1、中兴通讯：聘任美国商务部前高官，完善美国市场合规及销售体系
事件：
中兴通讯昨日宣布曾任美国商务部（DOC）电信和信息管理局副秘书长的Angela Simpson出任中兴美国市场的副总裁，负责中兴在美国境外销售网络设备和服务。
1）
任命美国商务部前高官，夯实国际市场
中兴通讯美国公司总经理陈立新在声明中表示：“Angela Simpson的政策经验和技术背景使得她成为美国中兴通讯政府事务的最佳选择，我们对她的加盟感到非常兴奋，她的到来将帮助中兴继续加强和美国的本土化合作伙伴关系，扩大在美业务并为他们提供更多的创新产品。”
中兴任命曾任美国商务部（DOC）电信和信息管理局副秘书长的Angela Simpson出任中兴美国市场副总裁，力证中兴全球化合规及市场拓展体系再进一步。在今年遭受美国商务部巨额罚款事件以后，中兴通讯重构了整个公司的合规管理体系，并且聘请了美国知名大律师担当合规法律顾问，公司已具备一流的全球化合规体系。通过此次罚款事件，中兴也是为“危”中“存”机“，中兴一方面更加完善了内部风控合规体系，具备了跟欧美主流运营商进一步合作的基础；另一方面，公司跟美国政府有了更深一步的沟通，对美国的市场的理解也更加深入，未来对于在欧美重点市场的开拓打开了空间。
2）
专注于美国市场政府沟通及市场开拓
此次聘任Angela Simpson出任美国市场副总裁，主要看重了Angela Simpson之前在美国商务部及电信行业丰富的从业经历和人脉资源，Angela Simpson曾先后担任美国商务部国家电信和信息管理局的副助理秘书长，她同时还是助理秘书长办公室的执行参谋长和高级顾问。来商务部之前，Angela Simpson曾是华盛顿Covad通信公司的政府事务总监，负责面向联邦通信委员会和国会的沟通。
此次加入中兴通讯美国分公司，其丰富的经验将帮助中兴更好的开拓美国市场和处理与美国政府之间的关系，避免潜在风险事件发生，并帮助中兴美国公司更好的开拓相关业务。
3）
份额持续提升，5G
时代引领全球通信产业
对于中兴，今年以来利好连连，各大运营商招标份额持续提升，中报披露消费者业务和运营商业务稳定增长，政企业务尽管略有下降，但是取得多个重要市场突破，雄安新区也成为电信的独家合作伙伴，公司降本增效效果显著，费率管控合理。我们认为中兴目前仍然处于份额追赶者的角度，capex的周期波动弱于对爱立信、诺基亚等公司的影响，份额的提升逻辑强于capex周期波动。公司作为中国通信企业全球化的代表，在产业、技术和市场三个维度引领全球通信行业发展。目前在业绩确定下的估值仍然处于底部区间，处于历史估值中枢下部；公司治理结构正逐步优化，管理、市场、产品和技术均较上一个4G周期有了显著的进步；面向即将到来的5G和物联网时代，公司过去7年超过600亿的研发投入带来了技术上的深厚积累，在物联网、5G专利数，核心标准卡位上，都处于全球前三的位置，5G竞争格局对于中兴有利，市场规模也较4G更大，中兴将在未来5年的5G周期规模逐步进入全球前三。
4）
低估值龙头价值重发现，维持“强烈推荐-A
”评级，上调目标价至31.0~37.2
元
未来5G技术我国将力争主导，中兴通讯是A股龙头，当前1000亿市值对应动态PE 22倍，距离历史平均估值30倍、估值中枢25-30倍，尚处于底部区间。公司在5G、SDN/NFV、芯片、物联网和云计算等核心领域的价值值得重发现。预计2017-2019年净利润分别约为45.7亿元、51.8亿元、63.8亿元，摊薄后EPS分别1.09元、1.24元、1.52元，当前股价对应PE分别为22X、19X、15X。
随着中兴在5G产业布局和内生优化的核心逻辑不断验证，当前市值超过千亿，达到我们第一阶段目标价，考虑到今明两年5G大产业周期渐近，我国将力争产业链主导，且公司内生效率仍在不断优化，给予2018年25-30倍PE， 12个月目标价至31.0元-37.2元，维持“强烈推荐-A”。
2、亨通光电：业绩符合预期，海外光纤价格突破12美元，行业高景气确定，继续坚定看好光纤龙头未来成长
事件：
8月29日晚间发布中期业绩报告称，2017年上半年营业收入为114.13亿元，较上年同期增41.76%；归母净利润为7.67亿元，较上年同期增100.67%；基本每股收益为0.62元，较上年同期增100%。
点评：
1）
业绩符合预期，二季度同比和环比大幅增长，光通信高景气得到进一步验证
2017年上半年营业收入为114.13亿元，较上年同期增41.76%；归母净利润为7.67亿元，较上年同期增100.67%，业绩符合预期。其中二季度实现收入和净利润为68亿元和4.9亿元，同比和环比均实现快速增长（同比分别为44.7%和83%，环比分为49%和76.3%）。收入增长主要受益于主要系国内市场稳步增长，海外收入同比大幅增加。同时我们判断上半年公司利润大幅增长主要来自光纤量价齐升，以及公司产能规模扩大所致，其中子公司亨通光纤上半年净利润达到1.13亿元，亨通光导净利润达到4.2亿元，均实现大幅增长，光通信高景气得到进一步验证国际巨头把持80%以上市场份额，国内企业崛起空间巨大。
2）
毛利率有所下降，规模效应带来费用率持续改善，净利率同比提升
上半年综合毛利率19.98%，同比下降3.6个百分点，我们判断，光通信产品在量价齐升背景下，毛利率处于持续提升阶段，但同时受原材料涨价影响电力电缆成本有所提升影响公司综合毛利率（但实际上，公司通过每次招标调整产品价格，以及期货套期保值等方式，可以很大程度减少涨价带给业绩上的影响）。
费用方面，受益于收入规模效应，费用率均出现明显下降。销售费用率为3.53%，同比下降了1.06个百分点；管理费用率为6.93%，同比下降了1.13个百分点。受两方面变化，公司净利率为7.37%，同比提升1.18个百分点。
3）
全球光纤供不应求，价格接近历史新高；海外、海揽、
EPC
等多元业务多点开花
流量爆发带来光通信持续高景气，全球光纤供不应求。
网络升级促使光网络大规模建设推动市场需求快速增长。目前全球主要国家的光网络建设导致光纤市场持续供不应求，国际市场光纤价格持续上涨，目前已超过12 美元/芯公里接近历史高点。美国 Verizon 公司向 Corning 公司13亿美元锁定未来三年光纤产能，要将波士顿
的光缆由目前的144 芯提升至1700 芯。从 2016 年起光纤的国际贸易量出现下滑，其中中国的进口贸易量降幅明显，2017 年市场供给更加紧张。
在国内，运营商集采招标量同比保持两位数增长，与上次集采价格相比，中国电信、中国联通 2017 年集采价格增幅接近 20%。报告期内，公司在中国电信、中国联通光纤光缆集采招标中份额排名第一，在中国移动光纤光缆集采招标中名次前移，份额比例翻番，总体排名位于行业前列。中标中石油“2017 年电工材料（光缆）集中采购项目”，连续三次蝉联第一。此外，公司重点开发 5G 时代的新产品、新业务，陆续完成特缆等新产品开发，重点开发 MPO 预连接系统用光缆、5G 用 FTTA 光缆；光器件业务加大了在分布式数据中心、 ODN 智能化、光器件、专网领域的新产品开发力度。
特高压及特种导线助力中国高端制造。
公司为在建“三交六直”项目中的全部项目提供服务，其中：昌吉-古泉±1100kV 特高压直
流输电线路是目前世界上电压等级最高、输送容量最大、输电距离最远、技术水平最高的特高压
输电工程。公司特种导线助力宝兰高铁动车组列车全线通车；第三代超柔防火电缆拥有独立自主知识产权，处于国际领先水平，上半年发货及储备订单达亿元；海上风机电缆及线束整体解决方案在业内处于领先地位，在国内海上风能设备主要厂商的市场份额占比 50%以上；1.8kV 新能源机车专用牵引线缆中标中国西部第一条新能源轻轨线路(青海德令哈
新能源轻轨项目)；新开发的高铁用 27.5kV 专用线缆通过铁路 CRCC 认证；高铁遂道专用分支防火电缆通过专用风洞检测试验，已获得消防证书，目前正在试用，有望打破行业独家垄断。
EPC
业务快速发展：
通信 EPC 业务已进入 29 个省级行政区，报告期内中标中国移动 8 省区通信工程施工服务
项目，市场规模不断增长。
电力 EPC 业务新增光伏发电、海上风力发电设计业务，与公司海底电缆制造业务相互协同，
推动海洋工程服务一体化发展，报告期内万山电力业务收入同比增长 118%。
借力一带一路政策，海外业务同比翻倍增长。
公司光通信业务相继中标泰国电信基础设施升级项目、斯里兰卡国家 FTTH 项目、
意大利 TECHNIKABEL 项目、巴西电信 OI 公司等光通信项目，光通信海外销售同比翻番；电力传输
业务相继中标柬埔寨高压电缆、马来西亚 TCI 输电项目、菲律宾 NGCP 输电项目、刚果金输电项目
等电力传输工程项目；Aberdare 等海外公司收入稳步增长，上半年海外业务收入 25.93 亿元，同
比增长 102.1%，已超过公司 2016 年全年海外业务收入。
海缆业务进入收获期期，中标合同大幅增长。
公司具备承接万公里级有中继海底光缆系统的生产、交
付、服务能力；海底电缆具备世界最高电压等级(500kV)海缆技术能力，并中标国网公司重点工程 --浙江舟山 500kV 联网输变电工程项目，拥有 220kV 海缆单长的世界纪录，目前公司已公告年度海底电缆中标项目合同金额 7.61 亿元，是 2016 年公司海洋工程总收入的 1.85 倍。
报告期内成立的亨通海洋装备公司与同济大学共同开发海底主基站、次接驳盒等核心产品，
率先进入智慧海洋的蓝海市场。围绕海底观测网、海底光缆通信、水下警戒网、江河湖泊观测、
海洋牧场、海洋油气水下控制、港口/码头监测等七大系统，发展海洋装备产业。
此外，公司还在新能源、量子通信、智慧社区、充电桩等新兴业务取得各项积极进展，这些多元化业务的快速发展公司持续成长提供有力保障。
4）
坚定看好光纤行业确定性，穿越周期的低估值优质成长，继续维持“强烈推荐
-A
评级”
我们认为，在全球流量爆发大背景下，全球光纤化势不可挡，中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下，行业未来三年景气持续确定性高，特别是海外和5G需求有望持续超市场预期。同时我国龙头企业光棒一体化加速升级，以及多元化发展提供了穿越周期持续成长的动力。当前公司估值优势明显，行业高景气、产业升级和多元化助力穿越周期优质成长，预计2017-2018年净利润为22.3亿元和28.14亿元，对应17-18年PE为17.7X和14X。继续“强烈推荐-A评级”。
3、高新兴：业绩亮丽超市场预期，物联网产业链一体化格局显现
事件：
8月28日晚公司公布2017年上半年业绩报告。2017年上半年内实现营收8.30亿元，同比增长35.7%，实现归母净利润1.91亿元，同比增长44.7%。超出公司业绩预告给出的净利润增速区间28.7%~43.8%的上限。
点评：
1）
上半年业绩亮丽，超出市场预期；全年保持高增长可期
2017年上半年，公司实现营业收入8.30亿元，同比增长35.7%。收入增长的主要原因一方面来自于中兴智联、公信软件等子公司纳入合并报表范围，更重要的是公司综合系统和公安执法监督产品业务保持良好的增长势头。报告期间，实现归母净利润1.91亿元，同比增长44.7%，并且超出了公司业绩预告给出的净利润增速区间28.7%~43.8%的上限。整体业绩超出市场预期，全年保持高增长可期。
分季度来看，公司Q2实现营业收入5.63亿元，同比增长48.4%，环比增长111.0%；实现净利润1.20亿元，同比增长77.3%，环比增长69.1%。Q2综合毛利率为35.2%，同比增长1.7个百分点。
分业务来看，综合监控业务占比依旧最大。分项业上：1）综合监控系统业务实现营收5.98亿元，同比增长39.3%；毛利率为30.2%，同比下降2.43个百分点。2）铁路行车安全系统业务实现营收1.44亿元，同比增长10.4%；毛利率为62.8%，同比提升1.77个百分点。3）公安执法监督产品业务实现营业收入0.41亿元，同比增长60.4%；毛利率为55.24%，同比增长2.28个百分点。4）汽车电子标识业务实现营收0.17亿元。5）运营及服务业务实现营收0.31亿元，同比增长14.5%；毛利率为63.5%，同比提升23.3个百分点。
2）
集团化管理成效显著，费用得到有效控制，费用率同比下降；研发持续投入，产品化能力不断提升
近年来公司集团化管理水平持续提升，具体系现在：1）权责体系及制度建设持续深入；2）营销管理体系建设持续加强；3）CRM系统上线，项目管理效率得到提升。
在此推动下，上半年公司公司销售费用和管理费用得到了良好的控制，费用率限制降低。上半年销售费用率为6.6%，同比下降0.2个百分点；管理费用率为13.2%，同比下降0.5个百分点。分季度来看，Q2销售费用率为5.3%，同比下降0.7个百分点，环比下降4个百分点；Q2管理费用率为11.0%，同比下降1.2个百分点，环比下降6.9个百分点。
研发投入方面，公司通过持续研发投入提升产品化能力。上半年研发投入累计达到0.66亿元，同比增长73.5%；研发投入占收入比例同比提升1.7个百分点，都达到8%。研发费用主要用于加强对超高频RFID等新技术和警务应用系统、铁路列控系统等新产品中。上半年相继推出了4K增强现实球机、增强现实重载云台等AR前端产品，目前已在全国24个省，130多个项目中部署，部分项目已形成合同。
研发管理上，公司采取资源共享共同推进市场转化，驱动公司向产品型公司转变。公司在集团层面上打造统一研发平台，主要针对通用技术和核心技术进行研发攻关，同时集团研发平台也起着资源整合和调配的功能。公司在子公司与各地成立研发中心，针对特定行业应用研发。上述架构能够更好的支撑集团各业务发展需求，并推动集团成果产品化、可复制，在技术战略层面上兼顾全集团的技术前瞻性布局。
3）
纵向一体化布局物联网全产业链，确立从连接到应用的物联网战略发展路径
公司自成立以来一直致力于感知、连接、平台等物联网核心技术的研发和行业应用的拓展。近年来，公司从下游行业应用出发，通过并购上游通用无线通信模块公司（中兴物联）和超高频RFID公司（中兴智联），实现了物联网纵向一体化战略布局。目前公司在物联网产业链上，已形成从底层数据收集、到网络连接，再到平台和行业应用层的全部局。
底层数据收集层：
公司推出AR摄像头视频采集终端，布局智慧安防。上半年新推出4K增强现实球机及增强现实重载云台两款产品，丰富了AR摄像头产品序列。
网络连接层：
在通信模块方面，公司目前拥有了2G、3G、4G以及LTE等覆盖各个通信网络制式的全系列物联网通信模块产品，目前模块已累计发货超过3500万片，位居全国领先位置。超高频RFID方面，公司同时掌握空口协议等RFID核心专利300多项。车联网终端方面，后装市场上UBI、OBD等相关产品已经同国际知名TSP厂商及运营商建立合作关系，目前OBD产品累计发货超过50万台，UBI产品累计发货超过80万台；前装市场上，公司与吉利集团旗下的亿咖通公司联合成立了专注于前装车规级产品研发的合资公司西安联乘智能科技，此次合作将为公司开拓汽车前装市场业务打下坚实的基础。
平台及行业应用层：
公司凭借在智慧城市、动环监测等领域多年的经营，已经形成了良好的行业卡位。电子标识市场，公司市占率位居行业前列，并参与制定了公安部交通管理学研究所牵头的标准制定。城市职能交通方面，公司打造了多个产品化软件平台，一体化服务能力不断提升。
4）
证金公司二季度增持公司股票，位列前十大流通股东第三名
根据近期披露的公司十大流通股东名录，二季度中国证券金融股份有限公司增持公司股票共计约2200万股，持股比例占共股本的3.88%，成为公司第三大流通股东。对比过去一年十大流通股东名录，此次为证金公司首次增持公司股票。
5）
投资建议：维持“
强烈推荐-A”
评级
我们看好公司智慧城市物联网战略，并认为未来物联网业务将成为公司业务的重要组成部分。产业布局方面，高新兴实现了物联网产业链一体化布局，将充分把握物联网行业发展每一个阶段的发展机遇。
考虑到中兴物联业绩增速可能超预期，我们预计，公司2017~2019年备考净利润分别为4.57亿、6.09亿、7.96亿，EPS分别为0.40元、0.53元、0.70元，对应2017-2019年PE分别为32.3X、24.3X、18.6X。维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：技术研发不及预期，市场推广不及预期，行业需求下滑、政策推进不及预期。
4、梅泰诺：业绩大幅增长，定增靴子落地
1）
营业收入和净利润大幅增长，受益BBHI
二季度并表
上半年营收9.54亿元，同比增长179%；实现归母净利润1.75亿元，同比增长347%，业绩符合预期。收入、利润的大幅增长主要因BBHI二季度并表所致，并且传统通信业务和日月同行保持了平稳增长。BBHI二季度实现营收4.77亿元，净利润1.35亿元，作为互联网营销的技术服务商，依托其“超级标签”、“机器学习”、“实时竞价”等较强技术优势，已与Yahoo和Facebook等互联网平台巨头形成合作，未来计划将BBHI互联网精准营销平台（SSP）引入中国市场，与梅泰诺现有的大数据和人工智能研究团队发挥整合效应，与日月同行在移动端营销业务形成协同。
分业务来看，BBHI上半年依托存量业务实现稳健增长，预计Yahoo业务和海外拓展为其带来20%左右增长。经我们测算，2016年，BBHI上半年净利润为2亿元左右， 全年净利润4.66亿元，超业绩对赌10%+；2017年，第二季度便实现1.34亿元净利，我们预计其上半年可能超过2.4亿元净利，全年超业绩对赌（7260万美元）是大概率事件，有望达到5.5亿元（8000万美元）。此外，日月同行上半年净利润2997万元，预计全年完成对赌利润6700万元无忧。
2）
通信和营销业务齐增长，收入结构导致整体毛利率略有下滑
从分产品情况来看，上半年公司通信业务实现营业收入2.68亿元，同比增长59.23%，毛利率水平为35.44%，较上年同期提升了4.91个百分点，主要原因是公司去年开始的铁塔运营业务受到运营商结算影响，部分收入于今年上半年确认，未来公司将持续加大运营规模，并且将基于现有铁塔规模优势，拓展物联网、智慧城市等业务领域。
互联网业务于上半年实现营业收入6.37亿元，同比增长460%，毛利率水平为30%，较上年同期下降11.18个百分点，致使公司整体毛利水平略有下降。营收增长主要受益于BBHI并表所致，而毛利率下降主要因日月同行毛利率下降，以及BBHI占比较大拉低整体毛利率所致。
3）
定增靴子终落地，“人工智能+
大数据”加速落地可期
此次并购的34亿配套融资正式落地，发行价33.6元，增发1.01亿股。原方案于2017年2月10日获得批文，于3月22日完成收购资产的过户，启动非公开发行股票事项的询价工作于8月7日开始，定增延后主要因产品的交易结构受到政策法规变动的影响发生变化，一定程度上带来市场担心并导致前期股价调整。此次定增不超过5名特定投资者募集配套资金34亿元，其中，21亿用于支付现金对价，12.2亿用于SSP平台中国区域研发及商用项目。目前，定增顺利落地，将有效改善公司投入业务资金的流转，加速SSP平台在国内的落地，以及“大数据+人工智能”产业链的布局。
4）
转型布局初见成效，A
股最便宜的AI
标的，维持“强烈推荐-A
”
梅泰诺双主业战略稳步落地，从国内领先的通信基础设施供应商，转型互联网营销技术服务商，并强化在数据和算法领域的核心竞争力，深入拓展“大数据+人工智能”产业应用。目前，公司大数据和人工智能实力国内领先，新任高管皆为人工智能和大数据领域权威专家，为SSP平台在中国的落地和持续拓展提供有力技术支持，业务深入布局，包括成立大数据和人工智能研究院，发起成立的盛世泰诺大数据产业基金获得北京高精尖产业发展基金首批合作机构，并且参投广州天目人工智能产业基金。
预计2017-2019年备考净利润分别约为7.4亿元/10.0亿元/13.2亿元，对应EPS分别为1.77元/2.39元/3.16元。考虑增发当前市值143亿，对应2017-2019年PE分别为19.2x/14.3x/10.8x，对比A股人工智能板块50倍左右的平均估值，公司为A股最便宜的AI标的。
定增落地，最大风险释放，将首先迎来估值修复机会。考虑梅泰诺在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，且主营在5G 产业周期将迎业绩弹性，我们给予梅泰诺17年30倍PE，6个月目标价55元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：大数据和人工智能产业进展延后；SSP
平台国内落地不达预期
5、亿联网络：业绩符合预期，全年高成长确定，产业趋势和核心优势确保未来成长
事件：
2017年上半年公司实现营业收入6.84亿元，较上年同期增长58.27%，归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，较上年同期增长63.97%，同时公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
点评：
1）
业绩符合预期，二季度高成长，前三季度40-60%
增长，全年高成长确定
2017年上半年公司实现营业收入6.84亿元， 较上年同期增长58.27%， 归属于上市公司股东的净利润3.05亿元， 较上年同期增长64%，业绩符合预期。其中第二季度收入达到3.72亿元，净利润1.64亿元，同比分别增长51.5%和46.66%，均为历史最佳，此外，预计前三季度净利润为4.2-4.8亿元，同比增长40%-60%，全年高成长确定。
分业务看，一方面主营业务稳健增长，大客户销售提升明显。公司通过满足客户业务深度需求， 从而进一步提升现有客户的销售量及粘性，并进一步开拓新客户。SIP 统一通信桌面终端实现收入5.45亿元，同比增长57.3%，公司DECT统一通信无线终端实现收入7493万元，同比增长58.3%。另一方面，推出VCS新产品和业务模式获得市场认可，VCS 高清视频会议系统实现收入3172万元，同比增长57.45%。
分区域看，欧美传统优势市场继续维持快速增长，其中美洲市场同比增长接近85%，欧洲市场也保持43%的增长。同时值得注意的是，过去相对薄弱地区大陆和非洲市场提速明显，中国大陆增长超过55%（去年增长18%），非洲增长超过60%（去年增长47%）。
2）
毛利率持续提升，收入增长快于费用增长带来费用率下降
综合毛利率63.1%，同比提升0.6个百分点。在与大客户取得深入合作的同时，公司各项业务毛利率均取得不同程度的提升，SIP终端毛利率提升0.56个百分点，达到62.6%；DECT终端提升了0.72个百分点，达到61%，VCS提升了0.64个百分点，达到74.58%。
费用方面，一方面，由于公司规模快速扩张，费用开支绝对值也有较快增长。公司员工增加到693人， 研发人员占比进一步提升到50%以上，研发投入超过3650万元，同比增长超过50%。 服务团队人员进一步扩充， 但还无法满足需求。另一方面，受益于收入规模增长效应，费用率却又不同程度下降，销售费用率达到5.07%，同比下降了1.13个百分点；管理费用率为7.08%，同比下降了1.39个百分点。
3）
SIP
业务深入大客户，VCS
新产品和业务获得市场认可
SIP
话机业务大客户销售明显增长。
公司在SIP统一通信终端市场保持较强竞争力，与客户长期保持良好的沟通与合作关系，拥有以渠道代理为基础，业务覆盖全球106个国家的销售网络，销量稳步增长。2016年大客户业务取得了关键性的突破，但占有率仍然较低，还有很大提升空间。 2017年，公司在大客户业务上的策略是，提升与现有客户的合作深度，通过满足客户业务深度需求来帮助客户成功，从而进一步提升现有客户的销售量及粘性；进一步开拓新客户。报告期内，公司进一步加大服务投入，在人员数量、组织结构、组织级别上均进行了调整，设置了一名服务总监。通过这样的调整为将来进一步提升服务能力、创造服务价值做好准备。
VCS
业务新产品和业务模式取得市场初步认可。
报告期内，公司继续践行终端精品战略，推出了VCS新终端系列的旗舰机型VC800。作为VCS视讯终端的高端产品，VC800的推出意味着公司拥有了能够覆盖小、中、大型会议室的全系列VCS终端；终端产品的音视频性能、视频处理能力、网络抗丢包能力进一步提升，奠定了公司在VCS终端的领先地位。此外，公司还推出了YMS1000/2000一体机两个型号的VCS服务器产品， 从原来只能覆盖8个点的中小企业解决方案，提升到能覆盖到上千点的行业用户、政府和中大型企业，进一步提升了公司目标用户的覆盖面。2017年，随着成熟产品的陆续推出，公司开始投入大量资源建设销售网络，策略是：立足国内，面向全球。公司在组织结构上进行了调整，组建了两个独立的VCS销售团队，分别负责国内、国外VCS销售，并抽调资深技术服务人员组建独立的技术服务团队。
4）
产业趋势和核心优势确保未来成长，首次覆盖给予“
强烈推荐-A”
评级
从产业转移的角度，在产业发展相对成熟阶段，具备成本和工程师红利的中国企业从低端产品向中高端产品延伸趋势明显，其中亿联的T4系列高端产品获得海外运营商、微软等大客户的认可，就是一个力证。在未来全球语音IP化，以及统一通信快速发展的大背景下，公司在核心技术专利布局、全球销售渠道等方面已经取得坚实核心优势，未来随着设计终端产品升级、高清视频、云通信及云计算等高端产品研发，产品结构持续优化和新产品推广带来持续增长动力。我们预计2017-2019年公司实现净利润为6.5亿元、9亿元和12.7亿元，当前股价对应PE分别为32.3X、23X和16X，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示：市场竞争加剧、海外业务拓展不及预期、新产品推广不及预期。
6、本周重点推荐组合
核心推荐：
重点推荐白马组合：中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、光迅科技；
真成长组合：高新兴、菲利华、旋极信息、梅泰诺、金信诺、东土科技。
