买出新高度！看看“聪明的”北上资金、QFII三季度都买了啥？

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2017-10-25 21:10

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随着上市公司三季报披露，社保、保险资金、公私募机构、QFII机构等等以及北上资金的调仓动向也渐显端倪。机构进出与三季报业绩互相佐证，成为近期市场挖掘超预期品种的抓手之一。而北上资金以及QFII作为海外资金的具体体现，其一举一动也受到市场的高度关注。

北上资金青睐消费股

随着A股市场持续回暖，北上资金延续着持续净流入态势。财汇大数据终端显示，截至10月24日，今年以来通过沪股通和深股通流入的北上资金达到1781亿元，超过了2015年和2016年的总和。

截至10月24日的统计数据显示，香港中央结算有限公司出现在了59家上市公司三季度末的前十大流动股东名单中，显示出了北上资金的选股偏好。在这59家公司中，香港中央结算有限公司在三季度继续增持了18家公司，以医药生物、家用电器等消费类标的居多，如恒瑞医药、爱尔眼科、华东医药、安琪酵母、苏泊尔、小天鹅A等，汇川技术、光迅科技、科大讯飞、立讯精密等市场所熟知的科技类个股也为北上资金所看好。

这18家公司的行业分布是这样的：

其中香港中央结算有限公司持股占流通A股比例变动最为明显的是安琪酵母、汇川技术、光迅科技、苏泊尔、立讯精密、宇通客车等个股，北上资金的持股在三季度的变动幅度均超过1%。

北上资金减持的个股则主要集中在周期类行业，如兰花科创、西山煤电等采掘行业个股，旗滨集团、东方雨虹等建材品种，万华化学、沧州明珠等化工品种，以及河钢股份等钢铁品种。

公募机构分析人士认为，同样是绩优个股上，北上资金的一进一退，正是其投资策略的体现，“长期持有结合阶段性逢高出货，不喜欢拥挤交易等，都是北上资金的投资特点，具体在个股上，北上资金的投资操作相当灵活”。

QFII热衷持续业绩增长

财汇大数据终端显示，截至10月24日已披露的三季报显示，QFII机构共计持有48只个股，以化工、机械设备、医药生物、建筑材料等行业居多。

其中，QFII于三季度新进（新进前十大股东/流通股东）或增持了31家公司，新进股票以涪陵电力、北京文化、太极股份等公司为代表。增持的标的则包括裕同科技、恩华药业、启明星辰等。从这些被QFII看好的标的来看，多是业绩持续高增长或者改善明显的品种。

上述31家公司中，有16家公司前三季度的扣非后净利润同比增长率超过20%，其中一些周期股如山东海化、*ST华菱、宁夏建材等则实现了几倍的增长。有18家公司2017年第三季度的扣非后净利润同比增长率在20%以上。一些稳健增长的白马龙头，如恒瑞医药等，依旧受到QFII的青睐。

QFII机构持股公司行业分布（取前五）

在苏泊尔、奥飞娱乐等6只个股上，QFII三季度略有一定的减持。如奥飞娱乐三季报显示，科威特政府投资局持有公司502.79万股，持股占比为0.38%，而在三季度末，科威特政府投资局持有奥飞娱乐912.23万股，持股比例为0.70%，三季度，科威特政府投资局减持409.44万股。而在苏泊尔的持股名单中，与二季度末相比，除了富达基金（香港）有限公司-客户资金有所增持外，DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHA 、法国巴黎银行－自有资金、UBS AG 、高华－汇丰－GOLDMAN, SACHS & CO.都有一定幅度的减持。

不过看看苏泊尔最近的表现，QFII是不是错过了红包：

国金证券分析师李立峰认为，2017 年6月，明晟公司宣布将A 股纳入 MSCI 新兴市场指数，并将于2018年6月正式纳入。随着A股纳入 MSCI，外资进入 A 股的渠道陆续开拓，资金规模日益壮大，QFII 在 A 股市场的话语权日益增加，其投资风格将成为影响 A市场风格的重要因子之一。

他进一步分析QFII的投资风格表示，作为长期价值投资者，QFII对个股持有时间较长，平均持股时间在1年以上。持股集中在消费类行业（食品饮料、家电、医药和消费电子等），占比超 60%，其中龙头公司获青睐。消费类行业是我国具有本土优势的行业，同时白酒等细分行业还具有一定的全球稀缺性，重点配置消费类行业契合 QFII 的全球资产配置策略。

截止2017年二季度，QFII 对食品饮料、家电、电子、医药行业持股市值占比分别为 27.82%、18.43%、9.07%、7.34%（合计为 62.66%）。其中个股方面，行业龙头公司获 QFII 青睐，如：贵州茅台、美的集团、五粮液、海康威视、格力电器、恒瑞药业等。

广发证券策略分析师陈杰也分析表示，A股“入摩”后国际化已成定局，互联互通机制下北上资金配置比例增加，A股原有的“游戏规则”正在发生改变。深沪港通开启后，互联互通机制进一步完善，加上今年纳入MSCI新兴市场指数的影响，未来A股市场格局更加开放，将逐渐脱离相对封闭的市场环境。

可以预期的是，未来会有更多的北上资金，对A股原有的投资生态造成显著影响。今年以来北上资金对A股蓝筹白马股的市场表现起到了“推波助澜”的作用，引导蓝筹白马股估值与国际接轨；而以往备受市场追捧的高估值、中小市值股、题材股则被抛弃，原有的高估值溢价逐渐收敛，也体现出与国际接轨的特征。