开始看多恒生科技了？

● Part 1.

这是今天圈内传得最厉害的一篇路演文。

路演内容的主题很明确：

看空纳指，看多恒生科技。

且不细论纳指，毕竟关于纳指的讨论各种观点与声音都特别多。

说到头来，纳指以及美股科技还是看英伟达。

英伟达能上就能带着大家一起上，英伟达上不去，人工智能在AGI上真遇到瓶颈了，那么纳指科技股的估值也自然会下来。

细说恒生科技。

今天AH两地市场走势还挺有意思的：

前者继续调整，市场赚钱效应继续下滑；后者高开高走，丝毫没有受到A股市场的影响。

是的，如果我们从AH两地的溢价率来看，在经历节后反弹过的A股其较港股的溢价依旧处于较高水平。（两地市场都处于较好状态时，如招商银行H的溢价基本为0，目前为10%；中海油的A股比港股贵了70%）

如果从消息面上看，关于港股的小作文，我个人觉得信得人其实并不多。

所以，今天港股较之A股走势的反差，我还是会把他归结到公司自身上。

不知道大家是否还记得，关于宁德我们是这样讲的：

其当前业务的营收是匹配其估值的，其他业务从估值角度讲全是送的，那么这些送的业务估值会给多少，全看市场心情。

港股以腾讯、美团、阿里为代表的公司也是如此。

这些国内互联网的头部公司，估值打折主要分为两部分：

1.反垄断政策

2.国内消费低迷

前者已经过去了，也不可能会被再提了。

后者依旧是国内消费的现状，但其也完完全全表现了在这些公司的估值水平上。

那么这些公司的其他业务呢，算市场送的。

而国内消费往后看会不会起来，那终究也是会的。

即便是在今天惠普降低了国内评级的情况下，这些公司依旧是没有受到较大的影响，终究还是归咎到公司本身。

换句话来讲，当市场环境稳定（悲观到极致也是一种稳定），资金优先选择的依旧会是这些核心公司，一旦有一些预期上的转变，资金们就会愿意去捡他们。

啥业务都是悲观到极点了，最后能走出的一条路就是向上。

这是我现在对恒生科技的看法。

同样，A股当前的部分资金也是这种看法。

在今天这样的市场环境下，紫金矿业的涨幅依旧接近6%，接近前高。

这代表着，资金的首选依旧是行业内最好的公司，一些看似有弹性的炸毛，资金可能前一天还看好，第二天就立马放弃了。

所以，从市场当前有效的信息来观察：

今年以来，市场资金是真的在不断加注行业内的核心公司。

而这些核心公司，同样也是公募擅长的。

一旦市场回到公募熟悉的领域，那么整体市场行情是不会反弹一轮就差下去的。 （微盘股指数的下跌，同样是风格在转变的一种信号）

其实，还有一个观察指标：

过去3年的时间，量化私募的超额收益一直跑得都比主观私募要好。

如果今年主观私募的平均业绩开始领先量化了，那就完全可以说明市场已不再是中小盘风格了。

● Part 2.

聊回A股市场。

昨天，有关于A股产业链的新闻闹得沸沸扬扬。

近期以联名股份代表的产业链个股，被推上了风口浪尖。

这种事情是很难被管理的，只能靠投资者自己去识别。

不管那个人有多牛逼，我觉得还是远离100亿以下的被狂吹的小票吧，一旦真被割了，这刀通常都是往大动脉去的...

然后，我对于市场整体观点是：

谨慎，四月份大概率是个较为艰难的日子。

少出手点，比频繁试错好。

今天，我没操作。

继续持有中。