总体结论
1、3月截止20日，非金融企业信用债发行4509亿元，3月发行量较2月明显增加，若3月下旬非金融企业信用债发行量与前两旬持平，则3月全月发行量有望突破6000亿元。3月非金融企业信用债全月到期量约5252亿元，因此3月非金融企业在债券市场的净融资量有望转正。
2、分行业来看，3月信用债发行量较2月增加较多的行业分别是综合、房地产业、土木工程建筑业、铁路运输业、煤炭开采和洗选业。其中房地产行业3月信用债净融资量提升最为显著，但与2016年的发行情况对比来看，目前房地产信用债发行仍然很低迷。
3、在930调控之前，国内房地产企业主要通过一般公司债和私募债在债券市场融资，930调控实施之后，房企的一般公司债和私募债发行大幅减少，3月整体房地产信用债发行大幅增加主要是因为房地产一般中期票据发行增加。但房地产一般中期票据发行增加幅度仍较有限，远小于2016年一般公司债与私募债的发行规模；此外，3月一般中期票据发行量增加或还与1、2月发行市场受抑制在3月释放有关，后续能否维持这样高的发行量存在很大的不确定性。
4、“17华置债”证监会核准日期为2017年1月11日，打破去年930房地产调控政策实施以来房地产一般公司债不再给予核准的局面，但考虑到“17华置债”发行人华融置业有限责任公司是中央国有企业，性质较特殊，且目前交易所一般公司债与私募债的发行量仍非常少，因此“17华置债”的发行难以说明交易所已放开房地产企业融资。房地产企业后续在债券市场的融资情况仍不容乐观。
以下为正文：
上周市场行情回顾
1、美国高收益债市场行情
（1）美银美林高收益债指数
上周美银美林高收益债指数先跌后涨。指数从上上周五的1194.75下跌至上周二的1187.24，在上涨至上周五的1197.43，整体来看，全周涨幅约为0.2%。
（2）美国巴伦信心指数
上周巴伦信心指数值为78.3，较上上周的79.3略微下行。从巴伦信心指数样本中的低评级债与高评级债收益率走势来看，上周低评级债收益率下行约5BP，高评级债收益率下行约8BP，低评级债收益率下行幅度小于高评级债，因此巴伦信心指数继续下行。投资者风险偏好减弱。
2、国内高收益债市场行情
上周国信中国高收益债收益率指数继续明显上行，从上上周的7.39%上行11BP至7.50%。而上周5年期国债收益率下行约4BP，因此整体高收益债利差继续走阔，投资者的风险偏好继续减弱。
小专题：3月房地产中票发行量大增，公司债发行仍低迷
1、3月截止20日，非金融企业信用债发行4509亿元，3月上中旬发行量较2月明显增加，若3月下旬非金融企业信用债发行量与前两旬持平，则3月全月发行量有望突破6000亿元。3月非金融企业信用债全月到期量约5252亿元，因此3月非金融企业在债券市场的净融资量有望转正。
2月国内非金融企业信用债（=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN）发行量2270亿元，到期量3358亿元，整体非金融企业在债券市场的净融资量为-1087亿元，较1月的-493亿明显下滑。
3月截止20日，非金融企业信用债发行4509亿元，3月上中旬发行量较2月明显增加，若3月下旬非金融企业信用债发行量与前两旬持平，则3月全月发行量有望突破6000亿元。
3月非金融企业信用债全月到期量约5252亿元，因此3月非金融企业在债券市场的净融资量有望由负转正。
2、分行业来看，3月信用债发行量较2月增加较多的行业分别是综合、房地产业、土木工程建筑业、铁路运输业、煤炭开采和洗选业，其中房地产行业3月信用债净融资量提升最多，但与2016年的房地产债发行情况对比来看，目前房地产信用债发行仍然很低迷。
3月截止20日发行量较2月全月增加较多的行业分别是综合、房地产业、土木工程建筑业、铁路运输业、煤炭开采和洗选业，这五个行业3月截止20日发行量分别为758亿、332亿、544亿、203亿、282亿，较2月全月分别增加478亿、262亿、224亿、203亿、124亿。
从净融资情况来看，2月综合、房地产业、土木工程建筑业、铁路运输业、煤炭开采和洗选业信用债净融资量分别为-179亿、-23亿、8亿、-276亿、-16亿，而3月前20天这五个行业净融资量分别为-185亿、200亿、6亿、-321亿、-14亿，其中房地产行业3月信用债净融资量提升最多。
虽然3月房地产信用债发行量大幅增加，净融资量由负转正，但与2016年发行情况对比来看，目前房地产信用债发行仍然很低迷。房地产信用债2017年3月前20天发行332亿元，若下旬发行量与上中旬均值持平，则3月总发行量或在500亿左右，较2月的69亿大幅增加，但仍低于2016年10月的632亿元，亦远低于2016年1-9月的月均发行量1089亿元。
3、在930调控之前，国内房地产企业主要通过一般公司债和私募债在债券市场融资，930调控实施之后，房企的一般公司债和私募债发行大幅减少，3月整体房地产信用债发行大幅增加主要是因为房地产一般中期票据发行增加。但房地产一般中期票据发行增加幅度仍较有限，远小于2016年一般公司债与私募债的发行规模；此外，3月一般中期票据发行量增加或还与1、2月发行市场受抑制在3月释放有关，后续能否维持这样高的发行量存在很大的不确定性。
从不同债券类型来看，在930调控之前，国内房地产企业主要通过一般公司债和私募债在债券市场融资，930调控实施之后，房企的一般公司债和私募债发行大幅减少，3月房地产一般公司债和私募债发行仍低迷，3月整体房地产信用债发行大幅增加主要是因为房地产一般中期票据发行增加。
而3月虽然房地产中期票据发行增加，但增加幅度仍较有限，远小于2016年一般公司债与私募债的发行规模；此外，3月一般中期票据发行量增加或还与1、2月发行市场受抑制在3月释放有关，后续能否维持这样高的发行量存在很大的不确定性。
4、“17华置债”证监会核准日期为2017年1月11日，打破去年930房地产调控政策实施以来房地产一般公司债不再给予核准的局面，但考虑到“17华置债”发行人华融置业有限责任公司是中央国有企业，性质较特殊，且目前交易所一般公司债与私募债的发行量仍非常少，因此“17华置债”的发行难以说明交易所已放开房地产企业融资。房地产企业后续在债券市场的融资情况仍不容乐观。
自2016年房地产930调控政策实施以来，截至2017年3月20日，共有16支一般公司债发行，其中15支的证监会核准日期在2016年9月之前，仅有“17华置债”这一支例外，其证监会核准日期为2017年1月11日，打破了去年930房地产调控政策实施以来房地产一般公司债不再给予核准的局面。
但考虑到“17华置债”发行人华融置业有限责任公司是中央国有企业，性质较特殊，且目前交易所一般公司债与私募债的发行量仍非常少，因此“17华置债”的发行难以说明交易所已放开房地产企业融资。因此房地产企业后续在债券市场的融资情况仍不容乐观。
