A股疯涨 奢侈品就会好吗？

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首先正面回答，不会，至少不是这么减单和这么短链路的传导。

过去一周，伴随着中国政府有史以来最强有力的刺激政策，A股疯涨，并创下多项历史纪录，与此同时，港股同样表现不俗创年内新高，单日成交额同样创历史纪录。

受益中国股票市场强劲反弹，奢侈品巨头LVMH SE路威酩轩、Kering SA开云以及Hermes SA爱马仕集团周四在欧洲市场股价同样大幅反弹，普遍涨幅约一成。

周五，三间奢侈品巨头股价继续强劲，但表现分化，Kering SA开云继续大涨逾6%，LVMH SE路威酩轩涨幅逾3%，Hermes SA爱马仕集团只有不到1%的涨幅。

两个交易日，三间公司的股价表现与过去几年三间公司的股价表现恰好相反，因此，可以看作是一种情绪和信心的修复性反弹，并非真正的基本面反转。

即使回望A股过去一周的表现，大量的个股，包括“股王”茅台，仍较2021/2022年的高位腰斩，表现类似的个股不计其数，这意味着大量中国股民和中国家庭在股票市场的资产在过去两三年时间内快速腰斩，个人和家庭金融资产仍多数位于水下。

更为重要的，甚至可能是不可逆的，是中国消费者在奢侈品消费上的底层逻辑和购买决策发生变化——从以往的资产和财富支撑，转向更合理、更现实和更国际化的收入支撑，而目前，中国消费者的收入、薪酬水平并未出现改善，包括对未来的收入预期和信心，暂时都难以出现显著的增强。

因此，短期内，奢侈品行业试图依赖中国资本市场提振促进消费的期望不应太高，即使这两天出现在社交媒体上的相关段子，也鲜见与奢侈品消费相关，更多的仍然试图体验性消费以及地产、汽车等与刺激政策相关的消费。

所以，奢侈品市场可能不但不应该对过去一周中国金融市场对该行业的提振做过于乐观预期，反而要对中国消费者消费逻辑的转变做好持久战的准备。

Hermes SA爱马仕首席执行官Axel Dumas在今年7月底的业绩会上曾警告，奢侈品市场过去十年的繁荣，正是依赖中国消费者房地产资产暴涨推动消费信心激增的超前消费，而过去几年伴随中国一线城市房地产价格普遍回落三成，甚至更多，奢侈品行业应该回归理性。

Hermes SA爱马仕是过去几年奢侈品行业表现最好的巨头，也是今年中国奢侈品市场大幅衰退下，在中国市场唯一保持增长的巨头，同行Louis Vuitton路易威登、Gucci古驰以及Burberry博伯利均出现大幅下滑，Prada从三季度开始也出现衰退。

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