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IFRS 16 - 租赁盛宴的终结者？

风控斋 · 知乎专栏 · · 2017-06-06 10:08

正文

对于金融市场和金融机构而言，IFRS16 的冲击丝毫不亚于IFRS9. 多年以来，租赁（leasing ）在会计准则中被分为两大类：融资型租赁（financing lease)与经营型租赁（operating lease). 二者的会计处理完全不同：对于承租者方,前者将租赁作为表内处理，租金的折现值作为资产和负债纳入资产负债表，在租赁合同期内通过折旧而递减，每期租金一部分作为投资现金流(CFI)，另一部分作为利息支出，作为经营现金流（CFO)；相对而言，后者则将租赁做表外业务处理，租赁资产不反映在资产负债表上, 每期租金全部作为经营现金流（CFO).

从企业财务的角度出发，operating lease的优点是明显的。它使得企业的资产负债表精简，从而降低了财务杠杆率。因为如此，全球约3.3万亿美元的租赁资产85%以上都通过operating lease的方式隐身于资产负债表外。

这一切随着IFRS16的引入划上了句号。IFRS 16规定，除了个别情况以外，不管是operating 还是financing, 租赁资产必须纳入表内。这样做的目的是为了提高企业财务报表的透明度和可比较性，使得市场和投资公众能够更加准确地判断一家公司的财务状况。毕竟，一家航空公司通过20年租赁合同租用一架飞机和另一家公司贷款购买一架飞机并以20年分期付款在经济后果上没有什么本质区别，而在现有的会计准则框架内前者可以通过operating lease的方式将其移出表外从而降低杠杆率，而后者却必须将资产（飞机）和负债（贷款）计入资产负债表。

IFRS16的这一规定必然会对市场产生深远影响。在许多金融合约中杠杆率是重要的风险指标，不少债券等融资工具的契约都规定了融资方必须满足的最高杠杆率。IRFS16要求将全部租赁资产移入表内必然导致许多企业的杠杆率飙升，从而对其融资成本和渠道产生深远影响。此外，某些情况下还可能导致front loading和negative amortization 等问题（比如租金在期初而非期尾支付时）。总之，作为风险从业人员应当关注这一规定的动态和影响。