供需拉扯，票据利率区间震荡​——票据交易周报（0715-0719）

交易员 | 张婉玮

一级市场方面，供给较上周略有回落，本周日均承兑1321.02亿元，较上周环比下行0.80%；本周日均贴现1144.63亿元，较上周环比下行2.46%，承贴比86.65%，较上周环比下行1.47个百分点。7月票据市场到期量约2.10万亿元，按当前贴现进度，全月预计超额补到期4200亿元左右。

二级市场方面，票据利率呈现先涨后跌的小幅震荡行情。本周周初票据利率延续上周收盘情绪，在1.12%附近开盘，并在此小幅震荡，而后随着大行机构行为收敛，票据买盘力量减弱，票据利率小幅抬升。利率上行后对贴现量形成压制，单日贴现量回落约20%，市场情绪受此影响，买盘增加，导致票据利率又回落至1.13%左右。本周票据利率期限利差进一步走阔。

截止收盘：

7月国股成交在1.60%-1.65%，

8月国股成交在1.40%-1.55%，

9月国股成交在1.24%-1.40%，

10月国股成交在1.49%-1.58%，

11月国股成交在1.45%-1.53%，

12月国股成交在1.43%-1.50%，

1月国股成交在1.10%-1.17%。

7月15日至7月19日期间，信贷分位数落在-0.557至-0.530区间内，较上周维持平衡；资金分位数落在-0.737至-0.715区间内，维持宽松水平。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i Find

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