是非成败转头空

最近在整理价格风险管理的PPT，找寻了一些近年的案例。其中，笔者亲历了2016年双十一“黑天鹅事件”，那晚一度以为眼花看错了。2018年年中PTA暴涨三千多块，91走了一把超级正套，这之前市场认为TA是必然的contango。2019年重庆商社资金链断裂，橡胶市场巨震，浓眉大眼的国企也出问题了。2020年4月，WTI 2005原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，这是期货少年派的奇幻漂流吗？这些极端行情，一旦做反，都是不可置信的噩梦。

尤其看到2019年某拓PTA期权爆仓事件，不由扼腕叹息，拍案惊奇，这件事给整个期货行业风控管理上了重要一课，终极了实控人的事业和梦想，叫停了至少两家期子的期权业务，最终把实控人和一批利益关联人送进了牢笼。

某拓的事很大，期货人都知道，情节不复述了。笔者梳理一下流水帐。

1、买PX空TA，做空加工利润。现在满大街的研报也在推，认为TA加工费区间200-400区间的大有人在。这是故事的开始。

2、某拓一定是觉得这事值得加杠杆去做，于是做了大量的社会工作，包括疏通国企开证和营销渠道。这其中也疏通了一位笔者认识的，能用脸盆喝酒的领导，也是浓眉大眼的。可惜了。

3、当时持有现货卖出期权是值得鼓励的新业务。卖出期权胜率较高，然一旦出现不利行情风险巨大。毕竟能收到钱，增强了策略安全垫，并且还有PX现货。某拓的实力和各种加持，让期货公司们放宽了授信，放松了警惕。反过来，事实上给某拓加了杠杆。

4、大仓位搞起来！

5、被咬住了。TA及其加工费一路暴涨。

6、资金链开始 紧张，但仍坚持认为TA加工费不合理， 且或认为是给机会，大概率继续 加仓了 。

7、加过几重杠杆的业务，注定是回不了头的。违纪违规和触碰红线，直至严重违法，或为护盘手段了。

8、满盘皆输，期权穿仓，利益相关人沦为利益受损人，甚至包括了国有资产。

9、抓人。

细品下来，比我看过的世界名著和悬疑大片都要精彩。有个感觉，当代吃文字饭的人太对不起这个时代了，都整的啥垃圾文学影视。

某拓实控人，如果不加杠杆，不充满自信，不活络这么多社会关系，及时服输止损，一定还是一位成功的商人。

向前推一层，该实控人，如果不加杠杆，不充满自信，不活络这么多社会关系，经常服输止损，他的高度也站不到这个赌局面前。

杠杆，给他的交易送了最后一程。也让人想起了“爱拼才会赢”的旋律。

再假想一层，该实控人如果渡了这一关，加杠杆，不认输，甚至违法，这个成功之道会得到钢筋水泥般的强化，会写进企业发展史甚至家族史，那会有下一个更大败局在后面等着吗？

德不配位？还是说都是命？

敬畏市场 ， 保住本金， 是 持续盈利的前提。我们永远不要把自己逼到以命相搏的绝境。

做交易，做人，都不要 突破底线， 逾越红线。我们暂时享有不了成功，一定是因为能力和机遇尚不匹配。如果我们没有足够的天赋和福报， 我们可以选择相信 积小胜为大胜， 行而不辍 ，同样 未来可期 。

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