开工惠存
18年海内外大事日历
附：高频数据跟踪十二月（下）
天风策略，刘晨明/徐彪
报告联系人：许向真
行业比较基础数
据联系：许向真/13264560704。
18年伊始，天风策略在行业和主题上建议均衡配置，因为回溯历史数据，除了单边的大牛和大熊以外，一季度各个大类风格涨跌幅的方差往往非常低，结构相对“中庸”，在此基础上，再以银行地产“守正”，工业环保、5G、半导体和一带一路四大战略性主题“出奇”。
其中建议特别关注银行板块的债转股预期，地产板块在房产税落地前的宽松对冲；工业环保板块相关内容可参考我们前期报告《【天风策略&环保】工业环保再度启航！从主题到配置！》（链接：
http://mp.weixin.qq.com/s/uIFbNmkGuZrIyPTniViQgw
），关注环保督查进展，以及排放物标准征求意见稿落地；5G、半导体和一带一路可参考前期主题周报以及行业团队研究报告。
除此之外，我们初步整理了18年海内外大事时间，包括国内重要会议（特别关注十九届三中全会）、行业主题事件、海外大选、海外议息等内容。清晰表格请联系行业索取。
（数据来源：政府网，国家统计局，Wind，Bloomberg等）
上游资源类
：
煤炭
主要品种价格12月下稳中有升；需求方面， 12月粗钢预估日均产量继续下降，连续三个旬度同比为负；发电集团耗煤量12月下继续回暖。
有色
方面12月下期现普涨；另外
电解铝
库存12月下半月回升1.5万吨，但仍在高位，
近期建议关注环保部对山东电解铝产能的态度。
中游制造类：
钢铁
12月下各细分产品价格走弱；粗钢产量受限产影响继续萎缩高炉开工率筑底；社会库存和企业库存继续回落，但企业库存回落速度减半；同时吨钢毛利高位。
水泥
价格的区域协同优势继续体现，12月下中南、西北、西南水泥价格继续上涨（西南区涨幅最大），东北、华东、华北地区走平。
海运指数
12月下明显回落。
电力
方面，6大发电集团耗煤量12月下继续回暖至74.86万吨（11月上日均56.02万吨，11月下日均64.24万吨），也高于去年同期的67.23万吨。
下游消费类：
地产
销售端12月下半月一线城市继续回暖，三线回落明显；价格方面一二线企稳，三线增速继续收窄。
汽车
方面新能源车1-11月累计销量60.9万，同比51.5%，持续回暖。
过去半个月，受年底风险偏好影响大盘继续表现出“跌幅不深，但时间不短”的状况，直到17年最后两个交易日企稳。细分来看，周期行业普遍飘红填补上半月跌幅，有色、采掘领涨，受价格和库存等因素影响的钢铁偏弱；银行和地产“守正”，涨幅靠前。另一方面，消费行业继续坚挺，食品和家电均取得正收益。此外，上半月表现较好的TMT和军工等行业涨幅垫底。具体数字上，
过去半个月涨幅排名前5的申万一级行业分别是有色金属（4.38%）、采掘（4.37%）、食品饮料（4.01%）、房地产（2.47%）、休闲服务（2.34%）；涨幅垫底的是计算机（-3.61%）、国防军工（-3.25%）、商业贸易（-2.70%）、通信（-2.65%）、传媒（-2.65%）。
从PE历史序列来看（除周期），目前估值高于12年以来中位数的一级行业有机械设备、建筑装饰、公用事业、交通运输、汽车、家用电器、
食品饮料（较明显）
、银行、非银金融、计算机、
通信（明显）
；
低于12年以来中位数的一级行业有电气设备、
国防军工（较明显）、轻工制造（明显）
、农林牧渔、纺织服装、休闲服务、商业贸易、医药生物、房地产、
电子（较明显）、传媒（明显）
。
从周期行业PB历史序列来看，目前估值高于12年以来中位数的一级行业有
钢铁（较明显）
、建筑材料；低于中位数的有采掘、有色金融、化工。
另外，过去半个月行业政策方面可以重点关注以下几项。
第一，农业方面，历来在跨年之际随着中央农村工作会议召开和一号文出台，有望颁布重要政策从而衍生交易机会。
12月29日中央农村工作会议召开，就十九大提出的乡村振兴战略做细致部署。会议提出会议目标到2020年乡村振兴取得重要进展，中央农村工作会议目标到2035年乡村振兴取得决定性进展。
第二，近期受事件驱动大有机会的通信（5G）主题。
12月21日，3GPP TSG RAN全体会议成功完成首个可商用部署的5G NR（5G 新空口）标准的制定；1月1日，全国工业和信息化工作会议透露，我国5G技术研发第二阶段试验已经完成；同时关注有望在今年落地的首个版本5G国际标准。
第三，明年及之后中长期的主线，如消费升级、制造业升级等。
过去半个月的重要事件包括：发改委办公厅印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018—2020年）》、全国商务工作会议媒体吹风会透露明年将全面启动“消费升级行动计划”等。
（本部分梳理重点行业，详细行业数据及图表见第三部分）
1
、煤炭：
①价格方面，12月下动力煤市场价平稳，港口价有所上升，神木等产地价格走低；主要焦煤价格上涨。
②下游需求方面，焦煤条线，12月粗钢预估日均产量继续下降，上旬同比分别为-2.0%，连续三个旬度同比为负，冬季限产影响力持续。动力煤条线，6大发电集团耗煤量12月下继续回暖至74.86万吨（11月上日均56.02万吨，11月下日均64.24万吨，12月上日均67.78万吨），也高于去年同期的67.23万吨，需求保持韧性。
③库存方面，12月下六大电厂煤炭库存继续大幅下降，跌破1000万吨，可用天数由16天继续回落至13天。大中型钢厂焦煤平均库存可用天数维持在14.5天；焦炭平均可用天数由12.5天下降至11天。
2
、有色：
①价格方面，12月下国内期货有色全线上涨，其中铜、锌、镍、铝等涨幅明显；现货价中同样飘红。
②聚焦电解铝去产能：10月电解铝和氧化铝的产能利用率继续下降；库存方面，电解铝库存12月下仍有想小幅回升维持高位（12月28日比14日上升1.5吨）。
但今日环保部对山东电解铝限产问题发声，有望扭转限产不及预期的情况。
1
、钢铁：
①价格方面，12月下钢价走弱，其中线材、螺纹钢回落明显；热轧板卷也有小幅回落。
②高炉开工率上，WIND数据全国口径的高炉开工率在12月下筑底，截止12月29日为62.57%，较上半月略有回升。
产量方面，12月以来粗钢预估日均产量继续下降，已连续3个旬度同比为负。
③从库存来看，一方面，螺纹钢社会库存自月中起筑底回升，但仍明显低于历年同期；另一方面，螺纹钢企业库存也在12月下半月明显回升，是近期压制钢价的原因之一。
④从成本端来看，12月下铁矿石价格有所上涨，双焦价格也保持坚挺，钢价则开始走弱，库存回升——多方因素影响近期钢铁景气度。
2
、建材：
①
价格方面，12月下中南、西北、西南水泥价格继续上涨（西南区涨幅最大），东北、华东、华北地区走平。
②产量方面，11月水泥累计同比-0.2%，平板玻璃累计同比+3.9%，增幅小幅回落。
3
、交运：
①11月货运总量累计同比回落至10%，货物周转量增速继续回落，累计同比+6.30%。11月客运总量累计同比-2.60%降幅收窄，旅客周转量总计增速回暖，累计同比+4.8%。
②FAI方面，11月铁路固定资产投资完成额同比0.5%大幅回暖（注意两年两会给出目标一样），道路完成额同比24.1%（公路投资今年目标低于去年，则实际完成超预期），增速均小幅回调。
③
海运指数方面，12月下BDI、指数陡然下降；BPI、BCI指数回落。
4
、电力：
①发电量上，6大发电集团耗煤量12月下继续回暖至74.86万吨（11月上日均56.02万吨，11月下日均64.24万吨，12月上日均67.78万吨），也高于去年同期的67.23万吨，需求保持韧性。
②11月6000千瓦及以上发电设备容量同比4.63%，增幅收窄；1-11月火电设备平均利用小时数为3771.57小时，同比增长0.43%。火电供给端增速进一步下滑。
1
、房地产：
①销售面积上，截止12月31日，一线城市（4城）11月下、12月上、12月下销售面积YOY-25.60%、-20.30%、-17.65%；二线城市（16城）分别为YOY--10.71%，-6.64%，-13.78%；三线城市（36城）分别为YOY-34.24%、-41.19%，-40.65%——一线城市继续回暖，三线回落明显。
②房价上，11月70个大中城市里，一二线城市增速企稳，三线城市增幅继续收窄。
③库存上，11月商品房待售面积同比继续下滑（同比-13.7%）。
2
、汽车：
①销量方面，11月单月汽车产量311万，同比增长1.8%，较前月涨幅回暖。
②新能源车1-11月累计销量60.9万，其中纯电动50.4万，插电式10.5万。1-11月销量同比51.5%，今年以来持续回暖。新能源车政策目前还存在一定变数。
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