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文
｜竺劲、黄啸天
本周中证REITs全收益指数下跌0.07%，收于950.79。从我们构建的指数来看，本周产权类REITs上涨1.3%，经营权类REITs下跌0.1%。本月上市3只产业园REITs，其中广发成都高投REIT发行首日涨幅超8%，在今年上市的26只REITs中排名第5，其强势表现受到了市场的广泛关注。我们认为虽然产业园区REITs为典型的顺周期板块，基本面存在一定压力。但考虑到一级发行端监管持续压实REITs估值；已上市项目的二级估值也历经长期回调（根据我们测算，当前产业园区REITs板块平均估值较低，P/NAV为0.94x，处于历史低位），且分派水平较好，总体现金分派率达到5.0%。板块内估值审慎、经营稳健的优质标的同样具备较高的配置价值。
政策及新闻回顾：
1）商务部提出加大金融支持，积极推荐符合条件的百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施项目发行REITs，以盘活商业设施，推动零售业创新提升。
行情回顾：
1）
本周中证REITs全收益指数下跌0.07%，收于950.79；全周加权日均换手率0.87%，较上周1.06%下跌0.19个百分点；日均成交金额为5.2亿元，较上周的6.0亿元下跌14%
；2）本周产权类REITs上涨1.3%，经营权类REITs下跌0.1%；3）本周所有REITs子板块中，保租房REITs涨幅最大为3.4%，仓储物流REITs跌幅最大为1.1%；4）广发成都高投产业园REIT涨幅最大为9.5%；中信建投明阳智能新能源REIT跌幅最大为2.5%。
重要公告回顾：
1）
中信建投明阳智能新能源REIT：
本次拟分配金额7500.0万元；
2）中信建投国家电投新能源REIT：
本次拟分配金额26864.0万元；
3）
华夏越秀高速REIT：
本次战配解禁份额共计3000.0万份，占比10.0%，于12月16日解除限售；
4）
广发成都高投产业园REIT：
于12月19日于深交所上市交易；
5）招商科创REIT：
网下投资者有效认购申请确认比例为80.8%；
6）易方达深高速REIT：
11月路费收入同比变动-6.7%；
7）
华夏首创奥莱REIT：
本次拟分配金额1454.4万元；
8）华安张江产业园REIT：
本次拟分配金额6000.0万元；
9）华安百联消费REIT：
本次拟分配金额2965.0万元；
10）华泰江苏交控REIT：
路费收入同比变动11.1%；
11）华安外高桥REIT：
拟于12月25日于上交所上市交易；
12）招商高速公路REIT：
11月路费收入同比变动-3.7%；
13）平安广州广河REIT：
11月路费收入同比变动-5.3%；
14）华夏南京交通高速公路REIT：
11月路费收入同比变动-2.6%。
1 本周（截至12.20）重要政策新闻
2 本周（截至12.20）市场表现
3 本周（截至12.20）重要公告
4 本周（截至12.20）关注
：本月上市3只产业园REITs，广发成都高投REIT首发涨幅逾8%
本月上市3只产业园REITs，广发成都高投REIT首发涨幅超8%，板块优质标的渐具配置价值。
12月以来，产业园REITs板块先后迎来华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT和广发成都高投产业园REIT共3只新券上市。产业园区REITs因顺周期属性较强、经营端量价承压等因素，上市以来整体收跌3.0％（按总市值加权平均），今年以来上市的新券也多数首日收平微涨，但项目之间也已经出现分化。但板块内个券热度已现分化，本周上市的广发成都高投产业园REIT上市首日涨幅达8.8%，在今年上市的26只REITs中排名第5。我们认为尽管产业园区REITs为典型顺周期板块，但一级发行端监管持续压实REITs估值，已上市的产业园区REITs二级估值也历经长期回调，处于历史低位。我们计算的产业园区REITs板块平均P/FFO为20.2x，P/NAV为0.94x，现金分派率5.0%。当前产业园区REITs板块估值或已初步回归合理区间，板块内估值审慎、经营稳健的优质标的渐具配置价值。
5 本周（截至12.20）在审项目情况
