ETF再添变数，反弹行情或告一段落

首先的利空是美国证券交易委员会（SEC）拒绝了加密货币交易所Gemini创始人Winklevoss兄弟 已被否决的比特币ETF的复审请求。 当然相较于芝加哥交易所，Gemini影响力很有限，SEC拒绝其比特币ETF申请，并不会对市场造成太大影响，更不用说改变市场方向。但是值得注意的是SEC的拒绝理由，该机构认为比特币市场存在欺诈和操纵的行为，其担心本国投资人遭受损失并由此不停给自己找麻烦。

众所周知，美国非常注重个人财产的保护，各类ETF更是注重投资标的安全性和稳定性，SEC对比特币市场本身做出如此负面的评估，相当于否定了比特币通过ETF的可能性，而本轮上涨的基本逻辑是市场对芝加哥交易所通过比特币ETF、千亿甚至万亿资金入场的积极预期， 因而至此本轮上涨的基本逻辑已经不存在了，后市若没有其它利好出现，短期形势并不乐观，不建议进行较为激进的操作。

还有虽然本次行情表面上看是市场对ETF通过的积极预期推动的，但从资金面来观察， 更应该是由于近期人民币持续贬值避险情绪浓烈，场外资金借道比特币市场转移资产驱动的结果。 人民币从四月份开始就进入了下跌通道，至今仍没有企稳的意思，而且由于国内外形势影响，市场对人民币进一步下跌的预期加重，导致市场避险情绪持续加重。但是人民币直接兑换美元存在种种限制，作为全球都认可的数字资产，比特币是一个作为换汇通道不错的选择，资金选择在人民币进一步下跌而比特币处于相对低点且相对企稳时借道换汇亦是明智之举。然而这些资金真正的目的是将人民币资产转换为美元资产进行避险，它们不可能长期留在市场内，之后换筹出场只是时间问题，因而对比特币的推动只是暂时的，鉴于市场仍处于熊市，没有更多新的资金入场， 随着这笔避险资金的陆续离场，后市重会下跌行情也并非意外。

虽然根据以往美国政治固定套路， 这次SEC拒绝Gemini比特币ETF申请有可能是为之后芝加哥交易所ETF的通过扫清道路，毕竟首次通过ETF的角色应该是大型交易所才符合他们固定的戏码。 但是结合以上种种迹象和进一步的分析，我们认为目前投资者不应该受近期市场情绪影响盲目乐观，应该注意风险，在这种市场已经出现明显分歧的时候，保持应有的理性，防止不恰当的投资行为出现而造成损失，保护好自己弥足珍贵的子弹。