锦缎观察：PCB、地产、出口、电商、消费、CRO以及OTA

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

1.PCB 行业的关注度在持续提高，主要由于国内PCB企业进入海外AI、汽车、服务器等核心产业链，竞争力比较突出，而且这个行业被遗忘很多年，估值也相对低。

2.居民对新房购房 信心仍然不足，从多空对比力量来看，预计未来房价下跌的人占比仍然更多。购房者担忧的风险主要有烂尾楼、房价的负面财富效应、自身收入的不稳定等。另外，如果房价下跌10%，可能有超过3成的业主将陷入实际亏损。

3.出口方向 ：比亚迪2024年重点发力海外，今年成为欧洲杯合作伙伴打响第一枪；2）家电是一个出海很成熟也很领先的行业，但与国内格局不同，海尔在海外领先的身位最明显，美的在奋起直追，未来海外收入占比有望过半。

4.在国内，烘焙 市场是一个不容小觑的行业，而且连锁店开始提升份额，据估算国内烘焙市场已经超过3000亿元，背后的驱动力是人均烘焙食用量的增长。

5.国内新药开发 景气度暂未看到回暖迹象，大型和小型药企都在不约而同的压缩管线，而且有临床CRO公司已经到了倒闭的边缘。

6.消费 意愿并未降低，但消费分级成为新趋势，即使是一线，消费者的消费能力也在肉眼可见的下降，基础消费层的份额在扩大，低单价商品的交易比例上升，不少连锁品牌餐饮出现同比负增长。

7.淘宝、京东模仿拼多多的低价战略 ，但对拼多多的冲击有限；如果收效甚微的话，未来能够继续卷的能力有限，比如淘宝在给低价商品做流量倾斜，会影响到品牌商家的投放意愿。

8.旅游出行 人数增加、人均消费下降，但OTA的渗透率在逆势提升。主要由于酒店的数量快速增长、消费者需求多元化、消费降级等等。2023年OTA出境游大盘的恢复速度就超预期，而最近的OTA财报也验证了这个趋势。