碳酸锂：等待确定性的显现

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-03-04 17:46

正文

【20250225】碳酸锂周报：等待确定性的显现

观点小结

核心观点：震荡 近期供需变动情况基本已在市场预期内，锂价整体呈现的下行态势也符合基本面指势。而后期需求增速、以及矿端价格所带来的想象空间，实际上是给锂价走势增加不确定性，在基本面给出更多确定性驱动前，锂价或难以走出新的趋势性行情，预计仍以区间震荡为主。

碳酸锂现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格-1120元/吨至7.51万元/吨。

月差：中性 暂无强驱动。

锂矿-港口库存 ：偏空 截至2月28日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较2月21日+0.4至5.4万吨。

锂矿-进口价格： 偏多澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+5、+0美元/吨至880、880美元/吨。

锂矿-国内价格：中性 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比+130元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-95元/吨。

碳酸锂-产量：偏空 上周国内碳酸锂产量环比+1292吨至18456吨。

碳酸锂-利润：中性 上周外购锂辉石生产碳酸锂利润环比-160元/吨至-3459元/吨，外购锂云母生产碳酸锂利润环比+2196元/吨至-10650元/吨。

碳酸锂-库存（含仓单）：偏空 截至2月27日，碳酸锂总库存环比+2967吨至115513吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1976、+1440、-450吨至44777、31195、39541吨。

三元-利润：偏空 上周523型三元材料生产利润环比-2910至-14095元/吨，811型生产利润环比+2975至-15200元/吨。

三元-产能利用率：中性 上周三元开工环比持平于45.46%。

三元-库存： 偏多截至2月27日，三元材料周度库存环比-33吨至12039吨。

磷酸铁锂-库存： 偏多截至2月27日，磷酸铁锂库存环比-70吨至94650吨。

平衡&展望

上周总结： 上周碳酸锂期货价格延续震荡下跌。基本面方面， 供应端， 冶炼端陆续复产，云母、锂辉石供应主要增量，产量增速较快。 需求端， 下游正极材料、电池端3月排产环比上调，但2月实际生产天数较少，3月需求实际表现平平。整体来看，近期供需变动情况基本已在市场预期内，锂价整体呈现的下行态势也符合基本面指势。而后期需求增速、以及矿端价格所带来的想象空间，实际上是给锂价走势增加不确定性，在基本面给出更多确定性驱动前，锂价或难以走出新的趋势性行情，预计仍以区间震荡为主。

碳酸锂价格：期现均有走跌

期价震荡下跌

数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

现货报价下跌电/工价差环比收敛

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

锂矿：

国内现货报价下调、港口库存环比减少

国内锂辉石现货价格环比小幅上涨云母价格下跌

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别+75、+110、+130元/吨至3070、4570、5825元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-70、-95元/吨至1200、1850元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+0、+0、-7.5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+5、+0美元/吨至880、880美元/吨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

锂矿港口库存增加、锂盐厂原料库存环比减少

数据来源：钢联，SMM；紫金天风期货研究所

中游：周产创新高

产量增长显著

周度产量方面， 上周国内碳酸锂产量环比+1292吨至18456吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+680、+332、+230吨至10301、4095、2610吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别-35、+709、+568吨至2105、6304、3480吨；周度开工率环比+3.9个百分点至44.5%（百川盈孚）。江西、四川等冶炼厂陆续复产，周产总量环比增速较快。
月度产量方面， 2025年2月产量环比预计增加840吨至63330吨，环比增加1.3%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-680、+2710、-900、-290吨至33410、15250、8940、5730吨（SMM）。

数据来源：SMM；百川盈孚；紫金天风期货研究所

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