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搜狐视频的融资变局,银行授信能让张朝阳说完“全娱乐公司”的故事吗?

三声  · 公众号  · 娱乐  · 2017-05-20 23:57

正文


张朝阳和他的搜狐视频要证明的,不仅是依靠诸如25亿元和10亿元这样的贷款,在这个烧钱行业是否能坚持下去,更重要的是,“自制-付费-盈利”商业模式是否可以真正成立?


作者 | 邵乐乐


一再强调“要重回进攻状态”,并且在资本运作上“不再保守”的搜狐集团,宣布拿到了平安银行25亿的综合授信。


根据官方资料显示,未来三年内,搜狐集团可以按照业务发展需要,从平安银行获取最高25亿人民币的贷款,而这笔资金将重点用于视频业务和新闻资讯业务。


搜狐在过去数月内一直在为其视频业务寻求融资机会,试图强化自己在视频大战中的生存能力。在其自我推介中,视频业务的内容组成被描述为“版权内容+自制内容+自媒体+直播”,并且在自制内容和会员付费方面加重筹码。


张朝阳在过去两年的对外言论中,始终表达着对于自己视频业务的信心。2017年2月17日,他再度强调“搜狐视频一直在第一阵营”,并且表示搜狐并不满足于视频网站的已有定位,而是“全娱乐公司”。基于此,张朝阳预测搜狐视频将在2019年实现盈利。


截至目前为止,我们了解到的情况是这次针对搜狐视频的融资并不顺利,而今天的情况则是搜狐再一次选择了成本更高的贷款融资。这也是张朝阳和搜狐为视频业务展开的又一次较大动作。


已经由BAT割据控制的在线视频的行业,正在处于新一轮的“大规模投入”中,并且整体量级异常惊人,而各家争相晾晒的会员数据也预示这个残酷行业正在接近希望拐点。


相比之下,搜狐视频的竞争力和未来可能一直被市场谨慎看待,这或许正是搜狐最终选择25亿银行授信的背后原因。

为什么放弃低成本的股权融资?


这里写图说


根据搜狐递交给美国证券交易委员会的文件,这笔贷款的利率为启用日当期中国人民银行公布的最低贷款利率的115%,还款期自启用贷款起36月之内。协议同时提到,目前央行1-5年期的最低贷款利率范围为4.35%-4.75%,也就是说,搜狐与平安银行达成的这笔贷款,还款利率预期为5.00%-5.46%。


除了抵押房产实物,搜狐同时承诺,贷款行为发生后,旗下游戏业务畅游挣得的净现金流将被优先用于偿还这笔贷款。


这种成本较高的融资方式,并不是搜狐的首选。在过去至少四个月之内,搜狐此前曾计划通过股权融资的方式获取发展视频业务的资金,并已接触过数家规模较大的投资机构。但是,目前为止,这种较低成本的融资方案尚未取得明显进展。


在官宣文件中,搜狐如此介绍了银行授信的好处:“当前市场上,融资的方式很多,通过银行授信的方式,一方面可以不用稀释股权,保护现股东的利益;另一方面方式灵活,需要的话随时启用,不需要的话则可以不启用。”


这笔贷款被用来发展搜狐旗下的视频业务和新闻资讯业务。张朝阳在接受媒体采访时表示:“搜狐集团现金储备充足,账上有12.5亿美元,完全不存在现金流方面的问题。通过银行贷款的形式获得授信额度,可以不牺牲股权,是一个很好的融资方式,平安银行这次给予搜狐综合授信,提升了搜狐集团的资金储备,使搜狐可以有更充足的资金。这有利于搜狐更有效的来参与视频以及整个新闻资讯的竞争。”


在张朝阳看来,搜狐与目前舞台中间的竞争对手相比,差距在于资本运作,“公司的资本运作方面,过去比较保守,这个以后可能要改进一下,使得我们能够有更多的资源像兄弟公司友军一样,以更多的资源参与竞争。”


自去年下半年始,搜狐就开始通过资本动作扶持视频业务。2016年10月24日,搜狐旗下全资子公司搜狐媒体向畅游贷款10亿元人民币,贷款利率为6%,搜狐希望通过此方式获得媒体业务想要的现金流,重点投入发展视频业务。


在搜狐“视频+游戏+搜索+咨询”的业务布局中,游戏目前只充当了搜狐的现金奶牛角色,并没有“影游联动”等更多的业务协同。而张朝阳本人更倾向于“视频+资讯”的组合打法。


“我们始终认为视频在搜狐新闻客户端在很多其它的入口观看,这块真不是靠收费,靠中长尾广告,来自于各种各样的企业投广告。头部内容走向收费,搜狐视频自媒体内容靠中长尾广告支撑,这是我目前看到未来的商业模式。”张朝阳在2017年的媒体采访中说道。


在这些资本动作中,张朝阳也需要讲出新的故事。最新的例子是,他正在重新定位搜狐视频,及其盈利时间表。这样的说法有利于向市场解释搜狐的努力方向和潜在价值。


张朝阳明确提出将搜狐视频的未来定位为“全娱乐公司”。“这样才能形成闭环,撇开一个好的互联网公司之外,我们早年就有一个梦想,成为时代华纳一样的媒体和娱乐公司,我们的梦想正在实现。”


“通过视频的发展,既是一个播放的平台,同时开始参与内容的制作,还有搜狐娱乐报道等等,从中国娱乐行业和人们娱乐消费的娱乐报道观察者和报道者,变成了播放平台和直接参与内容制作。”


同时,两年后盈利称为搜狐视频的公开承诺,这样的核算方法在于自制内容的低成本和会员付费的可能性。“根据我们的商业模型,用户增长趋势、内容成本的增长、收入增长算出来2019年是盈利的。”

“自制-付费-盈利”?


张朝阳出席自制剧《亲爱的公主病》发布会


2010年以来,搜狐视频的资本运作消息经历了独立上市、股权融资、借贷等不同模式,期间也折射出整体行业竞争的日益激烈。


2010年-2014年间,搜狐视频牢牢占据着行业前三,张朝阳也曾多次表示,视频业务已经成熟,独立上市的可能性更大。2013年搜狐视频成立独立的广告招商部门,也被视为独立上市的关键动作。


搜狐视频当时的团队,对于“娱乐”有着独特的理解。一方面,推出制作了《屌丝男士》、《极品女士》、《匆匆那年》等一系列自制剧,“屌丝男士”等IP就具有典型性,并在2015年推出衍生电影《煎饼侠》,获得超过11亿的票房收入。


基于大鹏孵化的第二部大银幕电影《缝纫机》


另一方面,《纸牌屋》、《生活大爆炸》等热门美剧版权曾独家归属于搜狐视频,“独家美剧”一度成为搜狐卫视最显著的标签,并带来了大量用户和优质广告主。同时,在正版运动中发挥先锋作用的搜狐视频,也成为“独播战争”的始作俑者,在美剧之外,也曾经对本土内容大打出手。2013年《中国好声音》第二季的成功网络独播便是经典案例。


这样的攻势在2014年开始受挫。无论是官方对美剧管控的日益增强,还是始终存在的盗版问题,加上腾讯视频等玩家的跟进,这些都使得搜狐的美剧业务迅速失去霸主地位,美剧品类难以成为在线视频行业的重点战场。同时,国内内容的价格也快速水涨船高,搜狐视频越来越少的出现在头部内容的争夺中。


与此同时,在线视频逐步进化成生态巨头之间的战场。优酷和腾讯分别背靠资金充足、生态强大的文娱体系,而爱奇艺虽然未能实现私有化,但是在2017年2月获得了15亿美元以债转股的形式获得融资,并继续寻求上市机会。这三家视频网站在头部版权采购、自制内容和付费用户方面的数据均遥遥领先。


从左至右:龚宇、王小川、张朝阳


这样的竞争压力体现在不久之前的搜狐视频高管马可离职风波中。一向被视为“好人”的张朝阳表现得相当“不近人情”,搜狐集团也动用了法律手段表达自己的愤怒。


在2017年4月12日的采访中,张朝阳说道,“现在的视频内容领域,有点钱太多了,任何一个视频网络公司可能每年都是几十亿,或者几年都是上百亿的投资,在这么大的规模下,大家有时候对钱太重视了,赚钱是一方面,还是要讲求规则。”


视频网站是内容平台,赢家通吃尚不存在于这个领域。张朝阳将具有特点的自制内容以及由其带动付费模式增长,视为未来最重要的商业模式。“历史告知未来,我们在2016年下半年已经制作了很多良心作品,将会继续这样的趋势,而且会翻倍。”


从2016年开始,搜狐收缩了在头部剧的购买,保留全网播出中一分子的角色,将重点转向自制剧的制作,并获得了局部成功。以2016年推出的小成本网剧《屏里狐》为例,这部剧取得了3.3亿的播放量,相对于小体量的成本,这样的成绩 “性价比很高”。


在此次寻求融资过程中,搜狐也重点介绍了自己在自制内容方面的优势和计划,特别是自制内容的精品化、系列化和次元化。这正是搜狐视频一直追求的的内容调性。“像美国的有线电视就有很多频道,我如果《法医秦明》只在搜狐视频上播其它的平台没有,我这儿是独家,肯定来我这儿看。”


张朝阳同时说道,“现在已经有十部已经拍好的作品,很多作品进入第二季,往往第二季才是收获季节。”2017年,搜狐卫视将推出《法医秦明2》、《亲爱的公主病2》、《无心法师2》等在内的系列剧。


张朝阳和他的搜狐视频要证明的,不仅是依靠诸如25亿元和10亿元这样的贷款,在这个烧钱行业是否能坚持下去,更重要的是,“自制-付费-盈利”商业模式是否可以真正成立?


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