铁矿：铁水见底，回升加速

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【20240319】铁矿： 铁水见底，回升加速

观点小结

周度评述 ： 上周供应端发运总量下滑；澳洲受飓风影响发运下降，巴西发运量暂稳。我国到港量近期小幅回落，仍处同期高位。需求端，247日均铁水-1.43万吨至220.82万吨，已经见底，钢厂逐步开始复产；247钢厂盈利率小幅下行，成材利润维稳。近期终端需求成交数据好转，需求进入加速回升阶段，后期关注需求回升对铁水增量的承接能力。库存端，钢厂进口矿库存环比增10万吨；45港库存环比增135万吨，最新45港库存数据出现拐点。铁矿供给端无明显减量预期，澳洲飓风对发运影响较小；需求端，近期铁水产量见底，市场对终端需求回升情况偏乐观；45港库存数据出现拐点。观点方面偏震荡，策略推荐91正套逢低入场。

月差： 5-9月差暂稳。

现货： 现货成交量小幅下滑，绝对量同比去年减量明显，05合约基差率3.5%左右，基差环比走缩，基差率下降。

铁水： 本周钢联公布247样本铁水产量220.82万吨，环比减1.43万吨，3月月均铁水221.5万吨。

库存： 45港库存增135万吨。15港卡粉减43万吨，NMPJ减21万吨，低品增44万吨；15港块矿增98万吨，球团持平，精粉增44万吨。钢厂进口矿总库存增10万吨，厂库减22万吨，海漂+港口增32万吨。

钢厂利润： 上周钢厂盈利率下滑，铁矿跌幅较大，卷螺利润维稳，废铁价差环比提高。进口矿消耗微降，烧结矿消耗量持平。块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降。

折扣&汇率： 3月普氏62指数均值为112，对应盘面估值约为891。

品种间差异： 超特粉价格快速走弱；BRBF溢价下行。

澳洲飓风过境，发运影响较小

巴西天气：北部矿区降水升高

数据来源：Reuters,紫金天风期货

澳洲天气：上周飓风“18S”经过三大港口海域，影响较小

• 3月14日至3月15日，热带气旋“18S”经过三大港口附近海域，港口短时间内清港，上周末已恢复正常运营，本次飓风对发运影响较小，并未损坏港口重要设备。

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本周澳巴发运下降

路透发运：澳巴发运有所下降，全球总量下移至同期中位

• 路透口径：2024年3月16日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4011千吨，周环比降1.8%，同比降4.6%。澳洲7日移动平均发货量2317吨，周环比增1%，同比增3.3%；巴西7日移动平均发货量874吨，周环比增3%，同比持平。

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路透发运：非主流地区发运暂稳，印度发运小幅回升

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路透发运：澳洲三大矿受飓风影响，发运小幅回落

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路透到港：近期到港量小幅回落，但仍处同期高位

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钢联发运：受飓风影响，上周澳洲发运下滑明显

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钢联发运：受飓风影响，上周澳洲三大矿发运下滑明显

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钢联发运：上周澳洲港口发运减量

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钢联发运：上周巴西图巴朗港发运回升

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钢联到港：上周45港增252万吨，北方6港增88万吨

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国产矿：126矿山日均产量环比上行

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铁水见底

钢厂：钢厂盈利率下滑；铁水220.82万吨，环比-1.43万吨

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钢厂：铁矿跌幅较大，卷螺利润维稳；废铁价差环比升高

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钢厂：进口矿消耗微降，烧结矿消耗量持平

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钢厂：块矿与球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位下降

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疏港：上周45港日均疏港量增6万吨至301万吨

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成交：铁矿现货成交量小幅下滑

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需求：五大品种产量回升较慢；终端需求回升力度较弱

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港口库存增加，贸易矿库存占比升高

港口：45港库存增135万吨，突破去年最高位，贸易矿占比较高

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钢厂：钢厂进口矿总库存增10万吨，厂库减22万吨，海漂+港口增32万吨

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期现下行，基差走缩，

月差走缩

周度：价格数据

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基差：期现下行，基差走缩，基差率收缩

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月差：5-9月差暂稳

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价格结构：月差保持BACK结构，贴水程度减弱