【招商通信】 光环新网：拟收购科信盛彩85%股权，IDC业务再下一城

事件： 公司于2月1日晚发布公告，公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩85%股权，本次交易总体作价114750万元，其中股份对价58075万元，现金对价56675万元。收购完成后，科信盛彩将成为光环新网全资子公司。此外公司拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金，共计58075万元，用于支付本次交易的现金对价。

1、收购科信盛彩，IDC业务再下一城；业绩承诺奠定高增长基础
需求方面，大数据、云计算、人工智能等新技术、新应用的发展带来对于IDC需求的持续提升。供给方面，由于能耗等因素，IDC扩建存在政策限制。这使得北京等核心地区的IDC成为一种稀缺资源。科信盛彩拥有在亦庄的绿色互联网中心，规划标准机柜数量达到8100个。其中数据中心一期1号楼和二期3号楼可提供机柜4990个，出租率分别达到78.4%和30.2%。二期2号楼正在建设中，可另外提供机柜3110个。本次收购完成后公司IDC服务能力、区域竞争力以及市场占有率将进一步提升。此外业绩承诺方面，2018~2020年实现扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润分别不低于9210万、12420万、16100万元。参考前次重组经历，中金云网和无双科技皆实现业绩承诺，本次收购完成有望奠定公司未来业绩高增长基础。

2、云计算牌照落地，携手AWS加速云计算业务发展
2017年12月22日，公司取得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》，正式获得云计算服务业务经营许可。我国当前正处于云计算高速发展时期，在此推动下公司云计算业务近年来也取得较快发展，公司2017年业绩预告显示， 全年实现营业收入40亿，其中云计算业务成为亮点，同比增速达到130%，占总收入的比例达到70%。牌照获批后，公司在和AWS的合作中有望进一步拓展云计算业务，并带动客户结构的优化。未来公司有望借助AWS、光环有云、无双科技等云生态布局，加快从IDC服务商到云服务商的转型。

3、投资建议：维持强烈推荐-A评级
IDC业务方面，北京、上海等新建数据中心机柜陆续上架，本次收购顺利通过后有望奠定公司未来三年高增长。云计算业务方面，公司携手AWS加速云计算业务转型，未来成长可期。不考虑收购科信盛彩带来的业绩贡献，预计公司2017~2018年净利润分别为4.36亿和7.10亿，维持强烈推荐评级。

风险提示 ：市场竞争加剧，机柜扩张不及预期，国内云计算市场开拓低于预期，AWS合作模式出现变化、商誉减值风险、收购科信盛彩股权获证监会审批不通过的风险。

王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

周炎 招商证券通信行业联席首席分析师 理学硕士，3年运营商从业经历，6年证券研究经验。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

冯骋 招商证券通信行业分析师 理学博士，2年工信部及电信研究院工作经历。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

余俊 招商证券通信行业分析师 工学硕士，7年民航空管从业经历。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

付东 招商证券通信行业分析师 中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队

赵悦媛 招商证券通信行业分析师 理学硕士，2017年9月加入招商证券通信团队