华大基因股份有限公司（下称“华大基因”）顺利过会，再度引发资本市场的无限遐想。
不同于两年前的是，在政策土壤与市场环境的持续升温下，华大基因不断夯实内功，在保持主营业务遥遥领先的同时，还打通了上中下游实现全产业链的覆盖与布局，让这家基因领域的龙头企业再度迎来各方投资机构的纷至杳来，给全行业的高速发展增添新动力。
政策暖棚技术更迭，行业预期升温
让市场热情不断高涨的，首先就是政策的持续升温。早在2012年，国务院印发的《生物产业发展规划》就明确“生物产业是国家确定的一项战略性新兴产业，预计到 2020 年生物产业将成为我国经济的支柱产业”，后在《“十三五”规划纲要》中又强调要大力推进精准医疗等新兴前沿领域创新和产业化，形成新增长点。2016 年12月《“十三五”生物产业发展规划》再度提出要推广细胞治疗、基因测序等技术应用，建设个体化的基因技术服务中心，明确了在产前胎儿罕见病筛查、遗传病、肿瘤等方面实现精准预防诊断与治疗。
其次，技术升级换代和由此带来的测序成本的大大降低也是基因测序行业爆发的重要驱动因素。目前，基因测序成本已从17年前的9526.3万美元降到1000美元，预计未来5年内，100美元就能实现全基因组测序。
中国产业信息研究网发布的《2016―2020年中国基因测序行业市场深度分析与投资前景预测研究报告》显示，全球基因测序市场规模已从2007年的不足8亿美元增长至2015年65亿美元，年复合增长率超过30%，预计到2020年全球基因测序市场将达到170亿美元，到2022年其市场规模更将突破300亿美元。
正是基于对行业前景的预期，基因测序行业近几年来成为各路资本抢食的对象之一。据统计，目前国内市场上已有超过200家企业和机构从事基因检测相关业务。截至2016年9月，共有32家精准医疗公司完成融资，其中A轮20家、B轮11家、C轮1家；共有9家公司得到亿元以上的融资，这当中绝大部分是基因测序公司，可见投资机构对整个行业前景的充分认可。
主营业务猛增，抢滩百亿市场空间
作为行业领头羊，华大基因过去三年业绩保持快速增长，2014年到2016年的营业收入分别为11.32亿元、13.19亿元和17.11亿元，尤其是在2016年，营业收入同比增长 29.71%，净利润同比涨幅达到26.71%。
华大基因指出，公司营业收入逐年增长主要受益于良好的市场发展机遇和公司实力的不断提升。一方面，全球基因组学应用行业持续取得技术突破，行业发展势头良好，科研、医疗卫生机构和普通民众对基因组学应用行业的接受程度越来越高, 基因检测进入医用和商用阶段。另一方面，公司持续创新，加大研发投入推出了符合市场需求的产品及服务。
其中，最受市场欢迎的当数生育健康类服务，这也是华大基因收入来源最高的一项业务，不但占据了华大基因营收的半壁江山，也是该公司最近几年营收保持增长的最大动力。2014年至2016年生育健康类服务检测样本总量从42.51万例增长到了146.73万例，营业收入分别为3.57亿元、5.68亿元及9.29亿元，占总营收比例从31.71%增长到54.62%。
由于生产成本的持续下降，生育健康类服务在快速增长的同时也贡献了较高的毛利率。2014年~2016年，其毛利率分别为48.54%、69.97%和76.41%。在生育健康类服务中，最大一类服务即是无创产前检测，早在2010年末，华大基因就抢占市场推出无创产前基因检测服务，通过采集孕妇外周血提取DNA，来分析胎儿患染色体是否异常的风险率。
随着人们健康意识增强和二胎政策放开，此项服务的市场渗透率和规模还将有大幅度的提升空间。艾瑞咨询预计，无创产前检测技术到2026年将覆盖超过95%以上的孕妇，仅这一项检测技术，未来的市场规模可能就接近100亿。这意味着，华大基因无创产检检测的大产业格局正在逐渐成形。
全产业链布局，后期空间无量
华大基因深知，在复杂的市场环境下，过于倚靠某一项业务无异于在前行的道路中给自己埋下地雷。因此，除了生育健康类服务之外，华大基因还同时深耕基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务。未来，华大基因希望利用覆盖贯穿基因组学的多技术平台，进一步加强全球市场布局，完善在高端诊疗、基因测序、细胞治疗、基因治疗等领域的全方位技术和应用全产业链，引领科技服务和精准医疗服务。
比如，华大基因对于在复杂疾病上的基因检测方面就做了不少布局。根据招股书，2016年，包括肿瘤检测等复杂疾病服务营收已经达到3.8亿元，复杂疾病基因检测及常规个性化用药基因检测的收入已突破1亿元。随着基因测序技术普及,受检者对基因检测技术在肿瘤、宫颈癌等疾病检测和用药指导中的作用认识逐步深入，该类业务收入在报告期内实现了较快增长。
为巩固和提升核心竞争力，华大基因在研究开发新服务种类方面不断加大投入，最近三年的研发费支出已由13,063.61 万元上升到17,672.41 万元。
华大基因是全球少数具备全产业链资源的多组学科学技术服务提供商和医疗服务运营商，其技术平台是国内少有的掌握核心测序技术的企业之一，已提供了全球超过15%的测序数据。
目前，华大基因在深圳、北京、天津、武汉、上海、广州等国内主要城市设有分支机构和医学检验所，并在香港、欧洲、美洲、亚太等地区设有海外中心和核心实验室，已形成“覆盖全国、辐射全球”的网络布局，客户也已覆盖了全球100多个国家和地区，其中国内客户有2000多家科研机构和2300多家医疗机构，海外医疗和科研机构超过3000家。
鉴于超高速的发展和良好的市场预期，华大基因被各方PE\VC挤破门槛。据统计，最近几年，已有超过40家VC/PE先后扎堆跟进，期间43家PE投资超过70亿元。
爱建证券称，在继续巩固原有测序服务业务，获得内生性稳健增长的同时，华大基因在上游的并购，战略意义深远，中游测序服务业务拥有先发优势、规模优势，下游应用业务不断拓展，远期其测序平台价值有望凸显。
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