再过几天就是春节了。
春雷阵阵，万物复苏，券商们喊了很久的春季躁动，证监会前主席的“春天不远了”，才算名正言顺。
不过，就是这几天了，天降奇观，A股天雷滚滚，让我们这些韭菜一惊一乍，目瞪口呆。
今年的业绩雷之所以这么多，除了跟2018年错（ji）综（fei）复（gou）杂（tiao）的经济形势有关以外，很重要的一个因素就是“商誉减值”。
据中国证券报报道，有业内人士表示，十年一遇的“业绩洗澡市”开始了！这个根源是由商誉引起的。
这时，你不经会问，业绩前三季度还好好的盈利，怎么第四季度就一下子就亏损几十个亿？一般年末的时候，企业资产如果存在减值迹象，就会对资产进行减值，比如存货，应收账款，金融资产，商誉，这些都可以减值，甚至就连和所得税相关的递延所得税资产都可以减值。
商誉占净资产比重超过50%的名单
有些人可能还不理解什么叫“商誉”
商誉的英文名叫“goodwill”，也就是：美好的愿望。你可以简单粗暴地把“商誉”理解为：因为对企业未来充满美好愿望，而愿意付出的超额对价。它是上市公司兼并收购行为的附带产物。
简而言之，商誉是指上市公司并购时，支付收购价与被收购企业净资产的差额。
比如，A上市公司收购B创业公司，B企业的净资产公允价值为2亿，但A公司最终却花了5亿收购，那么商誉就是多花的3亿。商誉体现了被收购企业的品牌价值。
又比如说：当女朋友嫌弃你没房没车时，你理直气壮地说：虽然我没钱，但是我颜值高，智商高，财商也很高啊，我是一只潜力股。如果她相信你未来会“貌比彦祖，才比晓松，富比马云”，那么你就一下子有了几百亿的商誉。
对于公司来说也一样。但现在市场不好，被收购公司可能业绩增速放缓甚至亏损，这样的就产生了一个问题：商誉减值，这将侵蚀利润。
为什么净资产一样的两家公司，盈利能力却不一样呢？很简单，因为它们的管理团队，品牌影响力等等都不一样。这些看不见，但价值却很大的重要资产，既不是无形资产，更不是固定资产，于是会计上就用“商誉”来表示。
当然，商誉不是凭空产生的，有6个字至关重要，那就是“无收购，不商誉”。也就是说，任何企业不能自己给自己估算“商誉”。只有在企业被收购的时候，收购方才会对商誉进行“估值”。（只有你女朋友承认你的颜值、才华时，你才有商誉）
所以，商誉的计算方法是：公司收购资产时，支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。如果你发现一家公司的商誉很高，100%是因为过去几年搞了太多的并购。
为什么商誉减值雷，在今年集中爆发了？炒股年头稍微长一点的老股民应该都记得：
在2014-2015年中小创曾掀起一波并购小高潮(俗称讲故事的年代)。按照三年的业绩承诺期来看，标的公司的业绩承诺期都已经或者即将进入尾声，而在业绩承诺期过后，有些标的公司的经营业绩会出现变脸情形，这将让相关上市公司面临更多的商誉减值风险。
到2018年三季报时，A股所有上市公司的商誉规模，已经达到了1.45万亿，创历史新高。要是经济好呢，大家也不太担心这个问题。但偏偏，最近几年经济形势不太好…很多收购的公司经营不乐观。
一旦它们发生问题，冲击力很强——不亚于小型原子弹。很多上市公司本来就利润小，收购时又出了大钱，积攒商誉非常大。这么一折腾，可能就直接亏损了。原本指望收了一个金蛋，没想到成了炸弹。现在，又到了该出年报的时候了。商誉这个雷，开始陆续浮出水面。
举个实际的例子，用来说明下商誉。
天神娱乐董事长兼总经理朱晔朱晔最让人津津乐道的莫过于2015年以234万美元的竞拍到与巴菲特共进午餐的机会，有趣的是，朱晔问巴菲特的第一个问题是；“我不会炒股，请教教我怎么炒股。“没想到巴菲特的回答是：”我也不会炒股。“后面的几个问题，如小孩教育、合作伙伴、公司管理、公司价值等都是泛泛而谈。
不知道“股神”究竟面授了什么机宜，在与巴菲特交谈后的一年时间里，朱晔领导下的天神娱乐开启了疯狂的投资并购之路，投资了包括百度视频、暴风魔镜等知名公司。大量的投资并购行为，产生的必然后果就是为公司带来了天量的商誉，一但对赌业绩未达标，就有可能面临商誉减值问题。
2018年三季报数据显示，天神娱乐商誉为65.35亿元，归母股东权益合计（净资产）为93.33亿元，商誉占净资产的比重高达70.09%，该占比在全A股上市公司中排名第47位。现在股价在4.7元，和去年11月时候差不多，总市值只有44亿。
2019年1月30日，天神娱乐公告说，大幅下修业绩预期，预计2018年净亏损73亿元-78亿元，为今晚甚至今年公告的亏损最大上市公司，简直疯了 ！
2018年5月9日，天神娱乐收到证监会立案调查通知书：“因其（朱晔）涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，对其进行立案调查。”截至目前，证监会对朱晔的调查还未有结果公示，而朱晔本人已提前辞职。不过，被深套的股民去不知道找谁说理去。
当然，商誉减值也不是说一无是处。根据会计准则：每年要对商誉进行减值测试，如果发现商誉的可收回金额低于其账面价值，那么就要对商誉进行减值。
简单来说就是：
1、当年A上市公司觉得B公司很值钱，给了B很高的商誉，于是大价钱买回家。
2、但是，几年下来却发现，B公司不仅没有兑现当年的利润承诺，有的甚至还亏损，拖累了上市公司整体业绩。
3、这时候，A就要对B公司的商誉进行大幅减值。
到了2018年年底，很多在2014-2016年疯狂收购的上市公司，这时候都想说一句“我当年真是瞎了狗眼，很傻很天真……”
既然已经发现自己遇到了渣男，此时不做商誉减值，难道等着进监狱吗？
这就是今年商誉价值雷连环爆炸的原因。
市场上还流传着一个阴谋论的说法：大幅计提商誉减值，可能是一种新型市值管理套路。
下图是今天财经圈疯传的一个说法，从逻辑上给了商誉计提一个合理的解释。
再举个例子：
某上市公司董事长，提前以马甲的身份创办了xx公司，xx公司缝缝补补的撑了3年，董事长运作上市公司并购重组此公司（其实就是自己收购自己）。
2亿的公司，偏偏按照20亿的估值收购，大量现金+少量股票，（现金来自于上市公司），以非常小的业绩对赌三年，也没啥约束性条款。
3年后被收购公司完不成业绩对赌，上市公司计提·商誉减值20亿，股价一路崩塌，散户懵逼，大股东早已巨额套现。
这一手段就是最典型的董事长掏空上市公司，把股民的钱装进自己口袋的财技。
我们不能排除，可能会有一些心术不正的大股东趁乱揩油，捡股民们带血的筹码。但是，请相信，绝大部分的上市公司进行商誉减值，主动承认自己是傻×，完全是因为纸实在包不住火了。
道高一尺魔高一丈，按我们游戏规则之前的约定，要成为一个ST，需要连续几年的连续亏损。如果一年亏完，之后都是盈利的，那就不会直接退市。这个规则本来就是有漏洞的，只是之前运用的人不多，毕竟对于上市公司而言，一次性巨亏，面子上也很不好看。不过：
作为已经是人生赢家的上市公司，他们应该更相信和实践了左侧的原则，而不是右侧的。
作为投资者，无论这批，以及未来这段时间还有多少雷天天在爆，整体市场再次受到类似股灾地蹂躏，已经成为现实。
为啥今年商誉暴雷特别多？
首先，当年并购潮产生的商誉，业绩承诺集中到期，却无法如约兑现。
佛家常说因果轮回，现在的果都是2014-2015年那段并购潮种下的因。
A股的商誉风险早在2015年就埋下了，2014~2015年牛市，大量的上市公司进行重组并购对赌三年业绩，刚好在2018~2019年爆发商誉地雷。当年不去玩并购，都不好意思说自己是上市公司，因为当时市场喜欢炒作并购重组概念
，上市公司通过并购重组就可以轻松炒高自己的业绩。
在政策变化和转型诉求的共振下，A 股上市公司并购案于2014-2015年井喷：两年间重组案件数增加了237%，涉及总金额增长了355%。创业板更是其中的主力，在2014Q2-2015Q4 期间，每个季度都有近5%的创业板公司进行并购。并购潮的结果就是A 股总体商誉从2013 年底的2千亿增长至2018Q3 的1.4万亿，翻了6倍多；创业板商誉从2013 年底的149 亿增长至2018Q3 的2761亿，翻了17倍。
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A股上市公司商誉总价值变化
然而以前欠下的账，迟早是要还的，2018年赶上经济不好的年份，三年前并购承诺的业绩没法兑现了，如今在监管的要求下，不得不开始计提商誉减值。
几年之前，它还只是个小问题，2013 年全年商誉减值只有16.56 亿。到了2017 年，这一数值变成了363.6 亿，激增21倍。特别是2018 年中报，居然出现了49.6 亿减值，而往年中报几乎没有，这似乎预示着未来几年来自商誉减值的压力仍将继续快速上行，其对上市公司利润的负面影响已经不可忽视。
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各年份商誉减值占最终实际净利润的比例
其次，上市公司趁机“甩包袱”、“洗大澡”，来年重新炒作自己的业绩。
不是为了现在的业绩，而是为了让来年轻装上阵，重新粉饰自己的业绩，
试想这些上市公司2019年的年报，出现扭亏的字样，是不是又可以炒作一波股价？
再者，此前传闻的商誉减值改摊销，让这些“害人精”慌了。
和商誉一次性减值的“斩首之痛”不同，商誉摊销是“凌迟之痛”，如果改成商誉摊销会怎么样？
最后一点是。
如果你不明白，那说明你没注意前一段时间的新闻。
2019年1月4日，财政部会计准则委员会讨论了商誉减值改摊销的问题。大部分委员认为，摊销（每年按比例减少）比减值（按“意愿”计提）能更好地实现商誉减记至零的目标，而且成本低便于操作，有利于投资者理解，可增强企业之间会计信息的可比性。
对于这个事的理解，虽然一些机构表示，没两三年时间无法落地，
但相关上市公司可不敢拿“壳”来赌——要是连续三年利润无法覆盖商誉摊销，那可是要亏损退市的，所以该怎么办上市公司是很明白的，趁路还没有被堵死早跑早超生，
把商誉一次性大幅减值掉，已然成为相关公司的共识，谁知道来年是否还有这个机会呢。
所以，现在不洗澡，难道等死？
商誉绝对规模的不断扩大，仍然是悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑，一旦落下，受伤的就不仅仅是上市公司，众多投资者恐怕也难逃脱。
其实，我想说其实商誉减值这个事情监管11月就开始预警了，还特意发了文件《会计监管风险提示第8 号 —— 商誉减值》，简称8号文。
监管之所以这么重视，是因为商誉减值已经是仅次于股权质押的待解难题。
8号文共列举30个商誉减值测试过程中存在的常见问题，对应给出30个大的监管关注事项。若考虑大监管关注事项下囊括的小监管事项，8号文的监管关注事项高达55个，可以说达到全方位监管了。
上述例子中20亿的商誉，如果按20年摊销，每年就要从我的利润中扣掉1亿元，如此业绩压力就大了，甚至会导致我每年都亏损，而亏损超过3年就要退市。
商誉改摊销，靠并购炒高业绩的玩法就不管用了，反而会增加业绩负担，所以在改摊销之前，干脆把商誉处理掉，省的以后麻烦。
所以总结下来，这一波爆雷被称为“我爱洗澡，来年业绩好好”行情
当然，对于商誉减值的公司也不能一棍子全部打死，有的上市公司还是很认真做实业，只是参与到当年的并购大潮，不幸踩雷了。
这次爆雷，有些上市公司是被错杀的，暴跌是风险同样也是机会。如今剥离了商誉后，部分上市公司减轻了负担，以后还有机会再度变成优质资产。
希望这次集中爆雷之后，A股也轻装上阵，重获新生！
