随着旅行阻力消退，波音公司BA的股票盈利能力成为焦点

10月27日，波音公司公布了其艰难的第三季度收益报告。但一旦波音737MAX喷气式飞机的产量增加，波音的股票投资者将有更好的消息期待。

此外，一旦Covid-19疫苗流行起来，世界各地的航空公司对旅行的抵抗力就会降低，现金流将大幅增加。因此，BA的股价可能会比目前高出47%至82%。一旦市场看到了这一点，它将迅速重新调整。飞机制造商的股价将迅速上涨。而这种重估已经开始了。

举例来说，截至12月8日，仅过去一个月，波音公司的股价就上涨了50%以上。自10月底以来，该股已累计上涨92.18美元，涨幅为63.8%。不过，考虑到今年早些时候股价的下跌，该公司股价在过去六个月仅上涨了15.9%。

估计股票真实价值的一种方法是看它的盈利能力。一种方法是观察公司的历史现金流盈利能力。例如，在过去的四年里，波音公司公布的自由现金流(FCF)数额如下:59亿美元(2015年)，78.8亿美元(2016年)，116亿美元(2017年)，136亿美元(2018年)和-43亿美元(2019年)。去年，两架737-Max航空公司坠毁。

因此，回顾过去四年(2019年之前)，波音有能力创造高达136亿美元的FCF。以同样的资产，该公司可以在未来生产这种产品。然而，现在更高的债务支付和利息支出将会降低赤字。

因此，我们取这四年的平均值。计算出来，FCF的盈利能力为97.5亿美元。

估计真实价值的一种方法是在公式中使用这种盈利能力。例如，我们假设市场最终对这97.5亿美元的估值为5.0%。这将使波音的市值达到1,945亿美元。这可以从97.5亿美元除以5.0%看出。计算结果是1,945亿美元。

相比之下，目前的市值为1,354.5亿美元。这意味着波音公司的股票比现在的价值高出45%。这使得该公司的股价达到每股343.03美元，而去年12月8日的股价为每股236.57美元。

此外，如果市场再慷慨一些，波音股票的FCF收益率可能会达到3.33%。这将使其市值达到2,953亿美元。这是目前市值的两倍多，上涨了118%。因此，估值目标的平均值是429.40美元，比目前的价格高出81.5%。

我喜欢把概率或赔率放在不同的目标价格结果上。这就给了我们股票的“预期回报”价值。例如，假设股票有70%的概率达到平均盈利能力目标价343.03美元。毕竟，该公司似乎更有可能以5.0%的合理FCF收益率恢复其平均盈利能力。我们还假设，波音的股票甚至有可能(假设为20%)实现3.33%的FCF收益率，即每股515.76美元。最后，我们假设在未来一年左右的时间里，该股有10%的可能性保持在236.57美元的水平。

这就是我们如何用这些概率来计算预期目标价格。首先，用70%乘以343.03美元。价格是240.12美元。接下来，我们用515.76美元乘以20%，也就是103.15美元，再加上240.12美元。现在预期价格是343.27美元。最后，我们用236.57美元乘以10%，也就是23.66美元，加上343.27美元。现在，波音股票的预期价格是366.93美元。这比今天的价格高出55.1%。

因此，我们可以说，我们对波音股票的预期回报率的最佳估计是55.1%。如果这需要两年才能实现，那么接下来两年的平均年回报率是24.5%对于大多数投资者来说，这是一个可以接受的投资回报率。