主要观点总结
文章讨论了LPR报价、适度宽松政策对家庭和企业的影响，以及市场对此的理解。年底如果LPR下调，能减轻付息成本，对家庭和企业减负效果显著。市场对适度宽松的理解可能不等于大水漫灌，而是包括提振社会面预期和事后的确认。文章指出越是慢慢调整，债券牛市越止不住，快速降息可能使债市一步到位，但降息越慢，债牛时间越长。
关键观点总结
关键观点1: LPR报价与年底预期调整
文章讨论了LPR报价对年底重新定价周期的影响，如果下调，能迅速减轻家庭和企业部门的付息成本。
关键观点2: 市场对适度宽松政策的理解
市场可能对适度宽松政策存在误解，实际上它可能包括提振社会面预期和事后的确认，而不仅仅是大量的宽松举措。
关键观点3: 债券市场的反应与预期
文章指出，市场反应可能会因为政策调整的节奏和方式而有所不同。快速降息可能会使债市一步到位，但慢节奏的政策调整可能会延长债牛的时间。
正文
年底如果
LPR
能下调的话，有个好处，
因为马上就是重新定价周期，
今天下调了，很快就能作用到付息成本上，
对家庭和企业部门减负效果是比较明显的。
市场对适度宽松的理解似乎等同于大水漫灌，
但我猜想适度宽松其实隐含了两个意思：
一个的确是提振社会面预期，
把
14
年前提的概念又提一次，
未来还是会维持一个宽松的基调。
然后还有一个是事后的确认，
就是说，
去年其实已经适度宽松了，
比如社融增速还是高名义
GDP3-4%
个点的，
比如
OMO
利率和
LPR
利率不已经下降了
30
个
BP
了吗，
比如
10
年期国债收益率今年不已经下了
80BP
吗，
适度宽松不一定是往前看的，
有可能是对宽松举措的事后确认。
因为想扭转风险偏好，
市场寄希望的是一次性的、大规模的、具有协同效应的一系列举措能扔的都扔出来，
来彻底扭转风险偏好。
挤牙膏的搞法，只会让市场更加担心基本面前景，
进而将避险需求转化为配债需求。
