【招商军工周报】国资委定调国企改革：积极推进混改和股权多元化（0114-0120）

本周中信国防军工 指数下跌1.78%，报 告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航电子、中航电测、航发动力、中航飞机、中航资本（招商军工&非银联合）、航天电子，其他关注：国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、中国动力、海兰信等。

本周，沪深300指数上涨2.37%，国防军工板块（中信）下跌1.78%，跑输市场4.15个百分点。 本周，中央企业、地方国资委负责人会议召开，强调加快推进国资国企改革，积极推进混合所有制改革和股权多元化。混改是国企改革的重要突破口，军工行业作为改革的重点领域之一，在此前的“双百行动”等一系列改革举措中均有体现，预计行业各项改革政策如科研院所改制、军工资产证券化等有望获得加速推进或落地。作为改革先锋和资本运作排头兵，航空工业近期获选创建世界一流示范企业，入选国有资本投资公司试点等，为其在混改、员工持股、股权激励等方面创造了更大的改革空间。除了政策层面的利好之外，航空产业基本面亦处于持续改善之中。航空工业下属企业中航高科本周预告2018年度归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长270%和620%，此前中航电测预告2018年度归母净利润同比增长15%-30%。另外，沈飞、西飞、成飞、昌飞、哈飞、陕飞等航空工业下属单位均提前完成2018年生产任务或目标。从成长性和前期调研情况来看，我们预计航空产业链2019年增长性较为确定。 投资逻辑：1、航空装备产业链中下游龙头，持续推进改革的标的，重点关注中航科工、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电子、航发动力、中航飞机、中航资本（招商军工&非银联合）等；2、通过资产证券化不断纳入优质资产，带来估值降低，重点关注国睿科技（招商军工&通信联合）、四创电子、航天电子；3、估值明显低于行业平均水平，业绩增长确定，重点关注中国动力、中航电测、海兰信等。

1、 中央企业、地方国资委负责人会议在京召开：深入推进国资国企改革。

1月14日至15日，国务院国资委在北京召开中央企业、地方国资委负责人会议，部署2019年重点任务。2019年将向四个方向发力，其中包括“加快推进国资国企改革”。“强化改革落地”是重点任务之一，其中包括“积极推进混合所有制改革和股权多元化，不断激发企业内生活力发展动力”等。会议强调“以钉钉子精神抓好各项改革任务落实”。国务院此前印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》提出，到2020年在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果。2019年是实现上述目标的关键之年，作为国企改革的重点领域之一，预计军工行业各项改革政策有望加速落地。