【海通电子】消费电子周观点：手机ODM行业的新趋势

1每周随笔：

2国内外重点公司股价涨跌

消费电子板块上涨0.60%。上周A股消费电子平均上涨0.60%，表现平稳。其中涨幅较大的有法拉电子、联创电子，跌幅较大的有国光电器。我们认为当前iPhone 8已经逐渐进入PVT阶段，供应链业绩开始逐渐兑现，二季度末、三季度供应链将逐渐进入旺季。消费电子板块经历短期的调整后，当前已经进入难得的加仓窗口，后续业绩进入兑现期后板块有望再创新高。值得一提的是，除了iPhone 8之外，Apple Watch销量也有较大的预期差，我们近期重点推荐的苹果供应商及潜在的汽车电子龙头环旭电子近期表现优秀，继续推荐。

继续看好苹果产业链，重点推荐环旭电子、歌尔股份、信维通信、科森科技。我们认为iPhone 8关键零组件革新力度大，长期大卖逻辑不变。更长的工时表示更大的ASP提升幅度&更高的工艺复杂度：革新力度大增加iPhone 8大卖的确定性；ASP提升幅度大意味弹性更大的零组件价升周期；工艺复杂度更高意味着龙头壁垒加固。继续推荐长短期逻辑兼备、预期差显著的：环旭电子（近期深度《被低估的苹果供应商和潜在的汽车电子龙头》）、歌尔股份（近期深度《预期差显著的声学及VR龙头》）、信维通信（近期深度《今日天线龙头，明朝多点开花》），和不锈钢黑马科森科技（近期深度《拥有多制程金属精密加工能力的苹果供应商，有望优先分享行业千亿增量空间！》）。

上周台湾消费电子股整体下跌1.59%。上周海通电子团队重点监测的28家台湾重点消费电子公司平均跌幅（算术平均）1.59%。铠胜、康控涨幅较为明显，而光学板块则有所调整。铠胜大涨与5月营收超预期有关。

境外（除台湾地区）消费电子板块下跌2.02%。上周境外（除台湾地区）重点监测的21家消费电子个股平均下跌2.02%。上周苹果下跌8.21%，三星SDI上周下跌7.52%，港股科技股整体下跌，但高伟电子涨幅巨大，一周上涨31.92%，与中期业绩超预期有关。

3行业新闻

一、终端

事件1：5倍光学变焦夯，亚光抢卡位

苹果从去（2016年）年的iPhone 7/Plus开始导入2倍光学变焦（ZOOM）功能，确立了双镜头时代的来临。对于中国大陆的手机品牌业者来说，明年度中阶以上机种不仅都会配备双镜头，部分高阶机种更直接瞄准5倍光学变焦，这也让具备「潜望镜镜头」技术和「非球面模造玻璃芯片」产能的亚洲光学（3019），可望抢得下一世代手机镜头商机。（资料来源：Technews）

海通观点：多倍光学变焦是未来手机摄像头升级方向，亚洲光学拥有潜望式方案技术储备，将受益这一趋势。

事件2：GIS-KY业成（6456）拿到了6成以上的后段组装与触控模块订单   

苹果正式发表新款10.5寸iPad Pro和新版12.9寸iPad Pro，GIS-KY业成（6456）拿到了6成以上的后段组装与触控模块订单。受惠于新产品量产出货，以及生产良率提升，第2季营收、毛利率可望双双攀高。（资料来源：Technews）

海通观点：三星推出iPad供应链，夏普、业成等鸿海系企业结盟后打通面板、触控、贴合产业链条，业成将受益。

事件3：苹果VR/AR新动作

苹果WWDC17宣布预计于今年秋天推出首款支持高阶虚拟现实系统与Vive的Mac操作系统HighSierra。苹果已经与SteamVR平台做整合，未来将会藉由其开发者相关计划支持Vive应用。（资料来源：Technews）

海通观点：苹果在WWDC上首次推出支持VR/AR的OS，并首次展示AR Kit，苹果的加入将极大推进VR/AR行业的进步。

事件4：PS4全球累计销售量突破6,000万台

Sony游戏子公司Sony Interactive Entertainment(SIE)13日发布新闻稿宣布，截至2017年6月11日为止，PS4全球累计销售量已突破6,000万台大关、来到6,040万台，为2013年11月15日在北美首卖以来、仅历时约3年半时间就达成此销售里程碑。PS4目前于全球123个国家/区域进行贩卖。（资料来源：Technews）

海通观点：PS4依靠优秀的内容在全球范围内销量持续创造新高峰，我们预计Sony PS VR也将受益PS4的热卖。

二、零组件

事件1：苹果HomePod发布

苹果(Apple Inc)5日发表名为「HomePod(见图)」的家用智能音箱产品，准备与亚马逊(Amazon.com)Echo、谷歌(Alphabet旗下子公司)Google Home一较高下。这是自2015年Apple Watch问世以来苹果的第一款主要硬件产品。（资料来源：Technews）

海通观点：声音是人工智能的重要入口，Amazon、Google已经有所布局，苹果此次推出HomePod也打开了对于智能语音控制的布局。

事件2：智能手机出货动能停滞，18:9全屏幕成救星

TrendForce 光电研究（WitsView）最新研究显示，智能手机市场2017上半年成长动能放缓，品牌客户亟思如何创造新需求，高屏占比与极窄边框设计便成为今年市场焦点。在此波趋势带动下，预期手机面板也将出现一波规格转换期，屏幕长宽比将由目前主流的16:9开始转向18:9，预计18:9以上全屏幕机种的渗透率今年有望达到10%。（资料来源：Technews）

海通观点：全面屏有望成为2017年智能手机PK的最大创新点。

事件3：IDC：VR设备Q1出货230万台

今年Q1，VR和AR设备买气持续提高，出货量达 230 万台。销路最佳的是三星电子的“Gear VR”，出货量为 489,500 台，市占率达 21.5%。Gear VR 价格较低，需在设备内放入智能手机充当屏幕。排名第二的是 Sony 的“PlayStation VR”，出货量达 429,000 台，市占为18.8%。第三名是宏达电 HTC Vive，出货量为 190,900 台，市占为 8.4%。第四名是Facebook Oculus Rift，出货量为 99,300 台，市占为 4.4%。（资料来源：Technews）

海通观点：Q1 VR销量整体符合预期，sony ps vr在HMD中表现最为亮眼，Q1约卖了43万台，大超Oculus与Vive。