跨过香江去，夺取定价权！

大家晚上好，我是刀哥。

上一次提这个口号的时候时候 ，是 2021年1月19日，某券商召开“跨过香江去，夺取定价权”主题会议，引发市场狂热 。

2020年底至202 1年初 ，港股因估 值低、 新经济公司集中（如腾讯、美团、快手等）吸引大量南向资金。于是，某券商提出了这样的口号。那个 当月南向资金单日净买入额多次突破百亿港元，累计流入超1853亿港元，创历史新高 。

之后， 南向资金涌入推动恒生 指数在2021年2 月升至31,000点高位 ， 但随后外资（如腾讯大股东Naspers）大规模减持，叠加互联网行业监管收紧、美联储加息预期升温，港股开启暴跌模式 。至2021年底，恒生指数全年跌幅超13%，恒生科技指数暴跌30%，部分个股（如快手、海底捞）跌幅超70%。

我放个图，大家感受下：

值得注意的是，该券商喊出这个口号的第二个月，恒生科技指数就开始大跌，一直暴跌了3年，最低跌了75%，至今还没缓过来。

• 同一时期，2021年成立的港股主题基金几乎全线亏损，很多至今都趴着呢。

在当时，尽管南向资金在2021年加速流入，但其持股仅占港股总市值的约5%，外资仍占据60%-70%的主导地位 。港股估值中枢仍由全球流动性及外资动向决定。

因此，当外资开始撤退的时候，港股直接就扑街了。

后来，2024年初又有一次跨国香江的尝试，但也是失败而告终了。

这一次，我们似乎又看到了希望。

我个人感觉， 这一次，我们或许能够争夺到定价权 。这一次，不一样的地方在于：

1）今天南向资金全面买入220亿，截止到今天，南向资金在2025年初以来的净买入规模已达到2391.72亿港元，这一数据创下港股通开通以来同期的历史新高。

南向资金主要流向科技和消费板块，包括阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等科技巨头，以及汽车（如理想汽车、小鹏汽车）和半导体企业。其中，仅阿里巴巴在单周内便获得173亿港元的净流入，占全周南向资金的三分之一。

像今天这个市场，昨天中概互联大幅下跌，使得今天港股恒生科技指数大幅低开，但是南向资金直接生猛的给干了个低开高走，全天这个走势相当坚挺了。

可以说，南向资金以前的影响面不大，但现在比较大了。特别是在南向资金比喜欢的一些互联网、科技、汽车等板块，南向资金对整个港股的标的的影响非常大。

比如简单来说，阿里巴巴能这么强势，跟内地资金大幅买入是离不开的。

2）DeepSeek带来的人民币资产估值的重构是本质的区别。

上一次，争夺定价权失败了，核心是因为，当时的资产估值过高，且，没有核心的可以引起市场预期的方向。

这一次不同了，AI现在全球除了美国就是中国，DeepSeek带来了巨大的机会。这样全球资金都会看中概互联、恒生科技，可以说，本质的区别是：中概互联有AI的未来。

中国最正宗的AI相关的公司就在腾讯控股、阿里巴巴这两个公司手里（DeepSeek未上市），未来这2个公司也是最受益的。那么买恒生科技、中概互联就是最直接的。

投资者，不仅是大陆的投资者，全球的投资者都不太蛋定了。

争夺定价权的核心是，这个定价的标的是不是好标的。如果是好标的，不用争夺，都有大机会。而这次完全的不同就在这里。