大咖周周谈 · 陈果：港股迎来大反弹，投资机会如何把握？（干货版）

港股本轮上涨的背景是内外资共振下的资金面改善，特别是逆美债利率上行的特点显著。港股市场对美联储货币政策变化反应迅速，但近期出现了与美联储政策变化趋势的背离，尤其是在日本央行加息后，日元贬值导致外资从日本市场流出，转向港股市场，推动了港股的强劲上涨。

资金流入港股市场以南向资金为先导，随后外资跟进，形成了内资与外资的共振。南向资金从红利板块开始流入，逐渐扩散至其他板块，特别是传媒、新能源汽车等新经济板块。外资在亚太市场的配置重心再次向港股转移，配置较为均衡，不再集中于科网板块，而是向能源、金融等板块扩散。

本轮港股上涨受益于资金面的改善，短期内外资有望持续流入，南向资金提供稳定支撑。港股市场在基本面和流动性同时复苏的背景下，有望延续上涨趋势。政治局会议提出房地产政策优化，基本面复苏预期加快，为港股市场提供了进一步的上涨空间。

港股市场目前呈现港资、外资与内资三足鼎立的局面，随着政策的加持，南向资金的定价权有望提升。内外资的配置风格存在差异，外资偏好互联网企业等稀缺资产，而内资配置更加多元，尤其对央国企配置较多。随着市场的发展，预计港股市场的风格将更加多元化，投资者需关注不同板块的投资机会。

未来一年的配置主线仍为红利板块，港股在高股息板块具有较高性价比。港股较A股股息率更高，估值更低，是吸引南向资金不断流入的主要原因。在南向资金不断流入、定价权提升的背景下，投资者可关注南向资金偏好和AH股溢价机会。同时，在红利板块中，可重点关注央国企、业绩稳定、具有持续分红能力的企业。科网板块可重点关注近期呈现景气改善的公司。