近来，造纸行业可谓是“纸高气昂”，不仅纸价不断上涨，造纸板块也随之进入上升行情。
财联社查询数据发现，6月以来，A股造纸板块整体涨幅超过25%，太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业等多只个股今年累计涨幅分别为47.66%、55.49%、88.83%%；而港股表现更为突出，玖龙纸业、晨鸣纸业、理文造纸今年分别累计上涨133.5%、100.33%、83.28%。与此同时，多只基金提前布局重仓A股造纸板块，在造纸板块重仓股中，中顺洁柔以10亿元持仓总市值名列第一。
在中央环保督查及供给侧改革的持续影响下，不难发现这一轮纸价的持续上涨的核心逻辑是供给量收缩，需求量旺盛，进而供需关系改善。对于后市，券商纷纷看多，认为短期内还会上涨。但亦有分析指出，造纸行业资产负债率较高，投资性现金流多为净流出。
多重因素助力纸价屡创新高，龙头企业议价能力提升
随着纸价屡创新高，“炒房炒股，不如炒纸”也不再是一个段子。
据中国造纸协会理事长赵伟介绍，今年以来，纸浆市场量价齐升，目前国内已经涨到2200至2700元每吨，而去年年底才1700至1800元每吨。
据百川资讯数据显示，今日纸浆市场价格继续上调，上涨111元/吨，涨幅1.96%，木浆价格继续走高，针叶浆价格已有高达7000元/吨，国内新闻纸市场价格继续上行，上涨100元/吨，涨幅1.75%。
由于原材料的持续上涨，近期多家造纸上市公司更是连发涨价通知，华泰纸业、广州造纸集团宣布纸价上调400-500元/吨，太阳纸业发布涨价通知称，在原价格基础上每吨涨价200-300元。
受此影响，2016年、2017年上半年造纸业主营业务收入分别同比增长7%、14%，利润总额分别同比增长16%、41%，行业热度明显回升。
而这一轮纸价的持续上涨的核心逻辑是供给量收缩，需求量旺盛，进而供需关系改善。
1、供给侧改革
造纸行业本质上属于周期性行业，但其周期性主要源于供给周期，周期性较弱。近几年在供给侧改革的作用下，落后产能不断被淘汰，行业集中度逐渐提升。
2、“史上最大规模”环保督查密集开展
今年以来，环保力度持续加强，中央环保督查多次开展、排污许可证制度全面开展，按照环保部的要求，造纸企业需在6月30日之前拿到排污许可证，一部分未取得许可证的造纸企业在此后被淘汰。而绝大部分中小企业环保成本都过高，可能将面临停产或淘汰的局面。此外，在未分拣废纸等纸系产品进口受限的背景下，原材料价格有望继续提升。
3、造纸行业进入旺季
自8月中下旬开始，造纸行业进入需求旺季，除教辅书籍外，下半年还有国庆节、中秋节、“双十一”、春节等节日促销需求，用纸需要较大。
有意思的是，随着行业集中度的提升，上游龙头企业的议价能力和成本转嫁能力也逐渐提高，同时，市场份额也会随之扩大。
造纸板块公司中报业绩兑现高成长 ，多只基金提前布局
纸价上涨，造纸板块上市公司业绩理所当然也实现高增长。
财联社发现，上半年造纸板块的上市公司大部分净利翻番，如太阳纸业同比增长148%，山鹰纸业同比增长451%，岳阳林纸同比增长497%，山东博汇纸业同比增长517%，青山纸业同比增长2054%。不过，也有例外，比如冠豪高新公司2017年上半年净利润实现负增长。
与此同时，人民币持续升值也利好造纸板块。资料显示，造纸行业也成为我国第三大用汇行业。随着人民币不断持续升值，造纸公司的进口原材料成本也同样会降低，增加利润。
在双重利好下，6月以来，A股造纸板块整体涨幅超过25%，太阳纸业、山鹰纸业、晨鸣纸业等多只个股今年累计涨幅分别为47.66%、55.49%、88.83%%；而港股表现更为突出，玖龙纸业、晨鸣纸业、理文造纸今年分别累计上涨133.5%、100.33%、83.28%。
财联社查阅数据发现，从已公布的中报来看，在造纸板块持续升温前，多只基金均已提前布局。例如光大优势、光大中国制造、光大事件驱动以及鹏华先进制造。其中，光大中国制造2025分别持有晨鸣纸业、太阳纸业196.78万股和339.45万股，今年以来收益率达到41.26%，暂列同类基金第12名。
另据2017年基金中报披露的十大重仓股数据显示，17年Q2造纸板块基金重仓持仓市值达38.4亿元，同比提升32%。
在Q2造纸板块重仓股中，按持仓市值来看，中顺洁柔以10亿元持仓总市值名列第一，太阳纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业、山鹰纸业分别为8.7亿元，7.5亿元，5亿元，2.2亿元。
后市：三季报业绩预喜居多，券商多看涨
目前看来，A股逐渐出现回归价值投资的趋势，因此，上市公司股价的支撑主要还在于其业绩。数据显示，截至9月11日，已有24家造纸板块上市公司已披露三季报业绩预告，其中，业绩预喜公司家数达到20家，占比83.33%。
与此同时，造纸板块龙头股也频频得到券商机构的青睐。
据中证报报道称，太阳纸业(21家)、晨鸣纸业(14家)、山鹰纸业(13家)、中顺洁柔(13家)、岳阳林纸(13家)、博汇纸业(8家)和齐峰新材(5家)等7只个股近30日内机构“买入”或“增持”等看好评级家数均在5家及以上。
安信证券认为，考虑浆价的反弹及旺季的到来，木浆级纸张（铜版/胶版/白卡纸）新一轮涨价刚起步，涨价趋势可能持续到明年初；箱板/瓦楞纸价格已创历史新高，后市将跟随废纸价格走势，年内有望维持高位。
华泰证券表示，下半年龙头企业业绩仍将高于上半年，价格方面，在需求环比进入旺季、产业链低库存(部分纸种终端库存存在 50%的回补空间)和原材料价格支撑下，下半年旺季纸价有望继续突破上半年高点。
国金证券指出，造纸板块业绩高速增长，行业景气度有望延续，全年业绩增长无忧。
值得注意的是，民生证券亦分析表示，造纸行业属于资金密集型、资产密集型行业，在设备、厂房等方面投入大， 且固定资产投入主要来自外部融资渠道，整体债务杠杆偏高，2017年6月底资产负债率高达 56%。此外，造纸行业固定资产投入大，投资性现金流多为净流出。
