广联达22Q1季报点评：造价业务体现强韧性，加快探索数字化转型方法论体系【中泰计算机】

投 资事件 ：

4月25日，公司发布2022年第一季度业绩报告。2022年第一季度公司实现营收11.23亿元，同比增长34.65%，实现归母净利润1.09亿元，同比增长41.91%，实现归母扣非净利润0.94亿元，同比增长25.02%。

造价业务体现韧性，施工业务交付持续推进 ： 报告期内公司在疫情反复的情况下，实现营收11.23亿元，同比增长34.65%，主要系数字造价业务云转型后体现较强的业务韧性，具有较好的抗周期效应，从而实现较快的营收增长。同时，报告期内公司营业成本1.64亿元同比增长92.79%，主要系公司解决方案类业务增长，产生较多的外购原材料和库存商品、实施交付人员增加的相关成本。整体而言，造价业务以云服务形式体现较强的业绩韧性，而施工业务解决方案虽然交付受到一定影响未能完全转换为收入，但仍在持续推进交付。

连续中标大体量工程，加快完善数字化转型方法论体系： 3月末，公司中标成都新津CIM平台规建管运系统项目，在该项目中，公司将利用自主可靠、安全可控的图形平台及BIM/CIM技术优势，聚焦新津全域BIM技术应用、CIM底座打造、CIM+产业生态构建及天府牧山数字新城数字化建设、各功能区智慧化开发等方面与新津开展全面合作，并联合本地国有平台公司，围绕CIM基础平台，以解决产业升级、城市运行管理和民生服务中的难点痛点问题。4月中旬，公司中标中国能建2022年度数字化转型课题研究咨询服务项目，助力中国能建打造完善的企业数字化转型体系。目前公司正在持续探索为更多企业、城市进行数字化转型赋能的方式方法，上述两次中标无疑将加速这一探索的推进，在项目顺利实施的同时，公司的数字化转型方法论体系也将得到进一步完善。

投资建议 ： 我们预测公司2022-2024年营收分别为68.25/84.83/102.31亿元，归母净利润分别为9.72/13.27/16.01亿元，EPS分别为0.82/1.11/1.34元，对应PE分别为56/41/34倍，维持“买入”评级。

风险提示 ： 建筑行业景气度下降、信息化进度不及预期；施工业务需求释放节奏延后；数字设计业务技术突破遇到瓶颈等。