招商有色金属·刘文平/黄昱颖：洛阳钼业（603993）—180亿元定增获批，矿业巨头扬帆起航

1、公司本次非公开发行股票的发行底价为3.12元/股，募集资金总额不超过180亿元，用于收购巴西铌磷项目，以及全球矿业巨头自由港位于刚果（金）的Tenke Fungurume铜钴矿56%股权。公司已以自筹资金先行支付巴西铌、磷资产收购项目和刚果（金）铜、钴资产收购项目的交易对价，并履行了两个项目的交割手续。在本次非公开发行股票的募集资金到位后，公司将对前期先行投入的自筹资金予以置换。此次公司180亿元巨额定增获批，彰显了公司优秀的运作能力，定增获批也将加速公司的发展。

2、全球最大钴矿供应商之一，受益新能源汽车高速发展。公司目前持有Tenke Fungurume铜钴矿56%股权，跻身全球最大钴矿供应商行列，同时又通过BHR层面协议收购Tenck矿山24%股权，未来持股比例将达到80%，Tenke矿山2017年计划铜产量21.9万吨、钴产量1.8万吨（100%）。未来钴受益三元材料占比提升+新能源汽车高速发展，价格将继续上涨，公司作为全球钴矿龙头将充分受益。

3、全球矿业龙头扬帆起航。公司在周期底部完成两项重大收购，实现了企业的快速扩张，成为了全球多金属矿业龙头企业。公司目前年产钼精矿1.7万吨，全球第五；钨精矿0.98万吨，全球第二；铜权益产量16万吨，国内第三；钴权益产量9400吨，全球第二；铌矿产量6300吨，全球第二。而目前各商品价格均处于相对底部，公司未来业绩增长空间巨大。

4、盈利预测。周期底部低估值，维持强烈推荐，按目前金属价格，预计公司2017/2018/2019年实现净利润38/52/65亿元，对应增发后PE分别为22/16/13倍。

风险提示：大宗商品价格下行。

风险提示： 钴价大幅下跌

以上内容均为报告摘要。

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