大消息来了！

牛来了，牛跑了。。经过本周的摧残，市场关于牛市的声音已大幅减弱。

周五市场剧烈调整，上证指数大跌2.55%，创业板指暴跌5.06%。沪 深成交额也继续缩量，降至1.57万亿。

反映在交易层面，节前持续净流入的北上资金已连续净卖出，代表市场情绪和趋势力量的两融数据也大幅放缓，同时，场外的重要增量资金ETF申购，周五也变成了净赎回。

节前我也有提醒，现在短视频、互联网信息传播速度太快， 暴涨暴跌的剧烈波动大概率很难避免，以至于最终的赚钱难度，大概率会超出大部分人预期。实际上，比我预期的还要难。。

这个周末，抖音某千万粉丝财经大V因荐股等原因，被官方直接封号。有人对近期行情做了总结，我认为很是精辟： 抖音行情–抖音风险–抖音认错，坚决防范”抖音”风险。

说到底，投资是一件非常理性的事，最需要的宝贵品质之一就是逆人性，但短视频上的一些夸张情绪演绎和快速传播，恰恰是把这种人性中的从众和贪婪放大到了极致。

短期看， 无论从资金面还是情绪面，这轮维持6天的快速疯牛基本告一段落。

不过和周五暴跌后的一众悲观情绪相比，我当下反而要乐观许多。

核心还是理解一点，当前政策面的决心是不容置疑的，这是和7、8月份的最大不同，市场也不可能再回到过去一潭死水的状态。

昨天，财政部召开了万众瞩目的发布会，一些表述给市场留下了无限遐想。

1、“拟一次性增加 较大 规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。”“这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度 最大 的一项措施。”

2、“我们还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有 较大 的举债空间和赤字提升空间。”

虽然没有说具体数字，但是一个“最大”，两个“较大”，几乎完美平衡了市场预期 。

债市：没看到具体额度，挺高兴；

股市：看到了态度，挺高兴。

反映在债市走势上，发布会期间，是先跌后涨，发布会结束后继续持平，这说明， 债券交易员对发布会新增信息的理解基本偏中性。

不过我还是要补充两点：

第一， 化债和强刺激扩表是两回事 。把地方隐形债务表外转到表内，更多是减轻地方压力，预计对经济弹性相对有限。 整体政策基调还是以防风险为主。

第二， 较大力度化债+ 给银行注资，直接利好国有大行。

当前银行净资产25.5万亿，每消化2-3万亿城投问题，银行PB就提高0.1。目前0.64倍PB隐含了9.2万亿的城投坏账预期，基于这次是“力度最大”化债（去年安排了2.2万亿），预计这轮银行的PB估值有望提到0.8倍附近。

整体来看，本次发布会没有给出增量政策的具体规模，且基于这次主要防风险的定调，市场仍要降低预期。

但同时这次政策基调的转变又非常确定，大家也不要太担忧，只不过相较此前市场对低位方向的过于博弈，接下来基本面将会成为市场关注的重点。

具体到上游资源和红利，仍是我最看好方向，接下来有望持续占优。

今晚有些事情，更新文章比较晚了，大家有啥问题我们留言区再继续交流。

下 图是“慢慢变富”基金组合最新净值表现（周五净值明天更新） 。