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摘要
1.整个会议主要内容有两项，一是学习全国金融工作会议精神，二是讲解《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，同时布置了下半年的工作，迎接党的十九大胜利召开。
2.强调了“合规”的重要性，指出合规工作对于行业整体的长期发展意义非常重大，行业要想走得长走得远，提高核心竞争力，合规问题就必须重视，必须上层次上台阶。但从以往的状况看，合规在相当一部分机构的管控、业务中间的地位却不高，更多地有不少还是停留在口头上书面上，实际的重视程度实际的效果并不够。
3.学习全国金融工作会议精神，强调在全国金融工作会议上明确提出的，回归本源、优化结构、强化监管、市场导向，这四个重要元素。这次金融会议还对金融机构做了专门的论述和要求，同时提出了金融机构对防控风险的主体责任。
4.从去杠杆水平、通道业务、经济乱象、牌照情况、子公司架构调整、资金池、合规风控能力、社会责任等方面，对金融工作的各项工作给予了充分的肯定。（一、整体杠杆水平的全面下降，通道业务在今年也已经出现了拐点，由增到减；二、经济乱象得到了初步的遏制，牌照的操作情况得到了及时的制止，相关子公司架构有所下降；三、资金池得到有效控制，证券公司具有资金池大集合产品的规模已控制在6000亿以下。对认为资金池业务风险可控，就以为资金池业务可以做这个概念，认识到资金池业务危害的严重性；四、合规风控能力有所提升，资本实力得到了新的提升，风控体系逐步完善；五、社会责任方面也有新的进展，各证券公司在扶贫方面作出的贡献。）
5.梳理了全国金融工作会议提到的金融风险：一、部分机构的资本金风险比较大，股票质押业务规模持续攀升，存在潜在的刚性兑付压力。基金子公司，按照新的规定，净资本缺口很大；二、资管产品的流动性风险，信用风险仍需警惕。流动性的管理规定已经签署，规定目的就是要管控货币基金可能的潜在的流动性隐患；三、去杠杆降通道的压力仍然存在，虽初步有所遏制，增量也在下降，但整体讲，市场的杠杆比通道业务更多；四、内控不严，违规经营问题仍然严重，异常交易以及违规销售代客理财飞单等问题依旧存在，再次强调合规风控方面基础薄弱，需要重视，合规更是各家机构自身核心竞争力的重要组成部分。
6.在今后的工作实践上，把握好几个方面的关系：一、考虑好行业的利益与全局利益的关系，行业利益要放在全局利益之中；二、股票市场和资本市场的关系，资本市场内涵非常丰富，不能提资本市场就和证监会划等号；三、处理好个体与信用的关系，金融行业必然的带着很强的管理性，不能把风险传给别人，独善其身；四、认清机构自身责任和监管责任的关系，金融机构既是风险管理的第一责任人，也是主体责任人；五、处理好个案的表象和内生机制的关系。
声明：本文为中国证监会李超主席在合规培训上的讲话（2017年8月30日）
谢谢大家。今天的会议主要内容就是合规，
合规为什么现在非常重要也应该是有共识的。当然合规问题实际在我们行业中间的状况怎么样，应该说大家心里还是有数的。包括从以往的状况看，合规在相当一部分机构的管控、业务中间的地位是不高的。更多地有不少还是停留在口头上的、书面上的，实际的重视程度实际的效果应该是不够的。
考虑到我们前期出台的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，这也是经历了反复的讨论，斟酌，所以这次会议也是针对这个合规管理办法做一次系统的培训。这次之所以召开这么大规模这么大范围的这个会议，强调合规的重要性。各家机构千万不要认为把合规做好了是要证监会高兴，不是这样的，合规工作对于我们行业整体的长期发展意义非常重大。一定要打消，合规是给证监会做的这个念头。行业要想走得长走得远，提高核心竞争力，合规问题必须重视，必须上层次上台阶。
首先我还是跟大家一起整体回顾一下全国金融工作会议精神。今天参加的部分机构直接参加了全国金融工作会议，这在以往的全国金融工作会议中不常见。当然不是说所有的机构我们都参加了，这次的金融工作会议是相当重要的，我相信直接参加全国金融工作会议的同志是有深刻体会的。
党的18d以来，我国的金融改革等方面还是取得了巨大的成就。习书记对金融工作的各项工作作出了充分的肯定，同时习总书记站在历史的高度充分回答了中国特色社会市场经济需要什么样的金融体系，怎样建设好这样子的金融体系等重大问题。全面分析了我国金融业面临的形势和任务包括风险。
明确提出了回归本源、优化结构、强化监管、市场导向，这四个重要元素。明确提出了服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革这三项重要任务。
所以我们行业要充分领会这次会议精神，特别是要高度理解深入领会资本市场在今后一个时期，机构转型，金融改革等一些战略性的问题。要知道机构能做什么，需要做什么。要用专业的服务和更加多元的产品，落实好服务实体经济方面，深化改革这三项重大任务。这次全国金融工作会议对当前金融领域存在的风险进行了总结提出了八个方面的风险，实际上这些对照我们的行业都是有所体现，所以我们要学习好、贯彻好，金融工作会议的精神。
这次金融会议对金融机构做了专门的论述和要求，同时提出了金融机构对防控风险的主体责任。所以我们要全面领悟落实金融工作会议。同时对监管的条件做了提前的布局，采取了些措施，到包括整治私募资管项目，子公司的无序扩张，切实守住了文化底线，我们这个阶段应该采取的措施，工作方向，也契合了全国金融工作会议的要求，也取得了一定的成效。
比如说我们的加杠杆去通道，从去年我们就开始做这样子的事情。整体杠杆水平全面下降，截至今年6月底，分级基金的规模只剩不到两亿，分级基金业务管理指引实施前一个交易日下降了31%，截至6月底偏股型的结构化，资管产品规模一万亿，较2015年年底降低了22%。杠杆率1.94倍，也下降了20%，战略性资管产品的融资杠杆也从15年底的1.32倍，下降到了1.2以上。
二级机构自身两融的杠杆率有所下降，融资杠杆也比2016年年底下降了百分之十几，两融的余额基本上稳定在9000亿左右，比2015年高峰时期的2万多亿相比，相差幅度很大。另外通道业务去年反复提到的，可能一开始机构还不理解，也不是真的支持，应该说通过我们的不懈努力，通道业务在今年已经出现了拐点，由增到减，这是一个比较好的现象。
表现二，经济乱象得到了初步的遏制，牌照的操作情况得到了及时的制止，这里既有销售机构的开展，咨询机构的开展，也有我们个别的证券公司，由于过去的政策要求把拆分出来的牌照进行纳入，过去我在其他的会议上也提到过这件事情。牌照不是想拍就可以拍的，这是我们行业在基本的合规的规矩上要讲究。
还有出租牌照或者变相出租牌照，要我判断，或者你没有这个能力，没有这个人才来做这项业务，那牌照需要收回，还要靠出租牌照赚点钱，那样对股东的资质的要求严格（15'56），那岂不是都可以设证券公司了，大家都拿证券公司牌照租不就可以了吗？
还有xxx（16.15）的架构有所下降，去年我们针对行业乱设子公司、孙公司，乱拓张业务的现象出台了相关的规定，这里就不细说了。6月底行业全部78家去整改的证券公司，频繁按照规范要求制定并报送了整改方案，其中48家已经基本完成了组织架构的调整，11家已经完成了制度体系建设和合规风控人员的工作。
三是资金池得到有效控制，证券公司具有资金池大集合产品的规模已经控制在6000亿以下。如广发证券，在我们行业中做大集合是比较有名气的。规模已经从1300多亿下降到1100多亿，虽然成效显著，那还不够。去年我们明确提了不能做资金池业务，八条底线明确提出不能做资金池的业务。资金池业务的危害绝对不能小看，这是以往金融发展中血的教训，千万不要以为资金池业务风险可控，就认为资金池业务可以做，这个概念就不对。
限制资金池业务过程中，希望有一个过程，过去实践的时间很长，也到了一定的规模。行业涉及到这方面业务的机构，自己要清楚。我记得前一阶段市场上有一些传说，对大集合以及类资金池业务有所规定一些问题，议论纷纷，希望这都是舆论界市场上跟我们不沾边的说的，希望不是从我们机构这里说出来的，如果我们对金融，对他的规律、本质真正有认识的话，应该机构自身就意识到不能做这项业务，而不是监管部门三令五申反复提醒限制不能做；
第三方面表现是合规风控能力有所提升，资本实力得到了新的提升，六月底证券公司的净资本已经达到了1.5万亿，基金公司子公司一部分已经得到了增资。风控体系逐步完善，证券公司按照去年发布的风控办法，在首席风险官、人才、制度、信息系统等方面都做了大量的工作，11家规模较大的证券公司积极参与并表监控试点，逐步实现风控体系的全覆盖。整个行业合规经营的意识有了明显的提高，特别是高管层对合规的认识更为深刻，行业普遍对合规从高层做起，全员合规这方面的理解的认识加深，合规审慎经营理念有所体现，有的公司主动压缩，合规方面的瑕疵，风险方面有问题的业务。
社会责任方面也有新的进展，包括扶贫，前几天证券业协会在宁夏召开了座谈会，交流行业各证券公司在扶贫方面作出的贡献，基金业协会也召开了会议。应该说我们行业在扶贫方面做的还是有声有色的，这也是得到了普遍的认可。证券公司针对贫困地区的IPO已经有了几家，另外还有13家证券公司发行绿色债等规模达到了数百亿。
虽然起步难，赚不到钱，但是确实是对经济发展、创新战略是有益的。积极参与投资者交易基金建设，在特殊的时点对稳定市场方面起到积极地作用。在肯定成绩的同时，也要看到整个行业合规的问题。风控合规结合起来讲，两者有很大联系，也有不同。全国金融工作会议提到了八个方面的金融风险。对此我们行业都要去学习，我们行业对具体的风险要梳理一下。
第一是部分机构的资本金风险比较大，股票质押业务规模持续攀升，已经超过6.5万亿，其中证券公司自有资金出资超过7000亿，保本类、类资金池规模为2800亿和5800亿。存在潜在的刚性兑付压力。
基金子公司，按照新的规定，净资本缺口很大。同时基金子公司项目出现风险的数量越来越多，延期兑付项目已经超过了200个，偿付风险仍然比较大。
去年在限制基金子公司业务过程中，实际上我们监管部门压力很大，当时的基金子公司是赚钱，有的项目的业务风险还没有暴露。整个基金子公司风险项目从数量上来讲还是还是个位数，所以不仅基金子公司不理解不支持，母公司也不欢迎，认为证监会瞎操心，但是事实证明幸亏我们控制早，否则子公司的风险要按照以往的势头发展下去，不仅子公司会毁灭，母公司也会被拖下去。
第二是资管产品的流动性风险，信用风险仍需关注。货币市场规模已经突破五万亿，金融机构持有比例份额比较高。去年12月货币市场基金已经出现了不小的流动性风险，这个事件发生了之后，部分机构确实是在反思在调整在加强改进流动性管理，但还有机构完全没有吸取教训。忽视了货币市场基金自身就存在的重大的流动性压力。
今年上半年货币市场基金，仍然比较快速增长，尤其七月份就增加了7000多个亿。
虽然说目前市场环境、资金环境下，问题不大，但是货币市场基金自身的结构、规律，决定了市场风吹草动，特别是出现特殊情形下货币市场基金流动性风险巨大。我们总说学国外的经验，国外的教训也得学。不能光学人家“单骑闯关”辉煌的时候，那些“走麦城”的经验也得学，这都是血的教训。包括美国在货币市场基金的发展规律，那些预料的风险，包括相关的规定、监管，如何改进等。不仅监管机构要学，各机构自己也要学，否则货币基金出现流动性风险的时候，我们可能引发系统性问题。那时候对我们整个行业就是毁灭性的打击。
开会之前，我晚来了几分钟，就是在签流动性的管理规定。提前跟大家说一下，因为这个规定前期在行业内，各方面反复征求意见、反复讨论，已经持续了几个月了。应该说大部分大家都能达成共识，只有在极个别问题大家认识还稍有出入，但总体上问题不大。这个规定目的就是要管控货币基金可能的潜在的流动性隐患。
从单个机构来讲，问题不大，而且对投资的期限、品种等方面我们把控的好，流动性准备的充分，但是从我们的视角看，就是看整个市场货币基金，看全方位而且货币市场基金出了问题结果极容易传染，就像流感的病毒威力极大。同时呢，有个别货币基金，规模巨大，不用点名大家都知道是谁，你这个规模已经超过了比较大的银行的个人收益。
对此，不仅要适用普遍的流动性管理规定，为此对你还得适用特别规定，为什么呢，因为你太大了。别的规模小的，不一定对整个行业构成不大的影响，但是你要有点闪失，你一家也能构成系统性的事情。所以呢对系统重要性的机构，要特别的严格遵守要求。机构本身要高度关注自己的流动性风险，不能抱有侥幸心理，千万不能抱侥幸心理。此外，固定收益资管产品在市场里超过10万亿，里面的低等级的占有比较大，这方面流动性压力也不小。
三是去杠杆、降通道的压力仍然存在，也初步遏制住了增量，也在下降，整体讲市场的杠杆比通道业务更多。从统计的数据看，资管方面通道业务规模比较大，三分之二，比三分之二还强。去年就提出压缩通道业务，一方面通道业务本身就有风险，千万不要说通道业务没风险，那是因为过去，大家都在大跃进的时候，钱满大街都是，不会出现什么大问题，都认为通道业务两头在外，，合同在那摆着，没什么问题。事实证明呢？真没风险吗？有风险，特别是在我们还承担一定管理人的职责的情况下，怎么可能不承担风险。
