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重点推荐
【电子】歌尔股份MEMS布局深远，长期空间打开！在此重申公司今年迎来声学高速升级大年，多款份额稳超预期提升，从iOS到安卓，趋势明确、份额持续提升，贡献业绩巨大弹性；VR/AR持续超预期，预计全年出货量近350万台，18、19年有望持续翻倍，全球巨头争相布局，公司则拥有从设计、制造、测试到供应链整合的完整能力，打开未多年高速增长空间；智能音箱、蓝牙耳机等火爆程度远超想象，声音作为最直观的AI输入及输出端口重要性与日俱增，公司MEMS储备深厚，AI大潮下将享受趋势性行业红利。公司软硬实力兼备，客户均为国际一流科技巨头，领先卡位VR/AR+AI的未来世界，短中长期增长动力明确；预计公司17-19年归母净利润分别为22.71、31.32及43.29亿元，三年复合增速38%，当前价格对应18年PE仅19倍，PEG角度看价格远未体现公司价值，持续推荐！
【传媒】狼人杀，社交的下一个风口？集“社交+游戏+直播+综艺”于一体。狼人杀玩法创新不是壁垒，突破生命周期的不是游戏而是社交。行业竞争目前主要围绕玩法创新进行，版权不清晰导致先发优势不显著；游戏虽有较多趣味性和娱乐性，但难摆脱类偷菜等“现象级”作品的生命周期困扰，唯有社交是跨越时间的需求。我们更关注狼人杀在陌生人交友中的“破冰”效果，通过参与性的游戏降低社交门槛，未来有望形成社交关系的沉淀。《手狼》以及《天天狼人杀》等众多产品之所以难以破局，正是其难以摆脱狼人杀原本的游戏属性，依然是重度的游戏产品。【欢聚时代】《欢乐狼人杀》依托多人语音的技术积累，降低游戏门槛同时，借力湖南卫视和谢娜代言，迅速积累千万级的MAU，积累了平台未来发展的基础。【陌陌】6月2日进行狼人杀有限功能的测试后，6月22日正式上线能满足初、中、高级不同玩家的玩法，并开启视频功能，有望提高平台的社交关系达成率，实现向泛娱乐平台的转变。【腾讯】6月20日在手Q群应用上线狼人杀功能，较为克制地进行新产品测试。【天鸽互动】与青松基金一起参与了上海假面《狼人杀》3月初的A+轮融资，目前月盈利已在千万量级。
【通信】NB-IOT资费套餐最深解读--物联网大潮的又一里程碑。按连接点包月（而不是流量多少）定价，是模式的创新，平台功能及平台服务将有更多的市场空间。套餐定价是否偏贵？不贵，而且NB-IoT资费将会在动态变化中下降。物联时代，运营商将更重视杠杆效应，重视物联网生态的建设和运维。投资建议：套餐资费打包，平台服务成为重点配套，重点推荐物联网平台龙头宜通世纪。NB-IOT资费套餐落地，网络正式商用，物联网时代加速，建议重点关注全产业链：1、网络建设及芯片出货受益标的中兴通讯，2、平台方宜通世纪，3、通信模组广和通、高新兴，4、商业应用提供商新天科技、三川智慧。
【通信】中际装备盘中突破两百亿市值（考虑增发后），预计中报业绩将超预期！受益于北美及国内云计算对数据中心的爆发需求，数通光模块市场前景看好，公司在数通光模块抢先一步的研发优势及与优质北美互联网客户的长期合作关系，奠定了其数通光模块的龙头地位，有利于公司抢占可观市场份额，我们非常看好公司技术实力和长期成长潜力，预计公司17-19年EPS为0.50、1.52、1.88元（其中旭创17-19年净利润为4.59，6.95，8.61亿元），维持“增持”评级。
【宏观】谨慎贴水修复的周期，做多剩者为王的趋势。6月以来周期股的走势和商品的贴水修复密切相关，未来商品的走势面临方向上的选择。螺纹现货价格可能仍以震荡为主，并有向上突破的可能。对于其他商品，如果没有供给收缩和需求稳定的预期，恐怕就只能听命于6月以来的监管放缓、流动性对冲的窗口何时关闭。在债务周期探顶、货币信用收缩、经济短周期回落的时候，通过做多贴水修复的周期获得稳定超额收益应该是个小概率事件，低风险偏好的钱此时应该对贴水修复的周期转为谨慎。聪明钱应该选择正在加速成为剩者为王的行业，它们的集中度正在提升，资本支出在下降，这些行业的龙头更有可能穿越周期，成为价值。
买方反馈
市场依然觉得三季度是今年下半年最好的一个投资窗口期。本周公布的6月PMI数据依然保持高景气，经济基本面并未出现之前市场预期的快速回落，而资金价格也反应了7月之后流动性是有了较为明显的改善，一些龙头品种因为积累较大涨幅短期可能确实存在调整压力，但整体宏观环境稳定的情况下，市场是不存在连续下跌的条件，场内资金并不会离场，会选择积极参与其他落后的优质品种，只要基本面确定后期也一定会有表现。投资偏好上，一是继续基本面持续优秀的白马成长股和估值较低的价值蓝筹比如大金融；二是布局一些中报有可能超预期的景气行业公司，比如LED、中游周期股等；三是随着市场风险偏好的提高，适当参与一些今年以来跌幅较大，且基本面和政策面有积极改变的板块，比如最近重新启动的军工科研院所转制受益标的。
研究分享
【建材】关注水泥玻璃逻辑演绎。上周电话会议提示板块逻辑：一是周期估值合理或偏下，存在反弹空间；二是建材板块进入中报窗口期，上半年盈利面有望持续改善，板块业绩亮眼，如近期祁连山预告扭亏，建议关注内部传导带动板块上涨的板块效应，三是基本面淡季不淡，部分区域出现提价，目前库存较低，下半年进入旺季价格有望进一步提升。
【建材】康欣新材深度报告：COSB板龙头成本优势显著，产能释放业绩增厚可期。公司集装箱底板优势产业市场份额不断提升，同时乘势消费升级力推环保板业务，装配式建筑趋势及国外木屋推广经验保障未来发展潜力，我们看好公司低成本优势下的持续竞争力。首次覆盖，给予买入评级，预计17-18EPS为：0.48、0.63元，对应PE分别为19、15X。
【机械】穿越周期的英雄——伊之密中报增长约150%！我们预计公司的2017-2018年净利润、EPS分别为为：2.46和3.63亿元；1.02和1.51元。坚定维持“买入”评级。
【机械】拓斯达中报业绩预告超预期，工业机器人新贵持续高成长，三大核心优势，奠定跨越发展基调。员工持股计划购买完成，上下齐心共谋发展
【农业】动保行业深度思考！——动保行业进入2.0时代，谁能领跑？1、口蹄疫市场苗翻倍扩容，双寡头格局雏形初现。2、猪圆环市场空间将扩大，优质优价驱动进口替代。3、掘金宠物医院蓝海市场，把握行业发展节奏。4.布局独立诊断实验室蓝海，解决行业痛点。首选行业龙头，重点关注二线蓝筹！四个标的：首推：生物股份（龙头白马，业绩增长确定性强）；其次：中牧股份（市值优势明显，国企改革预期）+瑞普生物（主业稳定增长，宠物医疗行业领跑者）+普莱柯（技术创新领导者，动保检测市场开拓者）；另外：海利生物（关注公司下半年口蹄疫市场苗推广进度）。
【农业】普莱柯下跌点评：冬天已过，春天还会远吗？创业板短期回调被错杀，公司基本面情况稳定！公司技术优势明显，产品梯队设计合理， 17年是拐点，18年高增长！打造动物健康管理及畜产品安全生产生态圈，布局动保行业新蓝海！预计公司17/18年净利润为2.46/3.85亿，EPS为0.76/1.19元，2018年给予30倍PE，目标价35元，给予“买入”评级
【家电】6月&7月金股：格力电器！阻止不了的进击巨人！低基数以及补库存逻辑持续，终端销售高景气度给予经销商充足信心。一季度公司已完成产品提价，二季度大宗原材料价格呈现高位回调趋势，将对收入及利润端带来明显贡献。过去五年内格力业绩复合增速超过15%，PEG仍远低于1。以零股息DDM模型看，距离70%/5%=14xPE也有一定空间。深港通开通以及加入MSCI后，在二级市场已得到认可的优质蓝筹，有望真正享受估值溢价。我们预计公司17-19年EPS为3.11/3.45/3.81，维持买入评级。基于二季度的良好表现，预计公司上半年业绩增速约35%+。
【汽车】上汽集团仍有估值溢价。我们的看法：1）增长仍能持续。短中期逻辑靠基本面，自主+合资双轮驱动。2）长期看点隐形资产“四化”技术优势明显，引领行业转型方向。公司早年深耕“电动化、智能网联化及共享化”领域前瞻科技，携手巨头（阿里巴巴、华为、移动及宁德时代）逐步改变行业格局，未来在各方向上潜力巨大。3）高分红（60%）预期不减，股权激励绑定核心人员。在这个点位，我们仍然相信，上汽集团增长可持续，且具备投资价值！目标价不变，34.32元！
【轻工】尚品宅配半年报业绩上修，同比100-130%增速，拐点已现。业绩上调主要受益于公司加盟渠道的拓展顺利以及上市后名牌知名度提升，带动二季度销售订单稳步上升，对应公司销售收入和净利润均有所上升。我们认为上调业绩证明我们此前对公司的判断准确无误，2017年是尚品宅配重大的业绩拐点期，暂维持公司17、18年盈利预测不变，17-18年EPS为3.37、5元，对应当前股价PE为40倍和27倍，考虑公司拐点已现，给予“买入”评级。
