银行指数今天终于跌了一波，工行跌了
4.16%
，这算是很大的跌幅了，上次跌幅超过
5%
还要追溯到
2018
年。
本轮银行牛市是
债券牛市的映射
：
本轮工行牛市的起点是
23
年
4
月份，但债券的牛市从
23
年春节后就开始了。
进入
24
年之后，经济下行的趋势更加明显，债券的走势则更加流畅，工行也分别在年初股灾时国家队救市涨了一波，
6
月份之后债券加速上行跟了一波。
8月初国债收益率跌到下限后，央行开始了整顿，
喊话+严查+买卖国债（今天买了4000亿国债的消息，其实是07年到期的续作，不是新买的）
，多管齐下，稳住了债券收益，债券市场开始了震荡，但工行在整个8月份还是加速走了一波。
整个过程中，除了一路看空国内经济，我想不出来有什么理由能够从头到尾拿着工行不动摇。但是看空国内经济又应该规避高风险资产权益，所以我觉得非常拧巴，这个钱我赚不到。
比如看空经济我也可以用新质生产力来表达，新质生产力还能跟国外的科技牛市做映射，但市场没有选择这个逻辑。
债券收益率为什么这么重要，之前好几篇文章也写过了，债务是宏观经济的驱动力，
债务要起来一定会伴随着债券收益率的走高
，参考历史，十年期国债收益率是债务周期的前瞻高频指标，这也是大类资产周期波动的顺序。
10
年期国债收益率会跌到什么时候呢？
要通过公式去前瞻推导国债收益率的底，是非常困难的，它既然是一个供需关系，那就看什么时候有人开始借钱，
如果居民和企业都不借，那就说明还不够低，现在就是这种情况。
从8月份的情况看，
目前信贷还没有太大的起色
。今年上半年信贷增速一直是匀速滑坡，按照惯性也不可能这么快反转。市场预期也不高：
最近以城投债为代表的信用债的收益率有所上行，主要是因为债基和理财产品的赎回，缓解了信用债和利率债的利差。从交易的角度看，赎回可能已经接近尾声了。
后续市场波动的方向和顺序有可能是：
城投债等信用债收益率下行——国债收益率震荡，四季度如果有降息降准，或者调低MLF利率等，再下行。
回到股市，我知道又有小伙伴动心思了：高股息跌了，那我的白酒
/
地产
/
新能源等等，是不是该枯木逢春了？
每当市场里的抱团品种大跌，超跌品种略有反弹时，深套的股民都有一种报仇的快感：狗日的地主家终于有一扇门破了一块皮，苍天开眼啊！
但相信追女神多了的小伙伴都有经验，
女神宁可跳楼，也不会便宜你的
。
......
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