2025全球资产展望

2024即将过去，我们先来梳理下，2024全球大类资产的主要表现，看看哪些资产的表现领跑整个市场，哪些资产在今年的表现较差。

首先看股票市场，全球股票市场在过去的一年中表现相对不错。

美股表现领跑全球，涨幅超过20%，不断刷新历史高点。日经指数虽然在8月份经历了惊险的大跌，但全年涨幅也来到20%，表现优异。德国股市上涨19%，领跑欧洲股市。但是法国股市却下跌2%。这跟法国今年的国内动荡有较大关系。

国内股市方面，前三季度股市表现低迷，但9月底超预期政策出台后，股市快速上涨，随后陷入震荡整理。截至目前，各个指数涨幅在13-23%之间，全年收官表现位于全球大类资产前列。其中沪深300收涨16%，恒生指数收涨18%左右。

再来看商品市场，黄金的表现一骑绝尘，全年涨幅超过27%，秒杀其他大类资产。

贵金属白银紧随其后，而一些传统的有色金属铝、铜等也基本录得上涨，涨幅在4-7%左右。另一个传统商品明星原油，全年的波动却非常平淡，大部分时间维持低位窄幅震荡，目前依然是小幅下跌。

汇率方面，今年的波动非常剧烈。美元指数目前来看非常强势，现在维持在全年的高点108一带。最近的涨幅来自于“特朗普交易”，其他大部分时间美元基本在100-107区间波动。

美元最近的强势，给其他非美货币带来压力。主流货币中，日元全年贬值最大，达到12%。澳元、欧元紧随其后，跌幅在5%-8%之间。人民币跌幅在3%左右，在今年国内降准降息宽松的利率预期下，这样的贬值幅度不算太大。

但是一些新兴市场国家，货币的贬值压力目前已经很大，韩国、印尼、巴西等国家的央行纷纷在最近口头干预本国的货币贬值，但效果不是特别明显，下一步如果美元继续强势，相信这些央行还会有更加直接的汇率干预行为。

那么，2025年全球资产的表现又将如何呢？特朗普上台后，“强美元”还会继续吗？国内股市、债市明年能继续上涨吗？黄金、美股的表现会继续领跑吗？

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分享大纲：

1、A股明年会延续上涨吗？

2、国内债市会继续牛市吗？