【华创有色】
团队成员
：
任志强13482261143;王保庆13810855641；胡金15810829709;华强强18810250644
1.本周策略：继续全面看多有色，铜钴仍为首
选
铜：继续看好全球经济复苏下的铜价、继续推荐五矿、紫金和江铜。
短期，春节期间全球库存增加5.6万吨至126.4万吨，较去年高7万吨。根据往年经验，3月中铜开始去库存，铜价看涨。长期核心仍为基本面，供给边际收缩，需求边际改善，供需格局持续偏紧，库存仍偏低且难以积累。美元难大幅走强，对铜价打压有限。未来两到三年铜价波动上涨趋势不改。个股仍推荐2018年PE估值10X、业绩弹性最大的五矿资源（1208.HK），2018年PE估值20X、铜成长股紫金矿业（601899.SH）和2018年PE估值18X、纯粹铜龙头江西铜业（600362.SH）
铝：静待库存拐点、个股处于底部可长期配置。
短期，春节期间中国铝社会库存增14万吨，与往年水平相当。总库存195万吨，比往年高100万吨。2018年铝库存国内过剩国外短缺，内需仍不足以化解高库存，需要通过出口平衡内外市场。2019年产能新增有限，需求仍将增长，供需格局更好。个股均处于底部可长期配置云铝股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）和复牌止跌后的中国铝业（601600.SH）。
锌：基本面仍最好、建议关注兴业、中金和驰宏。
短期，春节期间库存增加4.86万吨至27.09万吨，总库存仍处于极低水平，价格仍将易涨难跌。中长期，供给边际增加但不足以弥补缺口，价格仍将维持高位。主要个股PE估值在20X附近，可关注锌成长标的兴业矿业（000426.SZ）、低估值的中金岭南（000060.SZ）和行业龙头驰宏锌锗（600497.SH）。
钴
：钴价持续上涨确定、继续推荐华友、寒锐和洛钼
。
钴定价体系主要取决于电钴，2018年电钴供求格局仍然偏紧，价格让将缓慢持续上涨。主要个股PE估值仅为20X附近，钴价上涨业绩边际仍有增量。首选仍为估值最低的华友钴业（603799.SH）、业绩弹性大寒锐钴业（300618.SH）和资源质地最好的洛阳钼业（603993.SH）。同时，可关注道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）、合纵科技（300477.SZ）和鹏欣资源（600490.SH）等二线钴资源标的。
锂：碳酸锂价格短期有望上涨、短期可关注赣锋锂业（002460.SZ）和天齐锂业(002466.SZ)。
春节后，部分厂家提高碳酸锂出厂价，实际成交仍未跟进。我们认为，供给增量主要集中在下半年。需求端：补贴政策落地，新能源汽车产量仍将保持高增长，碳酸锂需求较乐观。短期价格下跌空间有限，存小幅上涨可能，预计成交价有望从15.5万元/吨上涨至16万元/吨。可短期关注赣锋锂业（002460.SH）和天齐锂业（002466.SZ）,二线标的可关注雅化集团（002497.SZ）、威华股份（002240.SZ）、永兴特钢（002756.SZ）和融捷股份（002192.SZ）。
2．风险提示：金属价格下行风险、新能源补贴政策利空等。
一、
行业重要资讯及公司公告
（1）、宏观
1、英国GDP增长不及预期，CBI有所上升
2017年第四季度英国经济增长低于预期。根据英国统计局的二次预估，当季，英国GDP增长了0.4%，创2017年第二季度以来新低。1月份公布的初步估值为0.5%。同比来看，英国GDP在去年四季度增长了1.4，也低于预期的1.5%。英国工业联合会(CBI)公布的数据则显示，英国2月CBI零售销售预期指数自13升至21。
2、英国CPI基本持平，日本不及预期
2月13日英国国家统计局公布的数据显示，英国1月消费者物价指数年率持平于前值的3%，好于预期的2.9%。与此同时，当日日本央行公布的数据显示，日本1月国内企业商品物价指数年率自3.1%降至2.7%，不及预期的2.8%。
3、美联储半年度货币政策报告：美国经济实力将保证渐进式加息
最新货币政策报告中，美联储重申循序渐进加息的立场，但没有透露今年可能加息4次的信号。在货币政策方面，经过去年加息，货币政策立场仍宽松，支持了就业市场强劲和通胀向目标回升。随着货币政策立场进一步逐渐调整，经济活动将温和扩张，就业市场将保持强劲。今年通胀同比增速料将走高，未来几年稳定在2%左右的联储目标水平。
4、美国CPI和PPI指数公布，通胀压力上升
美国1月CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值由0.1%修正为0.2%；同比升2.1%，预期升1.9%，前值升2.1%。1月核心CPI环比升0.3%，预期升1.9%，前值升2.1%。1月PPI环比0.4%，预期0.4%，前值-0.1%修正为0.0%；同比2.7%，预期2.4%，前值2.6%。上述数据的上升暗示了美国经济的通胀压力不断上升，通胀强劲可能会令美联储加快加息步伐。
5、美国经济预期向好，经济增速高于预期
美国白宫向国会提交了特朗普政府第一份总统年度经济报告，报告预计今年美国经济增速将升至3.1%，这一数据显著高于经济学家预期。根据这份报告，直到2020年美国经济都将维持在3%以上的增速。
6、欧元区2月PMI新低，但经济动能仍然强劲
欧元区2月制造业指数PMI初值58.5，创4个月新低，预期59.3，前值59.6。分析认为，数据显示欧元区经济动能略有放缓，但依然强劲。一季度欧元区经济可能创12年最好表现。
7、美国商务部建议对俄中产铝征收关税
美国商务部建议，铝进口关税为7.7%，但针对来自俄罗斯、中国、香港、委内瑞拉和越南等地的铝征收23.6%的进口关税。对于上述国家以外的国家实行配额制度。
8、三中全会即将召开，有重大深意
2月26日至28日在北京即将召开中共第十九届三中全会，自1978年以来，历次三中全会都是探讨改革路径，经济发展的重要节点，本次会议距离二中全会仅一个多月，如此连续召开全会，意义非常。
（2）、行业
1、财政部等四部门调整新能源车财政补贴政策
新的补贴政策提高了技术门槛要求，鼓励高性能动力电池应用及低能耗产品推广；降低新能源客车和新专用车补贴标准。新标砖自2月12日起实施，2月12日至6月11日为过渡期，期间上牌的新能源乘用车、客车按原标准的0.7倍补贴，货车和专用车按0.4倍补贴，燃料电池车补贴标准不变。
2、Cobalt 27与多家公司洽谈钴供应交易
Cobalt 27正在与多家需要被提供钴的公司进行谈判，为电池生产商寻找钴资源以确保稀缺的供应。Cobalt 27是一家提供钴的矿物公司。该公司持有实物钴，并且专注于发展以钴为主的矿产组合，专利权使用费以及对含钴矿产的直接利益。2018年1月，Cobalt 27完成了一笔9700万美元的买卖交易，并用这笔资金购买了800公吨的实物钴，使其持有量达到近3000吨。2017年12月27日Cobalt宣布，发行8500万加元的普通股以购买720吨高等级金属钴。该公司6月份在加拿大市场上市，并购入2157.5吨钴，包括1486.5吨特级金属钴和671吨标准金属钴。
3、全球四大矿企复苏，总市值两年增2000亿美元
全球四大上市矿企：必和必拓、力拓、嘉能可和英美资源集团的经营已经复苏。两年来，这四家公司的总市值增加了2000亿美元。这些矿企业绩的改善一方面是受到大宗商品价格上涨的提振，另一方面也得益于几年前行业不景气时的持续成本削减措施。在过去12个月里，铜价上涨18%，金价上涨10%，煤价涨14%。
4、国际铜业研究组织：世界精炼铜缺口扩大至19.5万吨
全球精炼铜的前十一个月的2017年资产负债表明约19.5万吨的赤字，国际铜研究组（ICSG）显示，赤字扩大导致世界精炼铜供应几乎停滞增长，导致铜供应缺口月环比增加4万吨。预计2017年前11个月全球铜产量将下降2.4％至1811万吨铜，精矿产量下降2％，溶剂萃取 - 电积（SX-EW）下降3.5％。世界矿产量下降的主要原因是全球最大的铜生产国智利的产量下降1.6％，此外，阿根廷，加拿大和蒙古的精矿产量分别下降57％，15.5％和15％。
5、世界黄金协会：2017年全球黄金供应减少4%
2017年全球金矿产量创历史新高，但因再生金供应量大幅下滑，导致全年供应总量减少4%至4398吨。2017年全球金矿产量达到创纪录的3269吨，但同期再生金供应量同比下跌一成至1160吨。中国实施更为严格的环保政策导致金矿产量下滑约9%
6、南方铜业公司：将向秘鲁Michiquiillay铜矿项目投资约25亿美元
公司将向秘鲁铜矿项目Michiquillay投资约25亿美元，预计从2015年起每年铜产量为22.5万吨。南方铜业周二赢得开发该矿的招标，此次招标吸引了两家投标。政府此前曾预计需要投资约20亿美元。
7、Mymetal：2018年1月废铜进口量大幅下滑
受到海关进口新政影响，中国1月废铜进口为20万吨，同比下滑27.5%，环比下滑24%，单月进口量创下2016年2月来新低。
8、山东黄金和紫金矿业据称在
Acacia
洽商坦桑尼亚合资
据路透社引用知情人士称，两家公司在和Aczcia Mining洽谈
就后者在坦桑尼亚的金矿成立合资公司的事宜，Acacia的大股东参加了谈判，目前正在讨论50-50的合资，不过最后的合资结构仍在谈判。
9、特朗普称青睐实施最严厉的钢铁和铝进口关税
特朗普希望对钢材进口征收24%的全球关税，这是1月报告中三个选项中最严厉的，同时他考虑对铝征收10%的关税，税率比商务部最严厉的建议高出2.5%。特朗普可以在4月11日前作出有关钢铁的决定，铝的决定可以在4月19日前作出。
10、世界铝业将重启铝冶炼产能，两周内三家闲置生产线将上线
无论美国总统特朗普是否会选择商务部提出的关税建议，或选择自己的关税和配额组合，将能让美国的350个就业岗位和15公吨的年度产量恢复正常。宣布消息当天世界股票上涨了11%，美国最大的生产商美国铝业公司股价上涨了5.5%，伦敦金属交易所的铝价上涨了2.4%。
11、纯电动物流车1月暴增10倍
今年1月份，国内以纯电动物流车为绝对主体的出电动专用车市场共计生产各类车型3330辆，环比去年12月下降94%，但同比大幅增长964%，这也是该市场历年来1月首次破千。随着新能源车补贴政策新规发布，该市场将出现结构性变化，市场走势将会呈现出“前低后高”的态势
12、刚果（金）新矿业法生效进入倒计时
拟议的新矿业法将铜、钴等资源税率从2%提高到3.5%，公司所得税从30%增至35%，并引入50%的所谓“超额利润税”；政府将从新矿业项目获得的干股由5%提高到10%，对于已在产的大型矿山项目，刚果（金）投资者必须至少拥有10%的权益；消息称还可能撤销十年稳定性条款。
（3）上市公司
1、【600139.SH西部资源】关于2018年1月份产销数据快报
公司1月份的产量变动主要来自于大客车的生产，月度同比为5%，本年累计-100；年度同比为5%。其他数据基本没有变化。
2、【601600.SH中国铝业】关于发行股份购买资产暨关联交易预案
公司拟采用发行股份购买资产的方式，向华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融和农银金融等8名交易对方购买其合计持有的包头铝业25.67%股权、中铝山东30.80%股权、中州铝业36.90%股权和中铝矿业81.14%股权。实施完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。
3、【600673.SH东阳光科】关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书
公司拟采用发行股份购买资产的方式，向宜昌东阳光药业购买其持有的东阳光药22,620万股内资股股份（占公司股份总数的50.04%）。东阳光药持有的22,620万股内资股股份的交易作价确定为322,108.80万元。交易完成后，东阳光药成为东阳光科的控股子公司，东阳光科的实际控制人仍为张中能、郭梅兰夫妇，实际控制人未发生变更。
4、【002240.SZ威华股份】关于为子公司提供担保的公告
公司拟对子公司万弘高新、湖北威利邦、致远锂业、清远威利邦的银行综合授信额度提供连带责任保证，担保总额不超过人民币40,000万元（其中为万弘高新提供不超过10 ,000 万元担保，为湖北威利邦提供不超过8,000万元担保，为致远锂业提供不超过7,000万元担保；为清远威利邦提供不超过15,000万元担保）。
5、【600490.SZ鹏欣资源】关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书
公司拟通过询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，总额不超过150,882.00万元，不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的100%同时发行股份数量将不超过本次发行前总股本的20%。本次配套募集资金支付相关中介费用后将用于支付现金对价及南非奥尼金矿生产建设项目。
