我从2015年学习投资股票，投资股票时间比较短，感谢各位前面的分享，向前辈们学习了。很多感悟，没有经过时间的验证，可能要让大家见笑了。
很早时候就读过《富爸爸，穷爸爸》，并有了财务自由的想法，大学毕业开始付诸实践，但实践起来太难了，先是学着《富爸爸，穷爸爸》中投资房地产，前后十年的大部分收入投资了商铺，当时正是大家熬夜排队抢商铺的时候，结果，现在商铺还没建好，每当想起烂尾楼，我就有一种对投资莫名的恐惧感，这事给我四点教训：1不能跟风，2不能借钱投资，3先保本，再挣钱。4时刻要对市场充满敬畏，要通过自己的学习和深入思考赚钱。
2015年我开始学习股票投资，期间接触了短线操作，不得要领，学习时总感觉自己在排队买烂尾楼，有一种莫名的恐惧感。
直到偶然看到格雷厄姆的《聪明的投资者》，投资的定义是在保本的前提下获取一定的利润，这才是我想要的投资。其中关于市场先生和防御性投资者的股票选择，也让我豁然开朗：投资有足够的安全边际，要用0.4元买1元的东西，要善于利用市场先生的情绪。
之后读了大量价投的书籍，听到分析，投资最重要的事，巴菲特的护城河，穷查理宝典，彼得林奇的成功投资，战胜华尔街等。
通过一年多的学习，我慢慢形成坚持价投，不借钱，不融资，选好的标的先算价值，低于价值的价格才有意义。
这里说一下我理解的价值，价值是老巴说的未来现金流折现，我觉得重点是企业的长期确定性，确定性时间越长的企业，才越有价值，也可以理解为遭遇黑天鹅后之后的生存能力，高科技产业亏损一年，大概率会完蛋，因此我对于高科技产业，热点题材大体是采取回避的态度，安全第一吧。
今年以来，雪球对我帮助很大，从草帽路飞、流水白菜、山行那了解的中国平安，从唐朝、腾腾爸那了解的两投，从群主、云蒙那里懂得了银行，在此感谢群主了！我从他们这里吸取营养，告诫自己与他们的差距，这是巨大的能力的差距，所以我只有更加谨慎，如履薄冰，才能保住我的劳动果实！
所以我想寻找的理想标的是：
1、行业门槛高，最好是垄断行业，企业运行方式一成不变或变化极其缓慢，因为产业升级越迅速，利润率会越低，竞争越激烈，遇到的黑天鹅会越多。我想巴菲特的荒岛测试也有这个意思。现在这情景有点像价投，自言自语，独自坚持，直到价值发现。
所以我选择的行业有：水电、银行、保险。最早的水电站在中国已运行100年，现在也好好的，和现在的水电站只是大小的差别。比如银行，业务也300年基本没有变化，资金拥有者需要管理资金，产业发展需要贷款，国家需要通货膨胀，因此没有天花板，虽然现在面临的问题多了点，但根本没变。寿险公司为投保人的生命提供保险责任，并通过投保人的生存概率和保费投资收益获取收益。其对于一个国家具有重要意义，监管部门不允许寿险公司的经营出现剧烈波动，也是理想标的。
2、股价由净资产推动，低PB，小于2，长期高净资产收益率，至少15%，股价=PB*净资产，这样PB即使不变，净资产也会大概率上涨15%，股价总会回归的，一年15%，五年翻一倍，有生之年还能翻五、六次，PE当然越低越好，但要关注ROE的可持续性，水电、银行、保险的ROE可持续性我感觉不错。往差了说，也赔不到哪里去！而且不是还有牛市吗？😀
3、坚实的护城河，水电、银行、保险三个行业的护城河不用多提。按照帕特.多尔西的护城河理论，中国平安的成本优势，网络效应，规模优势均是一骑绝尘，雅砻江的水电与火电相比的成本及环保优势，银行的同质化比较严重，但招行的零售，兴业的同业优势还是很明显的。
2016年8月开始投资股票，至今不到一年，现在持有80%仓位中国平安，10%仓位的两投，10%仓位的银行，其中招行和兴业各半，我也分不清楚哪个更有投资价值，索性都投了。
说说中国平安，我的重仓股，草帽路飞这样描述:在别人做银保的时候去做个险；在别人做个险的时候去做电话营销；在别人电话营销的时候去做综合金控；在别人做综合金控的时候去做后援集中；在别人后援集中的时候去做互联网金融；在别人做互联网金融的时候去做个人金融生活服务，这就是中国平安。管理一流又有宽阔的护城河。
平安寿险可以分为三个公司来分析：销售公司、服务公司、投资公司，服务公司每年能够提供8-10%的保底内含价值增量，销售公司提供其他增量。也就是说即使将销售公司及投资公司关闭，平安寿险的内含价值也是增加的，而中国保险业现在才进入黄金发现阶段。2016年平安寿险内含价值增速28.4，这速度杠杠的，保险业刚刚起步，增速应该不会低，即使以后有一年一张寿险保单没卖出去，还有10%的增长保底。风险主要来源于每年的投资收益率能否保持5%，从历史收益率上看是没问题的。
说说两投，将雅砻江看成下游和中游两个公司，只说雅砻江下游公司，假设以后几年不分红，10年内肯定还清所有负债，10年后雅砻江下游公司将会是一个零负债，每年净利润+折旧110亿的垄断企业，估值多少？再等折旧完成，雅砻江下游公司会成为一个无贷款，无折旧，高ROE，寿命超长的的印钞机，因此只要两投PB小于2，股价由ROE推动，就值得投资，而且是低风险。
说说银行，资金拥有者需要管理资金，产业发展需要贷款，银行业永远不会消失，投银行就是赌国运。银行作为‘伪钞制造厂’，每一年的货币增量决定了银行业没有天花板，什么样的银行能够分到这样的蛋糕呢，我认为是那些净资产较多，长期ROE高的银行，因此四大行及招行兴业比较好。现在招行负债结构合理，成本低，但兴业估值低，虽然说不清的东西无法证实，但也没法证伪，所以我选择两个银行做对冲。
谢谢，写出东西才发现很多东西不敢写，说不清楚。
投资以来，满仓不融资，除非严重高估否则只进不出，希望能始终有我需要的标的，有钱加仓，没钱装死。
谢谢各位捧场。能给提提意见更好！
