【国信宏观固收】债市日评：发改委两会记者会热点点评：2017年基建投资将回落

利率品市场观察

周一债市震荡为主，投资者交投热情不高。下午农发债发行利率小高，一级市场相比上周也走弱。

本周一新上任发改委主任何立峰以及发改委其它领导围绕 “ 经济社会发展与宏观调控 ” 答记者会，有以下几点可以关注：

（ 1 ）发改委 17 年振兴实体经济的政策：围绕提高质量、效益和核心竞争力的目标，做到四个着力：一是着力补齐短板，增加有效供给；二是进一步简政放权，减轻企业负担；三是着力实施创新驱动，转换发展动能；四是着力化解过剩产能，清除落后产能，使市场能够更加持续健康，使实体经济发展得更稳健。

（ 2 ）关于 PPI 涨幅过快的回答中，强调我国价格水平仍是正常的，马上要发布的 2 月 CPI 和 PPI 数据也能说明这一点。这一说法与货币政策报告基调一致，发改委口径也认为 PPI 走高 CPI 温和是一个物价基本稳定的格局，而且 2 月物价上涨势头将有所变化。

（ 3 ）关于去产能：两会今年给出的煤炭和钢铁去产能目标略低于 2016 年，记者会上发改委指出，虽然目标的确在数量上稍低，但是总量依然很大，政府去产能的决心坚定不动摇。 2016 年煤炭钢铁去产能政策对相关产品价格有深远影响， 2017 年去产能目标略降，物价涨幅有望收敛。

（ 4 ）关于民间投资：目前促民间投资的关键措施是落实去年 10 月出台的“ 26 条”，我们认为稳住民间投资的迫切性相比 16 年年中减弱。

整体来看， 17 年发改委稳增长措施规划较少，而地铁、水利等基建项目均需要发改委审批通过，从这个角度来看基建投资的高增长维续可能性不大。

信用品市场观察

转债市场观察

1 、 15 清控 EB ：国金证券发布 2 月财务数据简报，母公司 2 月营业收入 2.57 亿元，同比增长 22.65% ；净利 7304.65 万元，同比增长 18.67% 。

2 、白云转债：白云机场发布 2 月生产经营数据快报，起降架次、旅客吞吐量和货邮吞吐量同比分别增长 4.2% 、 8.2% 和 22.9% 。

3 、汽模转债：天汽模对重组方案中配套融资部分进行修改，将募资总额上限由 4.69 亿元下调至 4.43 亿元，发行股份数量上限由 7210.17 万股下调至 6810.6 万股，发行底价仍为 6.5 元 / 股。