【华泰期货宏观政策跟踪】假期宏观数据和事件综述

请输入标题

资产表现

2025年春节，1月27日下午3点至2月4日下午5点，COMEX白银期货上涨5.67%，天然气期货上涨5.57%；伦镍下跌3.46%，WTI原油期货下跌3.34%。权益市场上，恒生指数上涨2.99%。

宏观跟踪

■ 宏观数据

全球经济景气回升：全球1月制造业PMI景气度上升，1月摩根大通全球制造业PMI回升至50.1，为2024年6月以来首次扩张，提振风险资产信心。

中美经济出现分化：美国1月ISM制造业PMI指数50.9，为2024年3月以来首次扩张；但库存指数从12月的48.4下降2.5个点至45.9。中国1月制造业PMI为49.1，比上月下降1.0个百分点，主要受春节假日等因素影响。

■ 宏观事件

贸易不确定性上升：贸易战2.0正式开打，中国通过多维度进行了反制，全球贸易不确定性将持续上升。从反制来看，其一加强对于钨、碲、铋、钼、铟等关键物资的出口管制；其二对于美国企业的反制措施加强，将服装企业和基因测序企业列入不可靠实体清单，对科技巨头发起反垄断调查。其三对原产于美国的部分进口商品加征关税，其中对美国出口的煤炭和液化天然气加征15%关税，影响美国能源产业链，对美国原油、农业机械、大排量汽车和皮卡加征10%关税，这将影响到特朗普的重要选民基础——美国的农业州和工业州。

美联储暂停降息：美联储如期按兵不动，欧央行继续降息25个基点，美元流动性将面临继续收缩的压力，或增加对于美元资产的估值压力，而货币政策的分化一定程度上也对非美资产带来短期调整风险。

DeepSeek的斯普特尼克时刻：2021年以来的一系列事件最直接的影响是打破了美国技术垄断的神话，美国科技股票市场调整风险增加。从人工智能产业链上游关键原材料的出口管制，到中游模型、算力垄断的打破，增加了美国AI资本支出回落的担忧。

■ 风险

经济数据短期波动风险，金融市场波动风险。