铁矿：需求真能承接住吗？

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【20240430】铁矿周报： 需求真能承接住吗？

观点小结

周度评述 上周供应端发运总量上行；澳洲发运恢复，巴西北部系统降水下降，发运回升。我国到港量环比下降，仍处同期高位。需求端，247日均铁水+2.5万吨至228.72万吨，钢厂仍处复产进程中；247钢厂盈利率上行，卷螺利润下滑。铁矿现货成交数据维稳，钢厂节前补库已结束。库存端，钢厂进口矿库存环比增15万吨；45港库存环比增200万吨。巴西雨季即将结束，澳洲二季度发运也有增量预期，供应端将长期处于宽松状态；铁水仍在复产进程中，劳动节后预计铁水将达到230万吨以上水平，届时需关注铁水复产的高度及终端需求的韧性；目前全产业链库存仍处于高位。观点方面震荡偏空。

月差 5-9月差走缩，9-1月差走缩。

现货 铁矿现货成交量暂稳，09合约基差率4.8%左右，基差环比走缩，基差率下降。

铁水 本周钢联公布247样本铁水产量228.72万吨，环比增2.5万吨，4月月均铁水225.8万吨。

库存 45港库存增200万吨，贸易矿占比下降。15港卡粉减78万吨，NMPJ减72万吨，低品矿增63万吨；15港块矿增82万吨，球团减10万吨，精粉增22万吨。钢厂进口矿总库存增15万吨，厂库增62万吨，海漂+港口减46万吨。

钢厂利润 上周钢厂盈利率上行，原料震荡上行，成材现货价格较弱，利润下滑；废铁价差小幅回落。进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下行。块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位持平。

折扣&汇率 4月普氏62指数均值为110，对应盘面估值约为883。

品种间差异 卡粉与麦克粉涨幅较大；主流粉矿溢价暂稳。

巴西降水下降

巴西天气：主要矿区降水下降

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全球发运恢复

路透发运：全球发运上行

• 路透口径：2024年4月21日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4469千吨，周环比增4.2%，同比持平。澳洲7日移动平均发货量2706千吨，周环比增8.9%，同比持平；巴西7日移动平均发货量959千吨，周环比增2.9%，同比持平。

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路透发运：非主流地区发运暂稳

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路透发运：四大矿山发运均有增量

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路透到港：近期到港量高位下降

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钢联发运：澳巴发运量回补

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钢联发运：上周力拓、FMG、VALE发运回补

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钢联发运：上周澳洲丹皮尔港发运下滑

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钢联发运：上周巴西降水下降，马德里亚角港发运回升

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钢联到港：上周45港减392万吨，北方6港减16万吨

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国产矿：126矿山日均产量环比持平

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钢厂处于复产进程

钢厂：钢厂盈利率上行；铁水228.72万吨，环比+2.5万吨

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钢厂：原料震荡上行，成材现货价格较弱，利润下滑；废铁价差小幅回落

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钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下行

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钢厂：块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位持平

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疏港：上周45港日均疏港量301万吨环比持平

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成交：铁矿现货成交量暂稳

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需求：五大品种产量回升较慢，需求暂稳

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港口持续累库

港口：45港库存增200万吨，贸易矿占比下降

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钢厂：钢厂进口矿总库存增15万吨，厂库增62万吨，海漂+港口减46万吨

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期现震荡上行，基差走扩，

月差走缩

周度：价格数据

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基差：期现震荡上行，基差走扩，月差走缩

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月差：5-9月差走缩，9-1月差走缩

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价格结构：月差保持BACK结构，贴水程度增加

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价差：卡粉与麦克粉涨幅较大

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溢价：主流粉矿溢价暂稳

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运费：海运费下行