49家有色金属公司中报业绩预喜
近期，在环保和供给侧结构性改革双重利好作用下，有色金属行业的相关产品价格呈现上升的态势，其中，钴、稀土等相关产品价格今年以来上涨较为明显，截至目前，部分地区钴价已超过40万元/吨，今年以来，国内钴价整体上涨已超过50%。稀土方面，轻稀土价格今年以来涨幅接近20%，中重稀土期间均价也上涨超过10%。其中，氧化镨钕价格期间累计涨幅逾30%，重稀土铽价格期间累计涨幅达到30%。
对此，市场人士普遍认为，受供需等多方面因素影响，行业景气度随之攀升，相关上市公司整体盈利能力持续好转，业绩自然而然提升明显。
在此背景下，有色金属上市公司整体中报业绩表现亮丽。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，截至7月14日，已有57家有色金属公司公布中报业绩预告，业绩预喜公司达到49家，占比85.96%。其中，有23家公司预计2017年上半年净利润同比增长翻番，锡业股份、兴业矿业、中金岭南、银邦股份、云南铜业和中钨高新等6家公司预计2017年中报业绩同比增长均超10倍。
二级市场上，7月份以来，有色金属板块表现出色，板块期间累计涨幅达8.43%，跑赢上证指数7.49个百分点，在可交易的83只个股中，期间股价实现上涨的个股有70只，占比逾八成。其中，有22只个股期间累计涨幅在10%以上，五矿稀土期间累计涨幅居首，达到26.66%，洛阳钼业紧随其后，期间累计涨幅达24.51%，另外，厦门钨业、广晟有色、常铝股份、北方稀土、盛和资源和神火股份等个股期间累计涨幅也均超20%。
资金流向方面，7月份以来，有色金属板块内共有33只个股呈现大单资金净流入态势，其中，北方稀土(74723.23万元)、天齐锂业(39860.14万元)、厦门钨业(34204.57万元)、盛和资源(17740.72万元)、赣锋锂业(10786.47万元)、洛阳钼业(8507.37万元)、云铝股份(7483.32万元)、怡球资源(5148.41万元)、盛屯矿业(4447.08万元)、兴业矿业(3928.63万元)、闽发铝业(3633.43万元)和楚江新材(1507.42万元)等12只中报业绩成长股期间累计大单资金净流入均超1000万元，累计吸金21.20亿元。
对于有色金属板块的后市机会，招商证券表示，随着供给侧结构性改革的加速推进，落实有望超预期，政策对电解铝价格的动力有望得以强化。随着在产产能的停工，政策对新扩建产能的约束，基本面压力逐步缓解。政策面和基本面共振的行情近在咫尺。看好氧化铝、预焙阳极、电力自备率高的企业；深加工顺应市场发展，产能符合行业规范，受供给侧结构性改革影响小，生产成本存在下降空间的企业。推荐关注：神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等。
浙商证券表示，在政策组合拳和下游需求向好的推动下，稀土行业出现复苏迹象，稀土价格自6月份以来呈现加速上涨态势，稀土企业盈利有望明显改善，建议关注：北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土等。稀土价格上涨也将传导至下游钕铁硼价格，磁材企业成本毛利率加成的定价方式有利于企业受益于稀土价格上升周期，建议关注：中科三环、正海磁材、宁波韵升等。
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厦门钨业:盈利大幅改善,电池材料业务增长迅速
厦门钨业 600549
研究机构：信达证券 分析师：信达证券研究所 撰写日期：2017-05-05
价格回暖,金属板块业绩明显改善。2016年,受益于金属价格回暖,钨钼和稀土板块业绩出现明显改善。钨钼板块,钨矿山企业累计实现净利润1.19亿元,钨钼冶炼业务盈利水平较上年得到改善,APT销量同比增长23%,硬质合金产品产销同比增长,盈利改善;板块实现营业收入45.93亿元,同比增长3.48%,毛利率同比回升2.74个百分点至25.31%。稀土板块,在国家打击黑稀土和收储的带动下,稀土价格出现反弹;板块实现营业收入8.68亿元,同比增长16.01%,毛利率同比大幅回升29.87个百分点至10.04%,稀土板块总体实现扭亏为盈。
电池材料产销增长较快。受益于新能源汽车的迅速发展,公司锂电材料产销势头良好,盈利水平大幅提升。2016年,公司电池材料业务实现营业收入20.51亿元,同比增长89.02%;锂离子材料生产量为14568吨,同比增加85.91%;销售量为13435吨,同比增加85.49%。2016年,电池材料板块收入占公司营业总收入的24%,相比上年增加了10个百分点;毛利率为9.22%,同比增加了3.51个百分点。随着我国新能源汽车产销量不断增加,将继续带动电池材料需求增长,公司有望持续受益。
2017年一季度业绩大幅增长,钨价有望继续回升。一季度,公司业绩增长主要由于钨初级产品价格回升,盈利好转;锂电池材料市场需求较好,产销大幅增加;房地产公司由于销售商铺,利润同比提升。2016年下半年以来,APT价格上涨明显,2017年3月末,APT(WO3≥88.5%,江西)价格为112000元/吨,相比2016年的全年均价上涨了10.6%。我们认为,随着供给侧改革和稀土行业整合的持续推进,钨和稀土的价格将有望继续回升。
盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司2017-19年EPS分别为0.33元、0.35元、0.38元,根据2017年5月3日收盘价,对应PE分别为63、61、56倍,维持“增持”评级。
风险因素:产品价格波动;安全和环保问题导致停产;房地产结算晚于预期;电池材料销售不及预期;全球经济增速继续回落。
盛和资源:受益稀土涨价,业绩明显改善
盛和资源 600392
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤 撰写日期：2017-07-07
受益稀土涨价,公司业绩大幅改善。
公司公告,预计1-6月实现归母净利润1.2亿到1.5亿,去年同期为亏损0.23亿元,17年一季度盈利0.32亿元,业绩同比环比均明显改善,主要原因是:稀土行业开展专项整治行动,稀土价格稳步上涨;2月份起合并晨光稀土、科百瑞、海南文盛三家的财务报表,并购资产17年业绩承诺为2.98亿元。
稀土打黑持续推进,价格有望稳步上涨。
据工信部文件,此次专项整治行动对收购加工稀土富集物(视同加工稀土矿产品)的回收企业一律关停,将对稀土产业的供需格局产生重大影响,我们认为随着稀土打黑成效显现,稀土价格将迎来持续向好的反转行情。受磁材消费旺盛拉动,氧化镨钕由年初的25.9万/吨涨至34万/吨,年内均价已经达到28.4万元,市场供需仍旧紧张,年内有望继续上涨。
钛锆涨价,并购资产盈利或大幅提升。
据百川资讯,1-6月钛精矿均价1489元/吨,较去年均价796元/吨上涨87%;锆英砂均价7550元/吨,较去年均价6850元/吨上涨10%;金红石均价4140元/吨,较去年均价3260元/吨增长27%。根据公司公告,2016年钛精矿、锆英砂、金红石销量分别为13.5万吨、12.8万吨、2.66万吨,按照目前均价,有望明显增厚公司盈利。
考虑稀土价格继续上涨,给予公司“买入”评级。
考虑稀土涨价,假设氧化镨钕全年均价33万元/吨,同时考虑到钛锆涨价,预计17年公司盈利6.1亿元。预计公司17-19年实现EPS分别为0.45/0.66/0.77元/股,对应PE分别为32/22/19倍,给予公司“买入”评级。
风险提示。
稀土库存抛售冲击价格;钛锆供给增加,价格下跌;重组后整合难度大。
北方稀土:受益轻稀土价格上涨,盈利反转
国内稀土龙头企业。公司是国内以及全球最大的稀土产品供应商,目前拥有分离产品产能9.65万吨,2016年公司获得稀土矿产品和分离冶炼指标分别为59500吨、5万吨,占全国稀土总量控制指标50%以上。公司去年稀土氧化物产量4.45万吨,其中氧化镨钕占比约21%左右,镧铈大概占75%左右,其他稀土组分(包括重稀土)4%左右。
