再聊一下大刺激

昨天消息刺激，今天冷静了一些。

隔壁股票高开低走，港股也是，今天汇率破了7之后，迅速反弹了。

政策刺激力度是很大，只是现在看不出效果，昨天的市场反应，可以说是超预期，而且一时间兴奋点被刺激了。

大涨一波。

睡了一晚上，冷静了，其实这个消息虽然重磅，仍需要理性思考。

强刺激肯定是因为问题很大，上面要面对并且承认这个问题其实是比较困难的，尤其是都听一个声音说怎么搞经济。

这种情况下，群策群力的效果并不明显，不同的声音也容易被淹没。

那要承认经济不行，并且通过强刺激去纠正，这种病其实就是拖得越久，越难治，且越严重。

现在下猛药是不是晚了？也强过没有这种猛药吧。

就看病人能不能够吸收且消化。

从今天的盘面，有人说不信的，外资都在卖，趁这个利多，赶紧走。

当然，市场的交易中，相同的信息，看多或者看空，其实只是服务于交易的策略，不值得大书特书。

需要关注的是，现在的政策效率如何，市场传导效率实际是怎么样的？经济实质到底是怎么样的？

这个需要审慎评估。

尤其是在转型的周期中，政策的信号受噪音影响是巨大的，分歧的增加，就会加大市场的波动。

大跌的债券，今天回血了。。惊不惊喜。

又到了2.03%，又到了碰2%的位置，昨天动摇的逻辑又强势回归。跌多了，就是上车的机会。

另外，需要关注的是，财政要怎么发力，昨天YM把该承担的责任都承担了，市场肯定关心，财政这边要怎么搞？

加大财政支出，创造需求，对抗通缩。

网上有一版，又是小作文风格的，

年底要新增专项债1.3万亿，别外再增加特别国债5000亿，对地方的转移支付在原来10万亿的基础上，年底提前转移5万亿。

这里涉及到城投债务，展开说两句。

这笔钱只能专款专用，不能用来偿还地方债务，有点意思，我理解，如果这笔钱是真的，那地方就有钱来腾挪债务了。

这笔钱不直接还，可以用这笔钱置换债务，本来要投项目的钱，用这笔转移支付的钱来做，转移支付这些钱，支持民生和项目，那原先剩下的钱要怎么办？拿来偿还债务。

虽然在传150号文对平台进行清退，但我理解这对城投来说，并不是什么新的消息。

早就有名单制的管理，还有债务颜色的管理。

但本质对于城投的主体信用资质并没有显著影响，不管是不是名单内的，都要严格控制债务。

主体实质还是看业务与地方的关系紧密程度。

这个逻辑不变，就算不在名单内，地方仍然要承担责任的。

有人说这个文的出台，要让债务进行划分，其实地方债务化解风险，核心是不让债务新增，且存量债务纳入统一监控。处理违规举债，最终让风险逐步缓释。

不至于发生系统性风险。

再退一步说，如果要退出名单，地方隐债要清0的，然后再彻底断绝与地方的关系，这个过程既复杂，又艰巨。如果分开这么容易，从34号文，120号文出台后早就解决了。

所以不太担心，核心就是27年底进入新的阶段。

这个新的阶段，要怎么去定义规划，就看上面的格局了。

另外，给穷人发钱，这个我觉得可能性不大，给穷人发钱会涉及到很多问题。

钱会不会被存起来？给哪些穷人发钱？发多少钱，说是不低于最低工资标准，北京和上海高，再看贵州，西藏这些穷地呢，偏远山区要不要发？年底就能研究完？我觉得这个可信度较低。