【招商汽车|公司点评】长城汽车：产品销量环比改善，新产品、新技术助力品牌向上

公司发布 2022 年 6 月产销数据， 6 月份公司共销售车辆 10.12 万台（ +0.5% ），海外市场销售 1.34 万台（ -1.8% ），新能 源车销售 1.27 万台（ 17.5% ）。

1. 五大品牌销量环比均有提升，新产品赋能公司增长动力。

6 月，公司共销售车辆 10.12 万台，同比提升 0.52% ，环比提升 26.38% ； 其中海外销售 1.35 万辆，同比下降 1.8% ，新能源车销售 1.27 万台，同比提升 17.51% 。 随着疫情受到控制，供应链企业有序复工复产，零部件供应和物流得到明显缓解，长城汽车 6 月销量稳步回升。 哈弗品牌 6 月销售 5.1 万台（ -14.47% ）、 WEY 品牌 2887 台（ -38.67% ）、长城皮卡销量 2.13 万台（ +17.67% ）、欧拉品牌销量 1.15 万台（ +6.72% ）、坦克品牌销量 1.43 万台（ +99.13% ），五大品牌销量环比均有所提升。 公司高价值、智能化产品占比不断提升，今年 1-6 月，基于柠檬平台（含柠檬混动 DHT ）、坦克平台和咖啡智能三大技术品牌打造的车型占比由 2021 年的 57% 提升至 69% ，智能化车型占比从 2021 年的 74% 提升至 85% ， 20 万元以上车型占比从 2021 年的 10% 提升至 14% 。 上半年，哈弗品牌推出了性能升级的哈弗大狗追猎版，以及搭载柠檬混动 DHT 系统的哈弗神兽混动 DHT 两款新车，均收获了消费者的青睐； 魏牌发力“ 0 焦虑智能电动”新赛道，摩卡 DHT-PHEV 凭借 204 公里的纯电续航，低至 5.55L 的百公里馈电油耗，收获了消费者的认可； 长城炮作为中国高端皮卡市场的领军者，已成功跨过 30 万辆里程碑， 6 月长城炮销售达 1.47 万辆，环比增长 11.25% ，长城皮卡已在全球四大洲 50 余国上市，今年 1-6 月，长城皮卡在海外市场销量达 19,608 辆； 欧拉开辟女性汽车新赛道，今年已推出 2022 款好猫 GT ， 7 月 12 日，首款女性专属座驾芭蕾猫将正式上市； 坦克 300 作为硬核越野的标杆级产品，上市以来累计交付量已经突破 13 万辆，坦克 300 边境限定版于 6 月 24 日上市发售。

2. 海外销量突破百万，全球化新征程开启。

得益于第三代哈弗 H6 、哈弗 JOLION 、长城炮、哈弗大狗等全球化战略车型成功出海，公司的海外销量增速明显 。 截至目前，公司已出口到全球 170 多个国家和地区，海外销售渠道近 700 家。 随着坦克 300 在沙特上市，坦克 500 也在沙特亮相，公司海外销量突破 100 万辆。 今年 6 月，公司在伊拉克市场首发上市哈弗 H6 GT ，是长城旗下的又一款 SUV 全球化车型，公司全球化进程迈入新阶段。 同时，公司正积极开拓欧洲市场，欧拉好猫和魏牌摩卡 PHEV （ Coffee 01 ）亮相在挪威举行的第 35 届世界电动车大会暨展览会（ EVS35 ）， EVS35 是公司进入挪威市场的起点，同时，魏牌摩卡 PHEV （ Coffee 01 ）也开启了进入德国市场的征程。

3. 坚持科技创新，加强智能化核心技术布局。

首先，公司正快速向“全球化智能科技公司”转型，通过科技创新，公司取得众多专利，在全球汽车 专利大数据平台榜单上，公司专利公开量达 3710 份、专利授权量达 3256 份，居中国民营车企第一，在新能源汽车领域专利公开量和授权量分别为 1301 份、 914 份，为在华车企第一。 第二，在智能化方面，公司推出了高算力可量产智能驾驶计算平台 IDC 3.0 ，平台单板算力达 360TOPS ，并可持续升级到 1440TOPS ，每秒可进行 1.44 万亿次运算，完全可满足当前 L3 级以及后续 L4 级及以上的多场景路况下的智能驾驶。 第三，公司咖啡智能也将迎来升级， 下一代全新电子电气架构—— GEEP 4.0 将于今年正式推出。 第四，公司旗下专注于自动驾驶研发的公司毫末智行发布了搭载 HPilot3.0 的“毫末城市 NOH ”（ Navigation on HIPilot, 高速智能领航辅助），今年下半年，搭载“毫末城市 NOH ”的长城汽车车型将会正式上市。 最后，公司也不断加强智能化核心技术布局，近日，总投资 31 亿元的长城汽车智能核心部件无锡基地项目正式签约，全部建成投产后将实现 110 万套 EAS 空气悬架系统、 260 万套 EDC 电控悬架系统的产能。

4. 维持“强烈推荐”投资评级。

上半年，由 于疫情、零部件供应和物流受限、原材料成本上涨等原因，对公司产销量造成较大影响，随着疫情受控、供应链企业及物流有序复工复产，公司电动化、智能化新品不断上市，助力第二季度销量连续上涨。 下半年，在汽车下乡和减征车辆购置税新政背景下，公司将带来更多重磅电动化和智能化新产品，不断推动品牌向上。 预计公司 22-24 年 eps 分别为 0.94/1.32/1.64 元，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示： 汽车行业销量不及预期； 海外销量不及预期 。

资料来源： 公司数据、招商证券